单季度净利润创上市以来新高 燕京啤酒上半年业绩超出多家券商预期

8月19日下午，燕京啤酒（SZ000729，股价9.83元，市值277.1亿元）发布2024年半年度业绩报告。数据显示，上半年，公司营业收入为80.46亿元，同比增长5.52%；归母净利润为7.58亿元，同比增长47.54%；扣非后归母净利润7.41亿元，同比增长69.12%。

燕京啤酒表示，报告期内，公司通过持续深化包括生产、市场和供应链等在内的九大变革，大力提升管理质效，持续推动经营成果的增强、运营效能的优化以及发展模式的转型升级，大单品实现稳健增长，实现公司稳健前行与高质量发展。

其中，特别亮眼的是第二季度：实现营业收入44.59亿元，同比增长8.79%；归母净利润6.56亿元，同比增长45.91%；扣非后归母净利润6.38亿元，同比增长67.26%。

《每日经济新闻•将进酒》记者注意到，公司第二季度单季净利润创上市以来新高，多家券商指出公司利润超出预期。

民生证券在研报中指出，公司第二季度扣非后归母净利润增速差异主要系去年同期确认较大金额补助以及集中确认大额员工安置费。考虑到公司持续优化用工模式，预计今年全年维度亦将产生相关费用，但扣非净利润增速超60%，因此无论是否对此进行还原，公司此次业绩质量都非常高。

分产品看，以U8系列为代表的中高档产品销量继续快速增长，而普通产品则有所下降。上半年，中高档产品实现营收50.64亿元，同比增长10.61%，毛利率增加至50.31%；普通产品实现营收23.24亿元，同比减少6.41%，毛利率为32.31%。

分渠道来看，传统渠道仍是主力，电商渠道营业收入则同比增长近三成。其中，传统渠道实现营收70.64亿元，同比增长5.54%；KA渠道2.2亿元，同比减少23.44%。线上方面，电商渠道实现营收1.04亿元，同比增长28.11%。

图片来源：财报截图

分区域来看，华北地区、华东地区分别实现营收45.92亿元和7.46亿元，同比增长10.87%和21.38%。而华南、华中、西北地区收入均出现下滑，其中，收入占比超20%的华南地区实现营收18.25亿元，同比减少4.73%。

燕京U8作为燕京啤酒的核心单品，受到热切关注。东吴证券认为，燕京U8在2024年上半年消费场景弱复苏之下逆势增长优于行业，下半年基数逐步走低背景下U8有望延续高增长。公司降本增效的改革红利也有望于今年三季度旺季加速兑现，业绩增长确定性较强。从中长期来看，公司进一步推出6元~8元及10元以上产品以完善特色大单品矩阵，向上可继续高端化，向下可分散U8市场竞争压力，形成有效保护，渠道端继续加码华南及华东市场，结构升级的产品矩阵持续布局全国化。

封面图片来源：每日经济新闻 刘国梅 摄