大理药业回复信披监管工作函 拟恢复黄芪注射液生产、该产品每毫升最低挂网价仅一毛三

5月25日，*ST大药（SH603963，股价4.28元，市值9.4亿元，原简称大理药业）回复上交所信披监管工作函，回答了业绩持续经营能力、重点产品销售情况、第一大供应商采购比例高等多个问题。

记者注意到，作为*ST大药的两大中药注射剂单品——醒脑静注射液和参麦注射液，一个因在集采中中选而价格大降，一个因未中选而丢掉市场份额，*ST大药业绩因此承压。

在回复中，*ST大药表示拟恢复自有产品黄芪注射液生产，以丰富公司产品结构。但数据显示，已获批准的黄芪注射液生产批文就多达25个，生产企业多达13家。其中，销售额及市场份额排名第一的是黑龙江珍宝岛药业股份有限公司，其旗下黄芪注射液的挂网销售价格仅0.13元/ml，该价格比中标后的醒脑静注射液每毫升价格还要低。

两大支柱产品吸金能力均下滑

今年3月曾被游资爆炒的*ST大药股价已经被打回原形，公司近日回复的信披监管工作函，进一步对公司业绩情况进行了剖析。

眼下已经披星戴帽的*ST大药连续多年亏损。2023年，公司实现营业收入8727.00万元，同比下降34.06%；归属于上市公司股东的净亏损2003.14万元。今年一季度，公司业绩继续下滑，实现营业总收入1532.03万元，同比下降58.47%；归母净利润亏损537.50万元，上年同期亏损255.16万元。

公司业绩失速与两大核心产品醒脑静注射液、参麦注射液有关。值得一提的是，醒脑静注射液在中成药集采中中标，而参麦注射液在集采中未中标，但二者销售表现均明显下滑。

其中，醒脑静注射液中选湖北30个省联盟区域集采，集采后，代表性产品10ml醒脑静注射液的标价由中选前挂网价38.97元/支下降至中选后15.18元/支，降幅达61.05%，公司2023年平均出厂价格同比下降32.38%，2024年一季度平均出厂价格更是同比下降68.64%。

叠加2023年度醒脑静注射液销售量不如预期，醒脑静注射液销售收入同比下降40.94%，从而导致公司2023年下半年度及2024年一季度营业收入持续下降。

而在湖北19省中成药省级联盟集采中未中标的参麦注射液，原有等级医院市场销量基本全部失去。广东6省中成药联盟集采，醒脑静注射液虽中备选，但因大部分医院选择使用中选产品，公司醒脑静注射液在联盟6省销量也基本上失去了市场。

一个丢失利润空间，一个痛失市场份额，*ST大药的业绩支柱“摇摇欲坠”。

误判中标产品需求量

在上交所工作函中，单一供应商采购占比过高、销售费用处于行业较高水平、产品结构拓展计划等问题也被提及。

记者注意到，*ST大药向第一大供应商中国中药有限公司大幅提高人工麝香采购量，是第一大供应商采购占比过高的主要原因。

*ST大药的回复显示，2021年至2023年，公司向中国中药采购金额分别为1560万元、2340万元和4108万元，2023年的采购金额同比增幅为75.56%，采购均价为6.50万元/kg。

*ST大药向中国中药采购的原材料为人工麝香，该成分是醒脑静注射液的主要原料。而该产品为北京联馨药业独家生产，由中国中药作为全国独家总经销商，公司称，向中国中药增加采购，主要是基于醒脑静注射液在集采中中标，根据经销商签约量及预测，从去年第三季度开始进行了醒脑静注射液备货安排，因此导致2023年醒脑静注射液生产量同比增长超8成。

但公司的这一安排却出现了误判。由于集采联盟区域内各省区具体执行时间有所不同，最早执行的湖北省也是从去年9月才开始执行。而执行前后的窗口期经销商、医院均处于等待观望状态，造成醒脑静注射液2023年销量还同比下降了12.42%。今年一季度，根据公司表述，又因为医疗机构原有库存调整、信息系统对接等原因，醒脑静注射液销量进一步下跌，同比跌幅为26.91%。

集采中标后的量价齐降不仅让醒脑静注射液吸金能力下滑，公司对生产安排的预判还加重了存货负担。数据显示，截至2023年末，醒脑静注射液的存货由年初的531.88万ml增长至期末的5301.97万ml。

而对于公司强调的将丰富产品种类，创造新的利润增长点，*ST大药的实际动作是恢复自有品种黄芪注射液的生产。而该品种的市场情况显示，已获批准的黄芪注射液生产批文就多达25个，生产企业多达13家。其中，销售额及市场份额排名第一的是黑龙江珍宝岛药业股份有限公司，其旗下黄芪注射液的挂网销售价格仅0.13元/ml，该价格比中标后的醒脑静注射液每ml价格还要低。

（封面图片来源：每经记者 兰素英 摄）