相对低价船订单出清 中国船舶盈利能力将逐步释放

2024年，我国造船三大指标继续稳步增长，国际市场份额均位居世界第一。当前，在运力周期性更替、行业绿色变革的持续驱动下，造船市场需求延续旺盛态势，批量订单持续释放。

作为国内造船行业的领跑者，中国船舶（600150.SH，股价36.44元，市值1629.8亿元）目前在手订单饱满，排期已至2028年，所属各船厂产能已接近满负荷运行。12月20日，公司方面接受《每日经济新闻》记者采访表示，近年来，公司旗下各子公司品牌影响力持续增强，业务规模效应和协同效应、技术质量和产品结构优势越发体现，占据了稳固的市场地位。随着相对低价船订单的出清，公司在本轮周期中的盈利能力增长将逐步释放。

中高端船型占比超70%

今年以来，新造船市场迎来“超级周期”，订单潮涌现，船台稀缺，新造船价格高企，增长已从市场驱动转向绿色更新需求。

记者了解到，公司旗下各船厂会根据市场需求，通过分工协作、差异竞争。近年来，公司重点瞄准大型液化天然气（LNG）运输船、大型邮轮、双燃料超大型集装箱船、豪华客滚船、极地运输船、汽车运输船等中高端产品领域，对标世界一流水平。

在公司看来，国际船舶市场是充分竞争、随行就市的市场，需要充分研判国际船海市场形势，做精做优品牌船型，争取批量化优质订单，进一步优化产品结构。截至今年上半年末，以艘数计，公司新接订单中，绿色船型占比超50%，中高端船型占比超70%。

随着全球造船市场周期启动，中高端船型成为主流需求。在此背景下，中国船舶持续优化造船能力和主建船型布局，加大科技研发投入，使得产业升级取得一定成效。

2021年，中国取代韩国成为世界第一大造船国。以大型LNG运输船为例，今年以来，沪东中华包揽了卡塔尔“百船计划”中24艘27.1万立方米超大型LNG船以及12艘17.4万立方米大型LNG船建造订单，以合同金额和载气量计，均位居全球船厂之首。

另外，为顺应国际最新LNG船设计理念，江南造船研发设计第一代17.5万立方米MARK Ⅲ Flex薄膜式LNG运输船，并于2024年11月提前交付，带动了上游相关产业联合创新。由此，中国船厂通过自主创新打破韩国在船舶关键领域的垄断，其综合经济性能指标也达到国际先进水平。

据了解，目前公司各种绿色动力船型，以及大型集装箱船、LNG运输船、汽车运输船等中高端船型已经稳定接单。展望未来，随着航运市场的持续走强，叠加环保新规、国际海事组织（IMO）规则规范等多方面因素影响，目前在造船企业层面竞争呈现出向优势企业集中的竞争发展态势，在船舶产品层面加快向绿色智能方向的发展趋势。

船价上行周期，利润逐步释放

造船业既是技术密集型产业，又是劳动密集型产业，更是关联行业非常多的产业，我国造船业在技术储备、技术工人储备，以及钢材等原材料，动力等船用配套方面具有较好的竞争优势，这推动我国造船三大指标全面增长。

在此背景下，今年9月，两家千亿元市值船企启动资产重组，中国船舶拟吸收合并中国重工（601989.SH，股价4.86元，市值1108.2亿元），目前公司正在稳步推进相关尽职调查、审计、估值等各项工作。此次合并将促进双方专业化整合、发挥协同效应、聚焦价值创造、提高经营效益、提升品牌溢价、实现优势互补。

根据两家上市公司2024年半年报披露的信息，截至2024年6月底，全球手持船舶订单规模为31359.6万载重吨，其中中国船舶与中国重工合计手持订单超过5000万载重吨。本次重组完成后，公司的资产规模、营业收入规模等竞争优势更加突出。

那么，存续公司中国船舶将如何实现强链补链？公司方面表示，在未来经营策略方面，公司将根据产能布局和发展规划，更好把握中高端、绿色船型更新及细分船型市场轮动的订单需求，持续深化与国内外知名航运船企、能源公司、金融租赁公司的战略合作。

就未来市场研判，公司方面认为，一方面全球航运业绿色低碳转型速度加快，以能源运输为主的海运贸易格局重构，全球优质造船产能供给趋紧，对新造船市场形成有力支撑；另一方面，亦受全球经济、贸易增长、地缘政治等因素交织影响，当前航运造船市场面临的宏观环境的不确定性和复杂性也有所提升。

对此，公司方面表示，根据手持订单，公司将狠抓生产管理，确保产品交付。在资本开支方面，一是加强造船项目管理，抓实生产管控，加快生产纠偏，强化计划执行。二是发挥批量船建造优势，提升集装箱船、客滚船、PCTC（纯汽车和卡车运输船）等高附加值船型建造能力效率，达成快速连续交付，巩固领先地位。三是要加大资源统筹力度，提高资源周转率。下一步，中国船舶也将积极寻求外延式机会提升生产效率，提高公司效益。

今年前三季度，由于完工交付船舶数量、单船平均价格同比增加，中国船舶实现营业收入561.69亿元，同比增长13.12%。今年前三季度，公司经营活动产生的现金流量净额为23.28亿元。

中原证券分析师认为，随着低价订单出清，2022年以后承接的订单价格逐步提高，陆续交付，船舶制造行业有望实现量价齐增的周期复苏格局，公司毛利率有望得到改善，盈利空间将得到释放。华源证券分析师提示，需注意钢材价格上涨超预期、人民币美元汇率波动、航运行业景气不及预期、IMO环保约束不及预期等风险。

封面图片来源：每经记者 张韵 摄（资料图）