“氢能第一股”易主倒计时！亿华通拟资产重组 控制权将变更

随着重大资产重组的有序推进，亿华通“氢能第一股”的头衔易主进入倒计时。

3月12日晚间，亿华通（688339.SH）公告称，公司拟通过发行股份方式购买定州旭阳氢能有限公司（以下简称“旭阳氢能”）的100%股权，发行价格为18.53元/股，募集配套资金总额不超过5.5亿元。

图片来源：亿华通公告

3月13日，亿华通股票复牌，股价一度大涨超20%，后虽走跌，但仍以超8%的高涨幅收盘。“控制权交易历来属于资本市场游资炒作的偏爱话题，所以涨停不一定是资本市场看好重组，或许只是一个可以炒作的概念热点。”3月14日，香颂资本执行董事沈萌在接受《每日经济新闻》记者采访时分析认为。

控股股东即将变更

亿华通方面明确，本次交易完成后，预计公司控股股东变更为旭阳集团，实际控制人变更为旭阳集团实际控制人。天眼查显示，亿华拟收购的旭阳氢能成立于2020年12月，由旭阳集团有限公司（以下简称旭阳集团）及河北旭阳能源有限公司共同持有，分别持股68.75%和31.25%。不过，河北旭阳能源有限公司为旭阳集团旗下子公司。

图片来源：天眼查

据了解，旭阳集团与河北旭阳能源有限公司已签署旭阳氢能股权转让框架协议。股权转让完成后，旭阳集团将持有旭阳氢能100%的股权。

3月12日晚间，中国旭阳集团（01907.HK）发布公告称，拟以定州旭阳氢能的全部股权换取亿华通A股股份，对价为每股18.53元，同时拟出资不超过5.5亿元认购亿华通A股股份。本次交易完成后，旭阳集团将成为亿华通的控股股东，双方实现“双向整合”。“对于中国旭阳集团来说，港股上市公司拿到A股上市公司的控制权，可以拓展新的融资平台。”沈萌称。

不过，截至目前，亿华通的实际控制人仍为张国强。“目前预案是这样的（旭阳集团成亿华通控股股东），但最终结果还要在6个月后出炉。”亿华通相关负责人对记者表示。

对于资产重组原因，亿华通方面解释称，公司主要产品及服务包括燃料电池系统及相关的技术开发、技术服务，目前主要应用于客车、物流车及重卡等商用车型。通过对旭阳集团氢能相关资产的收购，可促进亿华通在氢能源产业链上下游的布局进一步完善，助力上市公司成为以燃料电池为核心，可向其他绿色能源延伸的综合清洁能源供应商。

新能源汽车和动力电池专家杨伟斌在接受《每日经济新闻》记者采访时也表示，旭阳集团的加入，不仅为亿华通注入雄厚资金支持，而且其作为焦煤行业大型集团，通过煤制氢也可以降低用氢价格，进一步拓展亿华通产业链，从用氢延伸到制氢甚至储氢领域，有利于其后续发展。

亿华通方面也坦言，受行业发展的影响，近年来面临较大的经营压力，亟待通过产业链上下游整合，拓宽应用场景，提升综合实力，实现可持续发展。

连续亏损已成行业常态？

作为“氢能第一股”，亿华通于2020年8月登陆上交所科创板，后于2023年于港股上市，成为国内首家同时在“A+H”股上市的氢燃料电池系统企业。“本次交易有利于上市公司提升盈利能力、增强持续经营能力，做优做强上市公司，有助于保护广大投资者以及中小股东的利益。”张国强称。

记者查阅亿华通财报发现，从2020年上市至今，亿华通业绩处于亏损持续扩大的状态。财报显示，2020年~2023年，亿华通的归母净利润分别为-0.23亿元、-1.62亿元、-1.67亿元、-2.43亿元。亿华通2024年度业绩预告显示，2024年，亿华通归母净利润预亏4.53亿元，亏损额较2023年同期扩大86%以上，较2020年亏损幅度扩大超一倍。“常年亏损而且看不到业绩反转的前景，所以需要外部投资支撑运营。”沈萌对记者表示。

对于2024年亏损加剧的原因，亿华通方面解释称，当前燃料电池行业尚处于商业化的初期阶段，市场产销规模总体偏小，叠加2024年国内燃料电池汽车产销量呈现同比下滑的态势，公司当年营业收入较上年同期减少，且当期对应收款项计提的信用减值损失金额同比增加。

一位不愿透露姓名的氢能企业高管告诉记者，当前，氢能领域的企业都处在亏损中，没有一家是赚钱的。“高新技术企业科研、设备和厂房投入大，导致了连续亏损，是科创型企业在成长期普遍面临的问题。”杨伟斌称。张国强在接受记者采访时也坦言，虽然国内氢能行业处于长期前景看好状态，但目前仍处于商业化初期，市场普及仍需时日。

公开数据显示，截至2024年底，我国燃料电池汽车累计销量约2.4万辆，距2025年末保有量约5万辆的发展规划要求仍有较大差距。“氢燃料电池汽车销量不及预期，并不是因为氢燃料电池自身发展不好，而是因为磷酸铁锂电池和纯电动汽车发展更好，成本下降、续航提升、性价比更高。”杨伟斌称。

杨伟斌告诉记者，随着氢燃料电池功率密度提升和成本下降，燃料电池在商用车、轮船、无人机等领域具有广阔的市场前景。下一轮碳酸锂涨价周期之时，就是燃料电池商业化推广之日。