老郑说汇｜关税扰动持续，美元低位徘徊

上周美元暴跌后，本周大致企稳，但并无反弹迹象。本周，关税战持续困扰美元，同时新公布的美国2月物价数据弱于预期，致使美元维持低位盘整，走势未有明显改善。尽管美国物价表现低于预期，但由于市场对“关税战推升通胀”的担忧不断加剧，所以对美联储降息的预期并未上升。

具体来看，美元指数继上周暴跌3.42%后，本周累计小幅下跌0.15%，收于103.73点。

关税战的影响仍在延续。本周三，特朗普政府对进口钢铝产品加征25%关税生效，欧盟迅速采取报复措施，宣布自4月1日起对进口自美国的威士忌加征50%关税。此外，加拿大也有类似行动。

周四上午，特朗普回应欧盟的关税报复，称若欧盟对美国威士忌加征关税正式实施，他将对来自欧盟的所有葡萄酒、香槟和酒精产品征收200％关税。到了周四晚些时候，特朗普又表示，不会取消对钢铁和铝的关税，也不会放弃原定于4月2日对全球贸易伙伴实施的“对等关税”计划。

物价数据方面，本周三公布的美国2月CPI年率上涨2.8%，低于1月的3.0%和预期的2.9%；2月核心CPI年率上涨3.1%，为2021年4月以来的最低涨幅，低于1月的3.3%和预期的3.2%。周四公布的美国2月PPI年率上涨3.2%，低于1月的3.5%和预期的3.3%；2月核心PPI年率上涨3.4%，低于1月的3.6%和预期的3.5%。

尽管2月通胀率有所下降，但市场对美联储降息的预期并未显著增强。这是因为市场认为2月数据未能完全反映特朗普加征关税的影响，美联储担心在接下来几个月，美国进口商品会因新关税而涨价。

下周美联储将召开议息会议，市场普遍预计美联储短期内不会采取行动。目前市场预计年内美联储将降息两到三次，首次降息可能在5月或6月，这一预期与上周基本一致，并未因较低的物价数据而增强。