《生物安全法案》“搭便车”NDAA失败，国内CXO板块迎反弹

当地时间12月7日，美国国会参众两院军事委员会公布了2025财年国防授权法案（以下简称“NDAA”）最终协议文本，该版本兼顾了众议院以及参议院两方的提案。NDAA最新版本显示，《生物安全法案》未被列入其中，意味着《生物安全法案》通过“夹带”进NDAA进而实现立法的路径失败。

受该利好消息刺激，12月9日开盘，CXO（医药外包）板块有所反弹，药明康德（603259.SH，股价58.98元，市值1703亿元）、药明生物（02269.HK，股价19港元，市值780亿港元）等此前曾因《生物安全法案》而受影响的药明系个股大幅上涨。截至当日收盘，药明康德收涨6.81%，报58.98元/股；港股药明生物收涨9.57%，报19港元/股。

公开资料显示，NDAA是美国国会每年通过的一项法案，用于授权国防预算和军事人员的规模，以及确定国防政策和优先事项。按照流程，该版本要获得美国总统签字之后才能生效。《生物安全法案》主要指2023年12月以来美国国会以国家生物和基因安全为由发起的一系列法案，旨在限制美国联邦政府与中国部分生物技术提供商开展业务往来。上述法案公布以来，已多次引起资本市场对于国内CXO相关产业发展的担忧。

国联证券研报显示，目前《生物安全法案》在立法路径上主要包括以下两类：（1）以单独立法形式推进的法案；（2）作为美国国防授权法案（NDAA）的修正案，以期能够跟随NDAA获得快速批准。

目前业内普遍认为，《生物安全法案》的两条立法路径在今年实现的概率都比较低。以加入NDAA修正案这一路径为例：2024年7月8日众议院版NDAA（H.R.8070）通过众议院全体会议并提交至参议院，2024年9月19日参议院版NDAA（S.4638）通过参议院军事委员会，但两者均未涉及《生物安全法案》。如今，随着本次NDAA最终协议文本也未纳入《生物安全法案》，即表明后者在美国国会两院间未达成足够的共识。

与此同时，就单独立法这一路径而言，由于需要在国会众议院以及参议院通过完整的审议流程，其通过的时间成本较高、期间的政治博弈也更为复杂。目前的情况是，众议院已在9月9日投票通过了《生物安全法案》（编号H.R.8333），目前仍待参议院全体投票，以及总统签署才可完成立法流程。

国联证券在研报中也曾指出，美国参议院在2024年的排会日期仅剩9月23日至27日，11月12日至22日以及12月2日至20日，共计29个工作日。根据参议院官网信息，9月24日至26日待审议事项并无《生物安全法案》；考虑到11月5日为美国大选日，后续将进行换届的交接工作，《生物安全法案》面临较大的不确定性。因此，国联证券认为法案在2024年通过的概率较低。

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