每经记者 闫峰峰 每经编辑 吴永久
3月5日，瑞联新材的一则公告引起每经资本眼专栏记者的关注，其一名重要股东在股价较去年9月份低点涨幅超八成的情况下，仅用不到一个月时间就增持了公司3.31%的股份。而瑞联新材当前仍无实控人，其原实控人和潜在控股股东也处于股权转让的纠纷之中。每经资本眼专栏记者发现，瑞联新材这名重要股东的增持目的，看起来并不像表面所说的那样简单。
3月5日，科创板上市公司瑞联新材发布公告称，公司持股5%以上股东刘晓春先生（公司董事长，前实控人之一）的一致行动人西安鑫宙新材料有限责任公司（以下简称“鑫宙新材”），在2025年2月13日至2025 年3月4日期间，通过集中竞价交易方式增持公司股份5,775,305股，占公司总股本的3.31%。
本次权益变动后，刘晓春先生及其一致行动人鑫宙新材合计持有公司股份数量为17,473,321股，占公司总股本的10.00%，合计持股比例触及10%。
每经资本眼专栏记者发现，鑫宙新材此次的增持颇有一些不寻常。
首先是鑫宙新材增持的价位，可以说是在相对高位。虽然瑞联新材没有公告鑫宙新材的增持均价，但鑫宙新材的增持时间为2025年2月13日至2025年3月4日期间，而这期间瑞联新材的平均收盘价为33.46元，这个价格较去年9月份的低点18.23元高出了84%，而且也比过去两年里绝大多数时间的股票价格都要高。每经资本眼专栏记者注意到，在过去两年里，瑞联新材有几乎有一半的时间，其股价是低于26.5元的，甚至最低下探至18.23元，在价格相对低位的时候不增持，而相对高位大手笔增持，显得有些反常。
其次是鑫宙新材的增持看起来相当急促。鑫宙新材的增持时间为2025年2月13日至2025年3月4日，仅用20天的时间就增持了3.31%的股份，如果以增持期间的收盘价均价计算，增持金额约为1.93亿元。而且，鑫宙新材作为刘晓春的一致行动人，是相对重要的股东，在此次增持前，并没有发布过增持计划的公告，而是直接开始了增持，这显得略反常态，也显得相当急促。
最后是鑫宙新材的身份特殊，其是瑞联新材持股5%以上的股东刘晓春的一致行动人，而刘晓春是瑞联新材的董事长以及前实际控制人之一。
而对于后续操作，瑞联新材也在公告中披露，鑫宙新材在未来12个月内不排除继续增持其在上市公司拥有权益股份的计划。
每经资本眼专栏记者发现，瑞联新材当前也正在实施回购计划，其回购计划开始于2024年2月27日，预计回购5,000万元~10,000万元，回购用于减少注册资本。瑞联新材目前已经回购2,624,262股，占总股本的1.50%，累计回购金额为8,649.94万元，回购均价为32.96元，同样处于相当较高的位置。
不过，瑞联新材在公告披露，鑫宙新材本次增持是股东基于对公司发展前景和投资价值的认可而进行的正常增持行为，不会对公司持续经营产生重大影响，不会导致公司无控股股东、无实际控制人的情形发生变化。
但是，鑫宙新材作为瑞联新材的董事长及曾经的实控人之一的一致行动人，在此前低位不增持而在股价涨至相对高位急促地增持，这显得有些反常。
值得注意的是，瑞联新材自2023年9月1日以来，并没有实际控制人。
瑞联新材曾发布公告称，公司于2023年7月21日收到实际控制人刘晓春、吕浩平、李佳凝出具的《关于不再续签〈一致行动协议〉的告知函》，各方确认《一致行动协议》于2023年9月1日到期后不再续签，各方一致行动关系将于2023年9月1日到期后终止。一致行动关系到期解除后，上述股东直接/间接持有的公司股份数量和比例保持不变，刘晓春持有的股份与吕浩平、李佳凝夫妇持有或共同控制的股份将不再合并计算，公司将由原三名一致行动人共同控制变更为无实际控制人。
每经资本眼专栏记者注意到，瑞联新材自2023年9月1日开始的无实控人的状态，一度看到改变的希望。不过其改变无实控人状态的过程又显得有些曲折，其前实控人刘晓春和未来潜在的控股股东开投集团陷入了股权转让纠纷，导致公司实控人迟迟无法落定。
2024年5月11日，瑞联新材发布关于股东签署《股份转让协议》《表决权委托协议》及公司签署《附生效条件的股份认购协议》暨控股股东、实际控制人拟发生变更的提示性公告。
根据此公告，瑞联新材股东福清卓世恒立创业投资管理中心（有限合伙）（以下简称“卓世合伙”）、宁波国富永钰创业投资合伙企业（有限合伙）（以下简称“国富永钰”）、刘晓春与青岛开发区投资建设集团有限公司（以下简称“开投集团”）签署《股份转让协议》，开投集团以协议转让方式受让卓世合伙、国富永钰、刘晓春分别持有的10,564,867股、4,568,962股、686,031股公司股票。本次协议转让完成后，开投集团将持有公司15,819,860股股份，占公司总股本的比例为 11.74%。
2024年5月10日，开投集团与卓世合伙签订《表决权委托协议》，协议约定卓世合伙将其持有未转让给开投集团的剩余全部上市公司股份的表决权独家、无偿地委托给开投集团行使。
在上述协议转让及表决权委托完成后，开投集团拥有上市公司表决权的比例将达到23.81%，公司的控股股东将变更为开投集团，实际控制人将变更为青岛西海岸新区国有资产管理局。
同时，开投集团与公司签署了《附生效条件的股份认购协议》，开投集团拟认购公司向其发行的不超过29,525,361股股票，在不考虑其他因素导致股本数量变动的情况下，按发行上限计算， 发行完成后，开投集团与卓世合伙签订的《表决权委托协议》同时终止，开投集团持有上市公司的股权比例将达到发行后总股本的27.59%。
虽然上述协议早在2024年5月已经签订，但刘晓春与开投集团股份转让协议迟迟不能推进，而这也意味着，瑞联新材仍然处于无实控人的状态。
而在此后，也有投资者多次在上证e互动平台上问及公司股东和开投集团之间的股权转让进展情况，而瑞联新材也多次以本次协议转让尚需收购方主管国有资产监督管理部门的批准为理由进行回复。
最终，在2024年12月13日瑞联新材发公告称，公司先后收到卓世合伙、开投集团的致函，卓世合伙已追认双方股份转让补充协议及表决权委托补充协议的效力，双方关于补充协议的争议已解决，预计双方将按照原协议和补充协议的内容继续推进协议转让和表决权委托的相关事项。
同时，公司也收到了刘晓春先生致开投集团并抄送公司的《关于解除股份转让相关协议的通知》，刘晓春决定解除并不再履行与开投集团就转让瑞联新材部分股份事宜签订的《股份转让协议》和《股份转让补充协议》。而瑞联新材在2024年12月31日回复投资者时称，目前股权转让仍存在部分争议。
不过，开投集团好像并不认同刘晓春先生的《关于解除股份转让相关协议的通知》，而在随后便提起诉讼。
2024年12月20日，公司收到开投集团发来的通知，通知中称就上述纠纷开投集团已向人民法院提起诉讼申请，请求法院立案审理并依法判令卓世合伙、刘晓春“继续履行合同”，人民法院已受理。
而对于瑞联新材的上述股权转让事宜，每经资本眼专栏记者以投资者身份致电了瑞联新材，其相关人士表示，“（我们的）两个股东（卓世合伙和国富永钰），他们想要把股份转让给开投集团那边，主要是我们的财务投资者，他们有一个退出的需求”。
经过记者了解，目前卓世合伙和国富永钰尚未将股份转让给开投集团，不过卓世合伙和国富永钰还是要继续转让一部分股份。而瑞联新材相关人士表示，卓世合伙、国富永钰与开投集团目前不存在股份转让的纠纷。
而对于刘晓春那部分股份，该人士表示，“您看可以看一下我们最新的关于股权转让的一个进展，里边其实提到了我们董事长（刘晓春）的那部分是已经不打算再卖了。”
该人士表示，卓世合伙和国富永钰向开投集团转让的股份占总股本的比例为11.26%。这个比例如果再加上卓世合伙委托的剩余股份的表决权的话，实际上将来开投集团未来的表决权仍在20%以上。
而当记者询问如果在卓世合伙和国富永钰向开投集团转让股份后，再加上卓世合伙委托的表决权，开投集团是否将来还会是瑞联新材的控股股东，该人士予以了肯定。
不过值得注意的是，在刘晓春的一致行动人鑫宙新材大额增持后，刘晓春和鑫宙新材的持股比例已经达到了10%，而开投集团接收卓世合伙和国富永钰转让股份后的持股比例为11.26%，两者相差已经不大。
况且，瑞联新材在其3月5日披露的《简式权益变动报告书》中明确表明，刘晓春和鑫宙新材在未来12个月内不排除继续增持其在上市公司拥有权益股份的计划。
当前刘晓春和鑫宙新材的持股比例已经接近开投集团未来可能的持股比例，而且刘晓春和鑫宙新材也明确表明了不排除继续增持的可能。对此，记者询问瑞联新材，其董事长刘晓春是否在争夺公司的控制权？
瑞联新材相关人士表示“这个主要是股东出于对公司未来发展的一个看好，和稳定股权的需要”。
瑞联新材的董事长刘晓春及一致行动人的增持，以及其与潜在控股股东开投集团的股权转让纠纷，让鑫宙新材的增持看起来并不像表面上那么简单，对此，每经资本眼专栏记者将持续关注。
公开资料显示，瑞联新材主营业务为研发、生产和销售专用有机新材料，其产品涉及显示材料、医药产品、电子化学品。
根据瑞联新材的业绩快报，公司2024年实现营业收入14.58亿元，同比增长20.64%；实现归属于母公司所有者的净利润2.5亿元，同比增长86.53%；实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润2.35亿元，同比增长101.33%。
而对于业绩增长的原因，瑞联新材解释称2024年度终端消费电子需求回暖，公司显示材料板块特别是OLED显示材料收入同比大幅增长；医药板块主力产品逐步放量，销售收入同比有所增长。
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