万达4亿美元债券计划展期背后：流动性受限与资产处置加速

万达一笔总额为4亿美元的债券计划延期。

11月25日，大连万达商业管理集团股份有限公司（以下简称万达商业）全资附属公司万达地产环球有限公司在新加坡交易所发布有关DALWAN11 01/20/25特别决议同意征求，以修订债券若干条款和相关豁免。

根据公告，这笔债券存续规模为4亿美元，债券票息11%，万达商业给出的展期方案是将原本于2025年1月12日的到期日延长至2026年1月12日，并增加2025年1月20日强制赎回当时未偿还债券本金总额25%的规定，以及增加在任何时候发行人可以按面值价格赎回全部或部分债券等条款。将会为同意的持有人支付1%的提前同意费，提前同意截止日为2024年12月3日下午4点（伦敦时间），另外还有0.25%的基础同意费；如果本次计划未获得债券持有人会议同意，将可能触发交叉违约条款。

“通过实施拟议修订和豁免（包括将债券到期日延长至2026年1月12日等）条款，积极管理在预期现金流下的债券支付义务，有助于缓解集团近期流动性压力。”万达商业方面表示。

至于为何延期，万达商业在公告中表示，集团通过大连新达盟与投资方签署的投资协议和处置其他资产所获收益，实现了进一步去杠杆化。自2024年1月1日至征求同意备忘录之日，万达商业已赎回或回购境内和境外的债券，本金和利息总额超过86亿元。此外，作为投资协议的一部分，万达商业已解决pre-IPO投资者约450亿元的投资款。因此，公司流动性进一步受到限制。

据悉，今年3月30日，大连万达商管集团与太盟投资集团（PAG）、中信资本、Ares Management旗下基金（Ares）、阿布扎比投资局（ADIA）旗下全资子公司Platinum Peony和穆巴达拉投资公司，在大连正式签署投资协议，投资人联合向大连新达盟商业管理有限公司投资约600亿元，合计持股60%，大连万达商管持股40%。

“集团预计将投资协议所获收益作为偿还债券的主要来源。然而，通过该交易所获的总净收益低于预期，剩余的净收益将仅在债券的新到期日之前支付。鉴于上述情况以及获得外部融资的困难，发行人正在征求债券持有人的同意，以批准拟议修订和豁免。”万达商业方面表示。

据悉，前述美元债的债券持有人会议将于2024年12月17日召开，而该笔债券修订生效日预计为2024年12月20日当天或前后。

事实上，就在一年前，万达商业也曾对一笔6亿美元的DALWAN7.25 12/29/24债券展期至2024年12月29日，分四次还清，最终获得了参与投票的投资者中99.3%的支持比率。今年12月29日就是该笔债务的最后一期，余额2.4亿美元。

在偿还DALWAN7.25 12/29/24的最后一期后，万达商业未偿还的境内公募债券总额和未偿还的境外公募债券总额分别约22.7亿元和8亿美元。

为了如约兑付公司债务，今年以来，万达加快资产处置速度，除已将包括北京、上海、广州等核心城市多个万达广场进行转让外，日前又有消息称，万达集团以1.6亿英镑的价格向狮心资本（Lionheart Capital）和Orienta Capital Partners出售豪华游艇制造商圣汐国际；10月15日，传奇影业宣布，已完成购回大连万达集团在该电影公司的剩余股权，并将由阿波罗全球管理公司全资拥有。

封面图片来源：每经记者 杨军 摄