锂电产业链2024年业绩预告分化明显：“新势力”表现亮眼，传统龙头普遍不增利

近期，锂电产业链企业陆续披露2024年业绩预告。整体来看，锂矿、正极、负极、电解液乃至隔膜等材料领域，厂商业绩表现大多不佳。

其中，也有几家细分领域“新势力”表现亮眼，比如负极材料厂商中科电气（300035.SZ，股价15.53元，市值106.45亿元）预计去年归母净利润大幅增长。据悉，其旗下公司中科星城位列2024年负极材料前三。此外，道氏技术（300409.SZ，股价14.35元，市值98.87亿元）2024年业绩预告显示公司扭亏为盈，其旗下公司广东佳纳已进入中国2024年三元前驱体前六行列。

“新势力”中科电气、道氏技术表现亮眼

在负极材料领域，贝特瑞、上海杉杉、江西紫宸（璞泰来旗下）为传统三强。进入2024年，前三格局被打破，据鑫椤锂电数据，中科星城进入前三，而江西紫宸跌至第六。

鑫椤锂电方面表示，2024年贝特瑞连续十五年全球负极材料行业第一。上海杉杉占比持续提升，中科星城和尚太科技盈利向好，出货持续增长。

而中科星城正是中科电气旗下公司。中科电气全资控股湖南中科星城科技有限公司（以下简称“中科星城科技”），而中科星城科技控股湖南中科星城石墨有限公司（即中科星城）。

根据中科电气2024年业绩预告，其预计归母净利润为2.88亿元至3.25亿元，同比增长590%至680%。对于业绩增长，中科电气表示，报告期内，受下游新能源汽车尤其是快充车型渗透率提高以及储能市场快速发展带来的需求增长影响，公司锂离子电池负极材料的产销量较上年显著增长。此外，公司2024年采取一系列降本增效措施，盈利能力不断增强。

道氏技术2024年业绩预告显示，其预计归母净利润为1.40亿元至1.80亿元，同比扭亏为盈。对此，道氏技术表示，报告期内，公司三元前驱体和阴极铜出货量同比有所提升。公司持续聚焦国际化战略的落地，积极拓展海外市场，报告期内，公司海外市场出货量占比增长，出口业务收入持续增加。

此外，道氏技术表示，报告期内，公司主要铜、钴产品产能释放，产量实现增长，综合规模效益显现：阴极铜产量4.09万吨，同比增长约32%；钴中间品产量1743吨金属量，同比增长约227%。

据道氏技术2023年年报，公司锂电材料业务主要集中在广东佳纳和江西佳纳（合称“佳纳能源”）。公司表示，佳纳能源拥有先进的湿法冶炼技术，以及完整的镍、钴盐及三元前驱体生产和销售体系，产业链布局优势凸显，产品质量优异稳定，是国内重要的钴产品及三元前驱体供应商之一。

根据鑫椤锂电，2023年，中国三元前驱体主要厂商为中伟股份、湖南邦普、华友钴业和格林美。彼时，广东佳纳仍在“其他”一栏。2024年，中国三元前驱体厂商排名中，广东佳纳位列第六。

传统龙头业绩大多表现一般

相比中科电气、道氏技术等行业新势力，锂电材料传统龙头的表现大多较为一般。

锂矿行业，两大龙头天齐锂业（002466.SZ，股价31.53元，市值517亿元）、赣锋锂业（002466.SZ，股价31.53元，市值517亿元）2024年业绩预告均不佳。其中，天齐锂业预计亏损71亿元至82亿元，而上年同期归母净利润为72.97亿元。对于业绩变动，天齐锂业解释称，尽管公司2024年度及2024年第四季度锂化合物及衍生品的产销量分别实现同比、环比增长，但受到锂产品市场波动的影响，本报告期内锂产品的市场价格整体呈现大幅下滑趋势，公司锂产品销售价格及毛利较上年同期大幅下降。

赣锋锂业同样表现不佳，预计2024年亏损14亿元至21亿元，上年同期归母净利润为49.47亿元。对于业绩变动，赣锋锂业同样认为受锂产品价格下降影响。公司表示，受锂产品价格波动的影响，公司所持有金融资产的价格在报告期内受到明显冲击，较期初呈现下滑态势。此外，锂盐及锂电池产品销售价格下跌，虽然产品出货量同比增加，但公司经营业绩同比大幅下降。

碳酸锂价格低迷，也影响到使用锂材料的正极和电解液厂商。正极材料龙头当升科技（300073.SZ，股价39.98元，市值202.5亿元）2024年业绩预告显示，预计归母净利润为4.50亿元至5.20亿元，同比下降76.61%至72.98%。

电解液方面，天赐材料（002709.SZ，股价19.02元，市值364.96亿元）2024年业绩预告显示，预计归母净利润为4.40亿元至5.20亿元，同比下降76.73%至72.50%。

当升科技认为业绩表现系海外新能源汽车行业增速不及预期，国内外市场竞争持续加剧所致。天赐材料则称主要原因为下游需求增速放缓，新能源汽车产业链供需关系格局发生变化。

值得一提的是，洛阳钼业（603993.SH，股价7.23元，市值1554亿元）预计2024年归母净利润增长，实现归母净利润128亿元至142亿元，与上年同期相比增加45.50亿元到59.50亿元，同比增加55.15%到72.12%。

洛阳钼业表示，公司2024年业绩同比大幅上升的原因系主要产品铜钴产销量同比实现大幅增长，叠加铜产品价格同比上升、降本增效等措施效果明显。

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