老郑说汇｜关税信号混乱，汇市表现反复

本周美元走势呈现先涨后跌态势。起初上涨，是因为市场一度认为特朗普的关税政策可能比原先预期更为温和；随后下跌，则是由于这一预期被证实并不成立。尽管本周多项美国经济指标公布结果优于预期，但当下市场对“关税损害经济”的担忧更为敏感，致使美元指数一周累计下跌0.16%，收于104.00点。

特朗普之前暗示，将于4月2日生效的所谓对等关税会有一定“灵活性”。这引发投资者猜测，特朗普可能对部分国家给予关税豁免，或者其关税政策将更具“针对性”。此前，投资者一直对特朗普冒失的关税政策可能损害经济增长深感忧虑，所以特朗普的上述表态在本周前半段对美元形成了一定支撑。

然而，周三特朗普宣布对所有进口汽车征收25%的永久性关税。受此影响，周四及周五美元连续下跌。投资者担忧特朗普新征关税可能加剧通胀，并导致经济增长放缓，使美国经济陷入“滞胀”困境。“滞胀”对于经济体而言是极为糟糕的状况，对相应货币无疑构成利空。

整体而言，本周美国公布的经济指标表现尚佳。但由于市场当前更关注未来，担心关税会对未来经济产生负面影响，所以这些表面上不错的经济指标并未给美元带来有力支撑，美元在后半周依旧表现疲软。