中国银行研究院：预计存款利率将下调 0.2~0.25 个百分点

9月26日，中国银行研究院发布中国经济金融展望报告（2024年第4季度）提到，9月24日，人民银行宣布在本次调降政策利率的同时，将引导存款利率同步下调。预计下一步存款利率将下调0.2~0.25个百分点。

报告还预计，9月降息后，贷款市场报价利率LPR将随之下调0.2~0.25个百分点，带动企业贷款加权平均利率等继续下降。

重点领域及薄弱环节信贷增速将保持较高水平

展望四季度，报告提出，随着宏观政策持续发力，实体经济资金需求或将稳步修复。9月24日，人民银行宣布降准0.5个百分点，将释放1万亿元流动性，下调幅度及释放资金规模均为近年新高，这有助于提升金融机构信贷投放能力，有效满足实体经济资金需求，对金融数据带来提振效应。但在货币政策加速转型、推动资金提质增效、严防数据注水等因素影响下，主要金融数据出现明显反弹概率不大。

报告预计，四季度金融数据将呈现三方面特征：一是融资总量保持稳定。四季度，随着逆周期调控政策加码，基建、制造业等重点领域投资将稳步扩张，新增配套资金将保持在较高水平，但与上年相比将继续保持少增。考虑到人民银行将出台工具支持股票市场发展，这有利于股票融资修复。

二是重点领域及薄弱环节信贷增速将保持在较高水平。随着货币政策转型速度加快，“稳总量、优结构”的调控思路将愈发凸显，“五篇大文章”等领域将持续作为政策重点支持方向，科创、绿色、普惠等领域信贷增速将维持两位数以上增长，持续快于全部贷款增速。

三是债券融资持续提速。债券融资对信贷融资的替代作用将持续强化，地方政府债券发行速度将继续加快，预计债券融资规模将保持较快增长，持续发挥对社融的支持作用。

存量房贷利率平均降幅将在0.5个百分点左右

三季度，政策利率首次下调，报告预计，四季度利率水平将继续稳中有降。一是银行存款利率或将继续下调。近年来由于贷款利率快速下行、存款利率保持刚性，银行业净息差已跌至历史最低点。9月24日，人民银行宣布在本次调降政策利率的同时，将引导存款利率同步下调。预计下一步存款利率将下调0.2~0.25个百分点。同时也要关注存款定期化、长期化现象，在存款利率调降的同时切实降低银行付息成本。

二是企业融资成本有望继续下降。9月降息后，预计贷款市场报价利率LPR将随之下调0.2~0.25个百分点，带动企业贷款加权平均利率等继续下降。

三是存量房贷利率将下调。人民银行9月宣布将引导商业银行将存量房贷利率降至新发放房贷利率附近。预计下一步存量房贷利率平均降幅将在0.5个百分点左右。

四是净息差仍有下行压力。当前净息差出现企稳苗头，对稳定净息差将起到积极作用。未来，如实体经济融资需求未能出现明显反弹，净息差仍面临较大下降压力。

期限利差和信用利差均有望收窄

展望四季度债券市场，报告提出：一是国债收益率将低位震荡。在当前经济环境下，央行将坚持支持性的货币政策立场，随着下半年国债等相关利率债供给增加，供求关系会发生变化，国债收益率下行空间有限，或保持低位震荡。

二是主要券种发行将保持平稳增长。四季度，积极的财政政策将不断发力，货币政策也将积极配合财政政策保持灵活性，预计国债、地方政府债、金融债等券种发行将保持平稳增长。

三是期限利差和信用利差均有望收窄。在流动性合理充裕带动下，短期国债收益率将适当下行，随长端利率平稳波动，期限利差或将小幅收窄。2024年以来，中央多次强调“防范化解地方政府债务风险”“加快地方融资平台改革转型”，随着信用风险持续收敛，信用利差有望收窄。

四是仍需关注重点领域债券违约。短期来看，房地产尚未企稳，建筑与工程行业受行业周期性波动与市场供需变化影响，相关领域债券违约风险仍需密切关注。

人民币汇率将保持双向波动、稳中有升态势

对于人民币汇率，展望四季度，报告提出将保持双向波动、稳中有升态势。随着发达经济体政策外溢影响的消退，国内货币政策操作空间将进一步释放，更好支持内需复苏和风险化解，为经济基本面向好和人民币汇率稳定奠定基调。目前中国企业仍有大量贸易顺差尚未结汇，市场对外汇头寸集中兑现推动人民币汇率升值存在预期。

9月人民币即期询价成交月均值达到400亿美元左右，较上半年均值324.56亿美元增加23%，反映人民币汇率升值预期明显走高。同时人民币金融资产保值属性良好、汇率稳定性佳，外资认为人民币汇率处于低估值区间，将持续增配人民币债券等金融资产。

不仅如此，当前中国鼓励优质外资进入中国市场的政策导向明确，已全面取消制造业外资准入限制、拟允许外商独资医院在华设立等，未来将有更多外资长期资本来华兴业展业，对吸引国际资本回流中国市场起到支持作用。7月人民币在全球支付中的份额升至4.74%，再创历史新高，反映全球跨境支付场景对人民币的使用需求在稳步走高。仍需对不确定性因素保持警惕，例如美国将对华征收更高贸易关税，影响中国外贸出口顺差格局，进而对人民币汇率带来影响。

封面图片来源：每日经济新闻 刘国梅 摄