友山基金陈兆松：未来市场将是慢牛行情，关注新质生产力领域投资机会

11月22日，由《每日经济新闻》主办的“2024中国资本市场高质量发展峰会”在深圳隆重举行。这场峰会上，百家券商基金机构代表出席，150位嘉宾到场，20多位嘉宾带来了精彩演讲和分享，展开了一场思想的交流与碰撞，多场主题演讲、圆桌对话为参会者提供了宝贵的交流与合作机会，进一步促进了资本的流动与融合。

近期，资本市场经历了一系列变化，从9月24日的快速上涨到随后的平稳，市场情绪的变化成为关注焦点。正值岁末年初，市场对于明年的经济形势和资本市场行情的展望显得尤为重要。

在以《2025年的投资机遇与挑战》为题的圆桌对话中，友山基金首席战略官陈兆松指出，未来的市场将是一个慢牛的行情，因为政策的刺激、改革的推动需要一个兑现的过程，未来将重点关注新质生产力领域的投资机会。

针对“924”行情的启动，陈兆松表示这是一个“偶然中的必然”，而这一观点基于三个维度的考量：土地财政向股权财政的转移、政策引导以及低估值下的量能支持。

首先，土地财政正在向股权财政转移。一方面，早在去年年底和今年年初，央国企和地方国企的国资委考核，就已经下达了市值维护的考核指标；另一方面，在股权投资分红方面，近期也有部分上市公司公布了未来几年的分红方案，因此“我们觉得应该重点关注土地财政向股权财政转移所带来的市场回暖需要”。

其次，政策引导。在陈兆松看来，在“924”之前中央就已开始布局相关政策，之后更多政策密集出台，并且很多政策刺激和改革都超预期，对市场回暖起到了重要的引导作用。

第三，低估值下的量能支持。与美国、欧洲、日本等相比，中国A股市值占GDP的比重较低，低估值下的量能支持是市场发展的一个重要因素，而十月份以来的巨额成交量也为市场提供了坚实的基础。

展望明年，陈兆松认为市场将呈现慢牛行情，预计从2025年二季度开始，政策刺激和改革推动将逐步在经济基本面得到兑现。另外，党中央国务院以及监管机构强调的长期资本、稳定资本的落实，也将促使市场从投机市场向以长期资本稳定资本为主体的市场发展。

“中国经济已经从传统向以科技创新引领带动的产业转型发展。因此，投资者应关注新的生产力相关的行业，特别是AI、创新药、新能源、高端装备制造等领域。这些行业不仅是中国在全球竞争中走在前列的领域，也是我们未来投资的重点方向。”他表示。

封面图片来源：每经记者 张建 摄