纸尿裤在俄罗斯市场热销，婴舒宝生产商舒宝国际上市 26岁副总裁：仍然看好国外市场整体前景

“3·15”晚会将母婴用品行业推上了风口浪尖，吸引了众多消费者的目光。与此同时，一家名为舒宝国际的母婴卫生用品企业正迈进港股市场大门。

3月27日，随着公司创始人、董事长颜培坤敲响上市的铜锣，来自福建晋江的舒宝国际（HK02569，股价0.67港元，市值6.70亿港元）正式在港交所挂牌上市，大众熟知的纸尿裤品牌——婴舒宝是公司旗下主要产品。

婴舒宝发售价为0.51港元/股，接近发售价范围的定价下限，集资净额8600万港元。上市首日，舒宝国际低开高走，盘中一度涨超60%，最高触及0.82港元/股，最终收盘涨幅为31.37%，报0.67港元/股。按每手5000股且不计手续费计算等，每手或最多赚1550港元。

舒宝国际的家族色彩较为浓厚，《每日经济新闻》记者（以下简称每经记者）在港交所现场注意到，除颜培坤外，出席上市仪式的还有目前担任公司副总裁的颜嘉玮（颜培坤女儿）、生产部总监兼执行董事周家豪（颜培坤女婿、颜嘉玮姐夫）、采购部总监兼执行董事高跃（颜培坤表侄）、首席执行官兼执行董事曾国栋等。其中，颜嘉玮最年轻，仅26岁，于2021年加入公司。

在上市仪式现场，主要负责出口贸易、协助董事长进行整体管理的颜嘉玮在接受每经记者采访时表示，对国外市场整体的前景还是比较看好，公司一直在扩展国内外市场。纸尿裤是公司沉淀比较久的基础业务，未来女性（用品）也是公司的重要发展方向。

图片来源：特约记者 李旭馗 摄

创始人此前持股约90%，女性护理为重要发展方向

舒宝国际香港公开发售阶段获167.09倍认购，经重新分配后，香港公开发售的发售股份最终数目为1.25亿股。合共接获19843份有效申请，受理申请数目10957份，申购一手获配发股份占所申请股份总数的概约百分比为30.01%。此外，国际配售阶段舒宝国际获1.02倍认购，经重新分配后，国际发售股份最终数目为1.25亿股。

舒宝国际主要经营个人一次性使用卫生用品开发、生产及销售，专注于欧亚大陆新兴市场的婴童护理类用品。颜培坤早年曾从事各类儿童货品的贸易业务，凭借在其他贸易业务中获得的商业经验和人际网络，在2010年就成立了公司。舒宝国际曾邀请香港明星张柏芝作为品牌形象代言人，成功打开知名度。

成立多年来，舒宝国际未引入外部资本，颜培坤透过其直接或间接全资拥有的公司实益拥有舒宝国际约90%的股份。上市后，颜培坤及曾国栋持有的股份，相当于全球发售完成后已发行股份总数的约75%（假设超额配股权未获行使）。

颜培坤在上市仪式现场的发言中表示，公司将以本次上市为契机，不断扩大产品类别，提高品牌的知名度，推动产品的创新。

值得注意的是，舒宝国际是福建晋江第53家上市公司。目前，舒宝国际已从单一的婴儿纸尿裤生产企业，发展成为覆盖母婴护理、成人护理、医疗卫生、家居日化及宠物护理用品等多领域、多元化的规模集团。

舒宝国际虽然在2016年就开始营销和出售自有品牌“五月私语”的女性护理用品，但占公司收入的比重一直较低。直到2023年，舒宝国际才开始着眼于女性护理用品。在2021年和2022年，其女性护理用品占总收入的比重分别为0.4%和0.5%，而2023年这一比例便迅速增长至17.4%，2024年前9个月又进一步增长至30.4%。

俄罗斯市场营收占比有下降趋势，将拓展东南亚市场

按照募集资金使用规划，舒宝国际拟将约2800万港元用作购入机器以建立新婴童护理用品及女性护理用品生产线，今年计划新增两条婴童护理生产线，明年计划新增一条婴童护理生产线、一条女性护理生产线；约2500万港元用作购入机器以成立两条新无纺布生产线；约1640万港元用作加强品牌、营销及推广活动；约1700万港元用于仓库升级改造及IT基础设施投资。

“出海俄罗斯”是舒宝国际业务的关键词。根据弗若斯特沙利文报告，按2023年的出口额计，舒宝国际是中国出口俄罗斯的第二大婴童护理一次性使用卫生用品出口商。按2023年中国婴童护理一次性使用卫生用品出口额计，舒宝国际约占3.7%的市场份额。

舒宝国际业务主要作为原始设计制造商(ODM)为企业客户生产并向其销售婴童护理用品，企业客户包括独立零售商和婴童护理品牌商，也就是做“贴牌”。

舒宝国际的收入同样依赖俄罗斯市场。2021年至2023年，舒宝国际收入由2.63亿元增加至6.55亿元，俄罗斯市场在其中的占比分别是40%、50.4%、57%。

招股书显示，受俄乌冲突影响，公司注意到俄罗斯客户的需求从国际品牌转向自有品牌。因此，2021年至2023年，俄罗斯市场的收入可观，且不断增加。

不过，尽管2024年中国市场整体对俄罗斯的一次性使用卫生用品总出口额预计增至约19亿元，舒宝国际2024年前9个月在俄罗斯市场的销售收入由2023年的3.25亿元减少至2.06亿元，同比下降36%。

2024年前9个月，俄罗斯市场的销售收入在舒宝国际总收入的占比为39.6%，下滑至第二位；中国市场的销售收入占比为46.6%，居首位。

舒宝国际也在招股书中表示，鉴于卢布走弱减弱了俄罗斯进口商对中国商品的购买力，加上俄罗斯市场的不确定性和潜在不稳定性，俄罗斯一次性使用卫生用品市场出现从国际品牌转向自有品牌不断变化的行业趋势。“自2023财年以来，我们战略性地重新分配资源，聚焦中国D2C（直接面向消费者）市场，特别是女性护理用品市场。”

随着中国市场竞争加剧，中国的一次性使用卫生用品生产商转向海外市场，争夺东南亚客户。因此，舒宝国际也计划继续扩大地域覆盖范围，并通过选择性地扩大客户群，特别是在东南亚等规模庞大、日益增长和渗透不足的地域市场。