全国政协委员张懿宸：今年带来三份建言，涉及提振消费、推动长期资金入市、并购基金发展

《每日经济新闻》记者获悉，今年是全国政协委员、中信资本控股有限公司董事长兼首席执行官张懿宸履职的第18年。

作为私募行业的“老兵”，张懿宸已有40多年的从业经验，对于私募股权行业的发展现状和一些行业痛点、难点有着深刻的体会与独到的见解。而作为连续四届政协委员，张懿宸认真履责，多年来坚持结合自己的观察与体会，积极建言献策。

今年两会，他带来了三份建言，涉及提振消费、推动长期资金入市、进一步打通并购基金发展难点堵点等内容。 

加快推动养老金等长期资金入市

张懿宸认为，随着我国深度老龄化社会的加速到来，当前养老三支柱发展不平衡、人均养老储备较低、区域失衡加剧、社保资金面临耗尽危机（社科院报告预测为2035 年）的问题已十分紧迫。同时，当前中长期资金投资面临低利率环境、资产配置产品相对单一、长期收益承压等诸多挑战。低利率环境下，养老金等长期资金面临实际收益缩水风险。

对此，他建议在借鉴有关国家经验的基础上，结合我国国情，以高度的急迫感和责任感，将进一步促进养老金等长期资金入市作为当前一段时期的一项重点工作来抓。

一是加快优化相关法律与政策，构建一套能够体系化降低投资风险、保障养老计划参与人获得有吸引力长期投资收益的投资管理体系。张懿宸建议，进一步加强顶层设计，构建跨部门统筹协调和监管体制，加快推进税收政策上位法立法，鼓励支持二三支柱发展；不断优化基金投资配置和方案，建立基于生命周期策略的默认投资选择机制；引入二三支柱自由转换机制，提升个人养老金制度的灵活性和吸引力。

二是不断扩大基金投资范围，逐步提高投向权益类资产比例。他建议持续支持和引导企业年金、个人养老金在监管允许范围内不断提升权益类产品投资比例，放宽社保基金等专业长期资金投资私募股权基金的比例限制，研究支持和鼓励业绩优秀的头部创投和私募股权投资机构管理部分年金的“白名单制度”。

三是促进内地养老金等长期资金投资香港市场，既是提升内地长期资金收益、优化资产配置、支持应对老龄化挑战的关键举措，也是深化内地与香港金融合作、巩固和提升香港国际金融中心地位的重要路径。建议将社保基金、企业年金的境外投资比例上限从20%提高至30%，并可考虑单设“香港专项额度”，优先支持投资香港市场的各种金融产品，包括港股及科创企业股权。借鉴沪深港通机制，探索试点“养老基金通”，为内地养老金提供更丰富的投资产品选择。对投资香港市场满一定年限的社保资金，减免其资本利得税；对参与跨境投资的内地机构，给予企业所得税优惠。

进一步打通并购基金发展难点堵点

作为一名私募行业的老将，张懿宸一直以来针对私募股权都在积极建言、推动促进行业发展。去年他就建议重视并购基金作用，畅通私募股权投资退出渠道。在今年的建言中，张懿宸再度提出，要进一步打通并购基金发展难点堵点。

他表示，当前及未来一段时期，我国私募股权投资市场面临阶段性调整和高质量发展的压力与挑战。并购基金作为拓宽退出渠道、促进行业整合、打造行业龙头的有力抓手，正在受到越来越多的关注和重视。与此同时，当前有关监管政策在执行过程中仍存在一些瓶颈和制约，限制了并购基金功能的充分发挥。

为此，张懿宸提出了如下几点建议。

首先，优化保险公司偿付能力监管标准，降低部分风险因子的计算比例，提高保险公司资本使用效率，稳步释放权益资产配置空间。建议进一步优化和调整监管政策，尽快细化明确和落实全国社保基金、保险公司及养老金投资运营长周期考核机制，针对符合国家战略规划的投资方向（如新质生产力、绿色投资等）以及具有稳定现金流表现和期间回报的投资策略（如并购基金、S基金）合理设置调控性特征因子等，进一步释放权益资产配置空间。

其次，重视并购基金通过接续方式为股权投资市场提供退出渠道的特殊作用，在防范实质性风险的原则下，给予保险资金直接或间接投资于涉关联关系项目一定灵活空间。建议监管部门与时俱进，及时更新和调整优化监管政策，对于底层资产优质、现金流健康的标的企业，如能全面论证不存在不当利益输送、设立有效机制保护保险资金利益和安全的关联交易项目，应本着重要性原则和把控实质性风险的原则，进一步明确相关操作流程，给予一定的灵活掌握空间。

第三，持续优化并购贷款政策。建议优化并购贷款期限及融资比例，对于现金流健康的优质并购融资，适当延长并购贷款期限至不超过10年，提高承贷比例至不超过80%；对于再融资项目，取消“不得超过初始并购贷款放款时起7年”的限制，按照新贷款期限规则进行评估和审批，给予企业更充足的时间进行贷款调整和资金周转，降低企业风险；统一监管标准，各地方监管局应统一并购贷款合规边界等。 

支持餐饮行业发展，提振消费

民以食为天。

在张懿宸看来，餐饮行业上承乡村振兴、农业发展，下接社会就业、内需消费，在中国经济发展中一直都起着举足轻重的作用。

但由于受国际形势变化，外部环境复杂严峻；国内需求不足，就业面临压力，消费内生动力偏弱等因素影响，餐饮行业利润率大幅下滑。目前，餐饮行业正积极寻找脱困之路，推进跨行业合作，创造消费新场景；拓展新开店渠道，努力触达更多消费者。但受一些内外部管理制度的影响，餐饮企业进入一些消费群体相对集中的场所，例如高校、医院、公园、高铁站和地铁站等，仍面临较大阻力，这妨碍了提振消费，也不利于餐饮行业脱困。

2024年中央经济工作会议已明确将“大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求”作为2025年重点任务之首。明确要求，加力扩围实施“两新”政策，创新多元化消费场景，扩大服务消费，促进文化旅游业发展。在此政策背景下，为帮助餐饮行业脱困，实现高质量发展，对提振消费发挥更大作用，张懿宸提出了以下建言。

第一，明确表示将促进餐饮行业高质量发展作为提振消费的重要一环，把餐饮行业纳入“两新”政策覆盖范围，及时更新相关设备企业所得税优惠目录，增加适用于餐饮企业高质量发展的设备设施，促进餐饮企业的数智化、绿色化升级改造；对一定规模以上的餐饮企业，可考虑给予部分税收返还。

第二，出台政策鼓励跨行业合作，创新餐饮消费场景。

第三，指导相关部门与时俱进，修订管理规定，破除市场壁垒。

第四，鼓励地方政府发放便于使用和结算的餐饮消费券，将补贴政策落到实处。

第五，全力落实惠企政策，进一步优化餐饮行业的营商环境。

封面图片来源：视觉中国-VCG21409100706