年报解读｜万物云大手笔分红，与万科间关联交易比例逐年下降，董事长朱保全直言“2023-2025年是分水岭”

3月22日下午，在万物云2023年度业绩会上，面对投资者最关切的开发商影响问题，万物云董事长朱保全直言，行胜万言，提高分红才是消除疑虑的关键。

“2023年，公司股价表现令管理层唏嘘不已。公司回购股票没啥效果；提出中期分红可选股方案本为增强信心，遗憾被市场负面解读为公司缺少现金。”在年报致股东信中，朱保全直面资本市场的跌宕，也坦言这是物业企业独立自主转型的必由之路。

回望2023年，无论是万物云还是其他物业公司，任何一个消息都可能引发股价波澜，没有谁走出了独立行情。但可以肯定的是，摆脱路径依赖、增强独立性是物业企业当下的最优解。

朱保全认为，2023年-2025年是物业行业的分水岭，即从房地产开发产业链下游向不动产持有的消费转换与跨越，需要行业优秀公司解决收入结构转换、规模增长带来的系列问题。

万物云业绩会现场 企业供图

万科舆情事件之下，万物云是否做好了相应准备？

在朱保全看来，二级市场是与公司经营的平行世界，做空的、做波段的都会带来股价波澜，但某种意义上，又是公司经营的照妖镜，唯有稳健真实的经营业绩以及与股东更公开、充分的交流，才能构成信任，信任与信心是股价的基石。

当然，这段话的前提是万物云2023年交出了一份各方面数据都不错的业绩。也因此，万物云将大手笔分红，全年利润分配为每股1.092元（含中期已派付0.315元，含税），以3月21日收盘价计算，分红率约66%。

朱保全指出，董事会提出以核心净利润的55%为派付股息基准，明年也将保持这个比例，就是要用确定性的现金回报股东，并使市场认识到各类疑虑和担忧没有必要。

前些年很多物业公司的高增长与高毛利，着实在资本市场火了一把，但伴随着地产开发行业断崖式退潮，物业公司方知自己在裸泳并被资本市场狠狠摔打。

大股东开发商不可能再回到大开发时代，由此带来的问题是原来高毛利的开发商增值服务快速回落，因为地产销售缓慢带来的增量下降，以及开发商应付的空置房物业费增多。这对财务报表带来的影响需要时间去消化，但更需要物业公司摆脱路径依赖、独立自主转型的决心。

万物云也不得不持续降低对母公司的依赖，在近期万科的舆情事件下，万物云是否做好了相应准备？

财务数据显示，近年来万物云与万科间关联交易比例在持续下降，从2021年的19.2%，到2022年16.0%，再到2023年的13.5%。

同时，万物云还做了极端压力测试数据。即2023年度，剔除所有与开发商相关收入后（含开发商新交付项目的物业费收入），对万物云的收入绝对值影响-17.5%，但收入增速会变得更快，达14.5%，毛利增速达23.7%。

同时，在业绩会上，万物云财务与资金管理部负责人王绪斌表示，2023年万物云应收账款的余额为67.8亿元，同比增长8%，低于营收规模增幅。其中，应收账款余额中91%都是一年以内的。与关联方万科集团的应收账款余额是24.87亿元，均是公司向万科集团提供经营性业务服务而产生的应收账款，账龄都比较短。

2023年-2025年是分水岭

朱保全表示，物业行业从最早的上市潮到现在，讲了两个故事：一是社区增值服务，但最后没做成；二是地产高增长下带来的高规模、高毛利，但现在地产已经断崖。

“这两个故事都没兑现，但物业行业仍然是一个好行业，因为这个行业的续约率超过85%。”

分业务板块看，万物云2023年社区空间居住消费服务收入187.4亿元，同比增长13.0%；商企和城市空间综合服务收入116.6亿元，同比增长4.7%；AIoT及BPaaS解决方案服务收入27.8亿元，同比增长16.9%。

朱保全表示，尽管地产行业的困境可能在短期内带来财务报表的影响，但从长远看，这种困境已酝酿出物业行业加速转型的推力。他希望大家可以将更多目光聚焦于万物云业务本身，物业行业正在经历关键转型期，这需要行业的努力和大家的信心。

“过去物业更多被定义为是房地产开发产业链末游，现在需要跨越到不动产持有的消费。如果还在依赖关联交易，转型就慢了，2023年-2025年这三年是分水岭，到2025年之后，谁能跑出独立行情才是关键。”

为了转换收入结构、解决规模增长带来的系列问题，万物云的策略是依靠蝶城、多元客户、科技转型三大战略。近几年，万物云在布局蝶城上也花费了不少精力。

报告期内，万物云蝶城数量持续增长达到621个，累计完成流程改造的蝶城150个，已改造蝶城服务效益提升达4.5个百分点。同时，在蝶城内进一步拓展资产服务，如维修、装修、租赁、买卖。

针对蝶城2024年的规划，朱保全表示，万物云目前正在通过对蝶城范围内经营不善的社区商业进行改造，即“蝶城+社商”模式，与业主共建家门口的社商。万物云希望能够真正让社区商业与客户做成一个到店的连接，让社区商业能够满足在蝶城范围内住宅业主日常生活需要，帮助住宅不动产保值增值的同时，帮助社区商业资产的保值增值，这就是蝶城战略2024年提出的新的生态方向。

封面图片来源：企业供图