老郑说汇︱“特朗普交易”褪色 美元大跌

在特朗普11月初宣布在2024年总统选举中获胜后，美元一度受到“特朗普交易”氛围的推动而表现强劲。然而，本周市场情绪明显转变，关注点转向美国新财长人选。被提名为下任财长的贝森特因主张控制财政赤字而备受关注，这一预期导致美债收益率明显下滑，进而打压美元。

美元指数本周大跌1.60%，收于105.77点，创下三个月来的最大单周跌幅。在此前8周中，美元指数有7周实现上涨，累计涨幅7.04%。因此在调整开始后，短期内跌速较快。

当地时间11月22日，特朗普宣布提名宏观对冲基金Key Square Group负责人贝森特为财长。市场解读为，这意味着特朗普可能倾向于更加保守的经济政策。由于贝森特支持控制政府预算赤字，市场对未来财政紧缩政策的担忧加剧，美国10年期国债收益率应声下跌。公债收益率的下降直接削弱了美元资产的吸引力，美元本周一开盘便跳空下跌，并在接下来的交易中延续了弱势。

此外，本周的其他消息对美元影响较为中性或略偏负面，也增加了美元的下行压力。比如，特朗普周一表示，他将在上任后对加拿大和墨西哥征收25%的关税，对中国加征10%的关税。虽然关税政策可能推高美国通胀，但这一消息对美元的压力有限。市场早已预期特朗普将采取贸易保护措施，而10%的关税水平也远低于他此前扬言的60%。

周二，美联储发布了上次利率会议的纪要，内容略偏鸽派，导致市场对美联储12月降息的预期小幅上升。纪要显示，在11月6日至7日召开的会议上，美联储委员们对通胀缓解表现出信心，并表示如果经济数据符合预期，逐步降息将是合适的。市场目前预计，美联储在12月中旬会议上有63%的概率降息25个基点。

在美联储12月中旬会议之前，唯一可能显著影响美联储降息预期的数据是下周五将公布的11月非农就业报告。市场将密切关注相关数据，以判断美联储下一步行动的方向。