回看近期股市这波“东升西落”，你会对下周行情更有信心

刚过去的交易周（3月3日~3月7日），A股取得三月开门红，基本收复了上月底的突然调整。 以万得全A的周线为例，蛇年春节过后，大盘四阳一阴，稳步运行在趋势线上方。 整周近4000只股票收涨，为近一个月最佳数据。 更为难得的是，本周国际市场波动加剧，A股、港股、中概股等中国资产却抗住压力，走出了“独立行情”。 Wind数据显示，今年2月以来，全球股票接连下跌，但中国股票整体持续上行；本周（即3月迄今）涨幅在各大类资产中仅次于黄金。 具体来看，本周沪深大盘以及一些宽基指数的表现是这样↓ 而美股方面，情况是这样↓ 如此反差，让人又忍不住用“东升西落”来描述。 而全程参与近期行情的股民，大概率能还记得变盘的节点。 没错，就是DeepSeek震撼世界的那个春节假期。 对比万得“DeepSeek指数”和英伟达股价自1月27日以来的走势，可以发现： （1）1月27日至2月3日 随着海外人工智能产业的认知受到DeepSeek震撼，资本市场上以英伟达为代表的股票首先出现了暴跌和震荡。 这段时间，“东升西落”的讨论逐渐热闹。 （2）2月3日至2月18日 英伟达一路连阳，短暂回到140美元上方，说明认知和情绪层面对产业的冲击渐渐平复。 具体来说就是，越来越多投资者开始认同，DeepSeek出现后，产业对算力的需求会不减反增。 而这时，包括A股在内，中国资产中的科技股才正式开启节后狂飙行情。 （3）2月18日至今 重回140美元的英伟达只是昙花一现，后续其股价再度跌跌不休，周五创阶段新低。 同期，中国资产中的科技股也进入震荡期，直到本周后半周大致完成修复。 具体而言，上周五（2月28日）高位科技股退潮后，市场风格并未大规模切换；DeepSeek概念、人形机器人、AI智能体等板块本周完成反包。 实际上，这时主导行情的，已不再是单纯的人工智能产业观念之争，毕竟2月21日开始，整个纳斯达克指数都几乎单边下行。 这时候的“东升西落”，也变得更为宏观。 结合《郑眼看盘》郑老师的分析：特朗普政府挥舞关税大棒，致国际资本市场陷入动荡不安，资金避险情绪快速攀升。此外，其在实现俄乌和平相关事项上的态度也不怎么稳定。国际金融市场讨厌“不可预测性”，因此近期波动明显加大。 数据显示，本周美元指数走出5连跌，累计跌超3.4%，失守104.00关口。 那么，从“看长做短”的角度想—— 下周A股市场会怎么走？科技股的行情又能否持续呢？ 首先，我们来“看长”。 东吴证券最新研报指出，近年A股受美元周期影响加大，大级别风格切换的锚逐步从国内经济要素切换至全球流动性，核心变量是美元。简单而言，美元弱周期和强周期分别对应A股的成长风格和价值风格。因此，当前判断A股会不会出现大类风格的轮动，核心判断的因素是本轮弱美元周期的持续时间。 其认为，历史上看，一轮弱美元周期大致持续的时间是2年至2年半，而从去年6月开始算，本轮弱美元周期可能会持续至2026年6月后；基于这个角度分析，在2026年6月前后一个季度会出现美元触底的拐点，从而出现本轮A股科技成长风格的拐点。 照此推演，科技成长风格最多可能还会持续一年半左右的时间。这一过程中，投资者将会持续关注两个问题： 第一，科技成长股太贵了会不会导致板块见顶？ 第二，交易科技成长股的资金面会不会面临约束？ 其认为，科技成长风格逼空红利和固定收益风格的现象尚未出现，在此之前，科技成长风格很难出现大级别调整，成长风格内部轮动是最佳策略。 接着，我们再来“看短”。 申万宏源策略团队表示，本周“两会”政策布局有两个重点，构成直接支持中短期风险偏好的因素： （1）资本市场定位提升再次得到确认。 （2）全面支持科技创新成为各部委共识，产业趋势和政策支持的共振已经形成。 “政府工作报告全面布局新质生产力发展：低空经济，6G、具身智能，数字经济，人工智能+等重点产业趋势方向均有政策支持覆盖。” “科技强，市场才强。产业趋势方向是各类资金的共识，主题热度，与市场热度同步的格局未变。短期国内AI仍在催化，AI Agent确实有突破不必怀疑，腾讯AI与既有生态的结合，也在不断进步。科技成长短期动量延续，重申25H1科技成长为市场结构主线的判断。” 不过，其在研报中也指出了潜在的风险—— “中美对弈，国内政策布局对关税冲击严阵以待，但我们还是要关注出口增速阶段性回落的可能性。出口增速的回落的线索已显现，美国补库存对其进口增速的拉动高峰已过。若后续美对华关税威胁，与出口自然回落叠加，基本面预期可能明显波动。这个时间窗口可能在25Q2。” 民生证券则从另一个角度指出，本周个人投资情绪再度回升，机构投资情绪则延续下降；这种投资者情绪组合意味着市场仍存在分歧，阶段或偏弱走势。若机构情绪仍无法回暖，市场或较难继续向上突破。 不过，本周A股与其他大类资产的联动性逐渐回落，这表明前期受到的外部因素冲击正逐渐褪去。 最后，来看看下周还有哪些大事。 全国两会闭幕 第十四届全国人民代表大会第三次会议和政协第十四届全国委员会第三次会议，将分别于2025年3月11日和3月10日在北京闭幕。 中国对原产于美国的部分进口商品加征关税 国务院关税税则委员会3月4日发布公告称，经国务院批准，自2025年3月10日起，对原产于美国的部分进口商品加征关税：对鸡肉、小麦、玉米、棉花加征15%关税；对高粱、大豆、猪肉、牛肉、水产品、水果、蔬菜、乳制品加征10%关税。 中证1000指数样本调整 中证指数有限公司3月7日公告称，根据指数临时调样规则及编制方案，中证指数有限公司决定调整中证1000指数样本，调入炬华科技，调出ST晨鸣，于3月14日（下周五）收市后生效。 文心大模型4.5上线 百度宣布，文心大模型4.5将于3月16日上线。百度方面表示，最新版在基础模型能力上有大幅提升，具备原生多模态、深度思考等能力。 2月金融数据公布 下周，中国人民银行或将公布2月社会融资规模存量、2月新增人民币贷款，及2月M0、M1、M2等数据。 此前数据显示，1月末，广义货币(M2)余额318.52万亿元，同比增长7.0%，社会融资规模存量415.20万亿元，同比增长8.0%；1月份，社会融资规模增量为7.06万亿元，同比多增5833亿元，为历史同期最高水平。 375.97亿元市值限售股解禁 Wind数据显示，下周共有35家公司限售股陆续解禁，合计解禁18.05亿股，按3月7日收盘价计算，解禁总市值为375.97亿元。 按3月7日收盘价计算，解禁市值居前三位的是：匠心家居(87.97亿元)、中瓷电子(83.01亿元)、万控智造(46.73亿元)。从个股的解禁量看，解禁股数居前三位的是：中汽股份(5.55亿股)、万控智造(3.1亿股)、中瓷电子(1.75亿股)。 7779亿元逆回购到期 Wind数据显示，下周中国人民银行公开市场将有7779亿元逆回购到期，其中周一至周五分别到期970亿元、382亿元、3532亿元、1045亿元、1850亿元。此外，周五还将有900亿元国库现金定存到期。