特高压的红利，西电吃到了

随着一份亮丽的年报发布，特高压概念龙头中国西电（601179）随即涨停。

作为中国西电集团有限公司（以下简称：西电集团）的核心资产公司，也是国内唯一一家具有输配电一次设备成套生产制造能力的企业，中国西电历来备受关注：

其一，国家电网去年宣布投资额超过5200亿元，创下历史新高，市场亦在期待中国西电拿出的成绩单；

其二，其母公司西电集团及部分子公司搬迁计划，再度被西安市提上日程，怎么搬？多久搬？都在等待一个定数。

实际上，“西电搬迁”的话题，已经不止一次被热炒。

十多年来，西电集团的搬迁地，传出西咸、高陵、浐灞等多地，再到最后指向草堂，推进颇为不易——这次，随着西安市政府一纸公告，部分子公司搬迁日期终于是板上钉钉了？

扣非净利润同比上涨148.8%

在谈论业绩及搬迁之事前，有必要先厘清西电集团与中国西电的关系。

成立于1959年的西电集团，是借助特高压工程，逐步迈入了世界级电工制造集团行列。现已是拥有全资和控股子公司60余家（含中国西电和宝光股份2家上市公司），职工总数15500余人的电力巨头企业。

2008年4月，西电集团联合陕投公司、中国信达和中国华融资产管理公司于发起设立中国西电，打造西电集团的主体企业并计划上市。

在装入核心资产后，中国西电亦继承了西电集团“荣光”，其是我国高压、超高压及特高压交直流成套输配电设备生产制造企业中产品电压等级最高、产品品种最多、工程成套能力最强的企业，也是国内唯一一家具有输配电一次设备成套生产制造能力的企业。

观其业绩，近5年来有过萎缩迹象，2017—2022年营收分别为143.91亿元、139.08亿元、154.76亿元、159.90亿元、143.85亿元、182.13亿元，归母净利润分别为8.99亿元、5.69亿元、4.13亿元、2.42亿元、5.44亿元、6.12亿元，走出了一个V字形。

一个微妙的联系是，在2017年—2022年电网工程建设投资额5315亿元、5373亿元、4856亿元、4699亿元、4951亿元、5012亿元，同比变动为-2.2%、0.6%、-9.6%、-6.2%、1.1%、2.0%，变动趋势与中国西电有一定重合。

而转至2023年，国家能源局发布2023年全国电力工业统计数据，电网工程完成投资5275亿元，同比增长5.4%，回暖情况明显，并且特高压成为热门投资领域。

同年，乘上特高压的东风，中国西电交出一份亮眼年报，实现营收210.5亿元、归母净利润8.85亿元、扣非净利润6.41亿元，分别同比增长12.2%、43.0%、148.8%，其中Q4单季度收入、归母净利润、扣非净利润为72.3亿元、3.65亿元、1.93亿元，同比+34.52%、+144.32%、转正。

不仅中国西电业绩与国家电网工程投资额高度相关，受此利好带动的还有另外两大特高压板块巨头——许继电气（000400）和平高电气（600312)。

许继电气2023年营业收入约170.61亿元，同比增加13.51%，归母净利润约10.05亿元，同比增加28.03%；平高电气2023年实现营业收入110.77亿元，同比增长19.44%；实现归母净利润8.16亿元，同比增长284.47%；实现扣非净利润8.07亿元，同比增长303.54%。

随着“三巨头”4月10日陆续发布年报，股价均有不小涨幅，中国西电更是直接触及涨停。

特高压投资将维持高位？

主营业务毛利率方面，中国西电在“三巨头”中表现中规中矩，2023年较同期增加1.48个百分点，达到17.57%，许继电气为18.00%，同比减少1.35个百分点，平高电气则相对耀眼，同比增加3.88个百分点，达到21.09%。

分业务来看，中国西电变压器业务毛利率减少0.89个百分点，开关业务及电力电子、工程贸易业务毛利率分别增加2.19个、5.37个百分点。

图片来源：中国西电年报

不过，中国西电在中标金额上似乎走在了前列，据东北证券研报，2023 年，公司输变电项目变电设备中标金额53.94亿元，同比增长71.35%，市占率7.56%，高居第1，最大标包金额及中标公司数量均领先所有上市公司。其中，组合电器、变压器分别中标26.25、19.10亿元，同比分别增长69.98%、82.30%，市占率分别为15.23%、12.36%，均排名第2，分别仅次于平高电气及特变电工。

实际上，在输变电设备制造行业，从中标到转化为年报实打实的营收，一般周期可能要到半年到一年半左右。“国内的话会快一点，涉及国外项目的话，可能时间会比较久一点。”中国西电董秘办人士向记者表示。

也即说，若按照正常计划推进，去年中标项目预计会在2024年—2025年期间陆续投运，中国西电业绩或有望维持高位。

不过需要注意的是，2024年，国家电网宣布投资计划超5000亿元，相比去年公布的创下历史新高的超过5200亿元有所保守。

而作为新型电力系统中的重要一环，特高压工程建设或将继续加码。据国家电网网站，2024年将继续加大数智化坚强电网的建设，促进能源绿色低碳转型，推动阿坝至成都东等特高压工程开工建设。

中国西电董秘办人士表示，我们判断未来国网投资额应该是一个比较平稳，逐年上升的趋势，但具体还是要看国网它实际的投资的情况以及年底最终决算。

在这一背景下，特高压板块内的上市公司如中国西电、许继电气、平高电气、华明装备和思源电气等企业，无疑是回暖信号，从业绩兑现及今天的股价涨势也能窥得一二。

西电集团终于要搬了？

随着中国西电业绩逐步回暖，其母公司西电集团搬迁也日渐紧迫起来。

西电集团搬迁，最早可以追溯至2006年西安启动的“腾笼换鸟”工作，此后，因为选址难、体量大等问题，西电集团被传的迁址地点几经变化，分别有西咸新区、高陵区、浐灞生态区等，直至2021年前后才指向西安市草堂地区。

图片来源：西电集团官网

2021年11月26日，中国西电发布公告称，控股股东西电集团与西安市政府签订协议，西电集团将在西安高新区草堂片区内投资建设“中国西电集团有限公司智慧产业园项目”，西电集团及公司所属部分子公司计划搬迁至新园区等。

不过，《每日经济新闻》记者2021年曾前往该产业园区实探，发现场地被围挡围住，暂无施工痕迹。驻守现场的负责人告知，目前只是在做清表工作，且一千多亩的体量，3年建设周期其实较难完工。

如今时隔三年，一份新文件再次将搬迁事宜提上日程。

4月7日，西安市人民政府办公厅印发“大气污染治理专项行动2024年工作方案”，其中对于“产业发展结构调整”类型的任务安排中，要求实施高排放企业关停和退城搬迁，西电集团旗下多家公司成为任务重点，并给出搬迁时间。

例如，西安西电光电缆有限责任公司，被要求2024年底前完成搬迁；西电电工材料有限责任公司搬迁、西电高压电瓷有限责任公司干法生产线2024年12月年底前停产；西安高压开关厂开展企业搬迁前期对接工作（2024年8月底）；

上述董秘办人士向记者确认，西电集团如果搬迁的话，主要还是往西安草堂那边，不过涉及中国西电旗下子公司具体搬迁的时间还未确定。

值得注意的是，2023年报中，中国西电所属全资子公司西开电气将部分土地由西安市人民政府收储，拟收储土地约合96.38亩，收储费用约为人民币39515.8万元。上述董秘办人士称，该地块比较小，是因为要建地铁给卖出去了，并没有涉及整个厂区。

而据陕西发布官微，西电智慧产业园项目负责人表示，接下来会开展“百日攻坚大会战”，为年底实现园区试生产打下基础。

对于体量和规模庞大的西电集团及中国西电而言，搬迁，绝非一日之功，但为了西电集团能更好地“施展拳脚”和西安市工业版图“腾笼换鸟”，搬迁，或还需加快进度。

封面图片来源：西电集团官网