专访东方金诚首席宏观分析师王青：降准降息对实现“5.0%左右”的经济增长目标具有重要意义

9月24日上午，国新办就金融支持经济高质量发展有关情况举行新闻发布会，中国人民银行行长潘功胜、国家金融监督管理总局局长李云泽、中国证券监督管理委员会主席吴清介绍金融支持经济高质量发展有关情况。

发布会上，潘功胜现场宣布降低存款准备金率和政策利率，并带动市场基准利率下行。

就此，每日经济新闻记者（以下简称“NBD”）专访东方金诚首席宏观分析师王青，他指出就现阶段而言，这对稳增长、稳楼市，实现年初确定的“5.0%左右”的经济增长目标具有极其重要意义。

东方金诚首席宏观分析师 王青 图片来源：受访者

此时宣布降准降息是对当前经济、物价运行态势的回应

NBD：你如何评价此次降准降息的宣布时机？

王青：首先从时点上来说，这次央行宣布降息降准，加大房地产支持政策力度，体现稳增长、稳楼市措施大幅加码。背后是二季度以来，主要受楼市持续调整、国内有效需求不足、新旧动能转换存在阵痛等影响，经济运行稳中偏弱，物价水平延续低位，逆周期调节需求上升。7月30日中央政治局会议提出，“宏观政策要持续用力、更加给力”，“要综合运用多种货币政策工具，加大金融对实体经济的支持力度，促进社会综合融资成本稳中有降。”这次央行宣布降息降准，是对以上部署的具体落实，也是对当前经济、物价运行态势的回应。

另外，9月美联储大幅降息，汇率因素对国内货币政策灵活调整的掣肘减弱，也为本次国内较大幅度降息降准提供了有利条件。

NBD：你如何评价此次宣布的降准降息政策力度？

王青：从这次降息降准的力度来看，降息幅度基本符合市场预期，而降准力度比较大，也就是在近期将下调存款准备金率0.5个百分点，释放长期资金1万亿的同时，还宣布“在今年年内还将视市场流动性的状况，可能择机进一步下调存款准备金率0.25~0.5个百分点”，后者超出了市场普遍预期。

我们判断，这背后可能有三重含义：一是当前处于政府债券发行高峰期，央行降准能够有力支持政府债券发行。二是本次央行较大幅度降准，也会对四季度银行加大信贷投放提供支持。这有望扭转1~8月新增人民币贷款较大幅度同比少增的状况，也是当前稳增长的一个重要发力点。三是预计四季度财政政策将通过加发国债等方式，有力发挥逆周期调节作用——可以看到，此前两年财政政策均作出了相应安排。我们判断，这或是央行宣布年内还有可能“择机进一步下调存款准备金率0.25~0.5个百分点”的一个原因。

实际居民房贷利率下调空间较大

NBD：你如何评价此次降准降息的后续影响？

王青：我们判断，本次央行宣布降息降准，将对提振宏观经济总需求发挥重要作用。一方面，融资成本下调将直接刺激消费和投资需求，有效发挥逆周期调节作用，推动经济增长动能改善；与此同时，这也将缓解当前宏观经济“供强需弱”的局面，推动物价水平温和回升。另一方面，央行打出政策“组合拳”后，将有效提振市场信心，改善社会预期。就现阶段而言，这对稳增长、稳楼市，实现年初确定的“5.0%左右”的经济增长目标具有极其重要意义。

NBD：在此次降准降息基础上，你预计接下来还会有哪些紧密相关的政策跟进？

王青：这次央行宣布下调政策利率20个基点后，新发放居民房贷利率会更大幅度地跟进下调。不过，考虑到当前物价水平较低，GDP平减指数同比为负，计入物价因素的实际居民房贷利率还处于高位，下调空间较大。

需要强调的是，在任何一个经济体，房贷利率都是左右楼市的关键。这里指的是计入物价因素后的实际房贷利率。我们判断，进一步下调房贷利率，对房地产行业实施定向降息，将是未来楼市支持政策的主要发力点，同时结合推动物价水平温和回升，就能够把偏高的实际房贷利率降下来。这是现阶段推动房地产行业实现软着陆、扭转楼市预期的关键。