广发证券首席刘晨明：政策态度转变改变了市场对A股基本面的预期

“政策变化改变了市场对A股ROE的预期，也驱使海外宽松资金流回A股。”

招商基金举办的《首席连线：A股跨年行情展望》路演正在进行中，广发证券首席策略分析师刘晨明表示，9月以来市场最大的变化，是基于政策端明显的态度转变，包括9月24号以来的一系列会议，告诉市场逆周期调节该来的会来，力度也不会小，这是其一。其二也传递一个信号，在各种各样的政策上，只要是量不够，只要是效果不明显，可以做更大力度的逆周期调节或者扩张。

而这两方面是在过去一年中都没有预期的，改变了大家对于国内政策传导链条的预期，进一步改变了对于A股ROE预期上的判断，或是内部最主要的因素的变化。

海外方面，9月美联储进行了本轮第一次降息，全球的流动性改善，很多资金回流港股、A股。如果只是海外美联储的变化，其实不足以使宽松出来的资金流到A股，但同时又叠加了国内政策端的巨大调整，所以才导致宽松资金流到A股市场、港股市场。

从二级市场来看，大量资金借道A500ETF布局A股核心资产。统计显示，截至11月20日，A500指数ETF(560610)上市以来累计净流入约126.2亿，最新规模约145亿，在沪市同标的ETF中规模居首。