股票型FOF上周全线收跌 低位板块配置价值凸显

上周，A股迎来了2月6日以来调整幅度最大的一周，沪指周跌幅达到2.07%，而市场热点不断，特别是传统赛道股分外活跃。

《每日经济新闻》记者注意到，从公募FOF（基金中的基金）的表现来看，股票型FOF周收益全部告负。

股票型FOF结束高胜率

上周，A股出现本轮反弹以来的较大幅度调整，沪指周线跌幅达到2.07%，为2月6日以来单周跌幅最大的一周。然而，就市场来看，并非没有亮点，遗憾的是，股票型FOF全线告负。

从热点题材来看，电力板块成为热门，尤其绿电股涨幅居前，光伏板块也有所表现，很多都是此前估值回落较大的方向，个股中不乏较历史高点跌幅超过70%的品种。从资金的选择来看，一些低位品种陆续有资金回流。

Wind（万得）统计显示，从最近一周的涨跌幅排序来看，绿电ETF（交易型开放式指数基金）、电力ETF等涨幅居前，且就单周资金来看，较此前有明显净流入。不过，这些品种在目前的公募FOF重仓基金当中非常少见。而此前披露重仓红利、港股等ETF的基金在上一周回撤明显。

数据显示，在现有7只股票型FOF当中，上周跌幅最小的为同泰积极配置3个月A，录得-0.1370%，国泰行业轮动A则跌近6%。从后者的重仓基金来看，华夏恒生互联网科技业ETF、华宝中证港股通互联网ETF等跌幅居前。

即便是一些混合型FOF业绩收正，但从今年一季报披露的持仓来看，海外市场配置依然较多，包括一些纯债基金等均为其在上周行情中博得一些收益。当然，业内也对一些低位品种展开调研，特别是医药、半导体甚至消费等行业均有公募调研的身影。

5月以来，百利天恒-U、工业富联、九号公司-WD等被基金公司调研家数均接近60。从现阶段公募新发基金的产品投资方向来看，生物医疗、“双创”等也在已开启募集或等待募集序列中频繁出现。

存量市场高切低较明显

其实，从上周市场来看，还有一个显著的特征在于成交量萎缩，以往大盘调整都基于存量博弈的背景，上周却有减量的迹象。

在存量或减量市场，资金最典型的避险策略就是高切低，甚至从红利板块撤退的资金也十分明显，部分红利类ETF的周统计显示资金净流出，而部分个股的股价也出现下跌。反倒是绿电板块估值依然比较低，吸引资金关注。

这也是目前FOF重仓配置中的特征之一，普遍聚焦于短期市场较为活跃的方向，无论是人工智能还是资源类方向，但一些白酒、医药甚至军工等题材则少有基金重仓配置。从这些基金的净值现状以及行业发展前景来看，依然有投资潜力。

举例来看，医药板块中的创新药ETF（SH516080）、港股通医药ETF（SH513200）等，短期净值回调明显，而指数成分股一季度业绩向好的不在少数。电子方向的科创芯片ETF（SH588200）、集成电路ETF（SZ159546）等净值均处于历史较低水平，但是产业政策的跟进，以及企业盈利数据的改善等方面均有所好转。

有分析认为，目前公募市场是存量博弈，且市场基于公募一季报做博弈，加仓方向调整，减仓方向反弹。不过，也有不少观点表示，基于经济和企业基本面复苏，未来能够取得稳定业绩并持续为股东创造长期回报的公司，才是当前资金关注的重点。

当然，对于此前受港股带动起势的一波行情，业界并没有否认海外资本关注A、H股的逻辑。从北上资金配置的重点方向来看，也是基于业绩、分红确定性进行关注，一众行业龙头及核心资产仍是其重点配置的方向。