每日经济新闻

    量化私募上演超额大回撤,券商节后天天追问:今天净值涨了多少?

    每日经济新闻 2024-02-22 19:57

    每经记者 李娜    每经编辑 彭水萍

    节前一周,量化私募集体上演超额大回撤,回撤幅度是五年来甚至十年来的极值。

    这样的极端行情以及量化产品表现,更是忙坏了一众券商等代销机构:安抚客户情绪,解决客户各种突发问题。据多家量化私募人士透露,节后,券商天天都在问净值涨了多少?修复多少?这是以前没有过的。此外,《每日经济新闻》记者从多家券商相关人士了解到,极端行情过后,券商也将对量化私募管理人重新做评估。

    节后天天追问:净值涨多少?

    从某第三方渠道发布的数据来看,截至2月8日,启林、龙旗等私募旗下部分500指增产品今年以来的亏损超过20%。1000指增类产品2024年同期收益亏损超20%的产品不在少数。近年流行的空气指增类产品,也难以逃脱“重伤”的命运。

    前所未有的极端行情,让一众量化私募在春节期间也不敢打烊。而节后,量化行业的大变化,也让代销量化产品的券商忙得不可开交。

    众所周知,过往两年市场行情虽然不太好,但无论是客户,还是整个券商财富顾问队伍,对量化产品都是比信任的。现在突然出现如此罕见的超额大回撤,客户和券商自然也坐不住了。

    从目前的情况来看,券商最关心几个问题:首先,就是在极端行情中,公司是否有调仓,具体是怎样操作的?其次,节后天天都在追问,净值涨了多少,修复回来了多少?而这在以前是没有的。接着,就是关注后续的监管政策走向,对行业的影响;最后,则是非常关注量化私募管理人的舆情。

    某中大型量化私募机构人士告诉《每日经济新闻》记者,“我们也和渠道保持着沟通,知道他们非常关注净值,我们也是每天通报,告知当日产品预估的净值涨幅等指标,也希望向客户传递我们产品是具备净值修复能力的”。

    沪上某券商财富管理人士表示,“我们也在积极给量化产品的客户做好情绪安抚的工作。和客户保持紧密的沟通,以解决他们想知道的以及要面临的各种产品问题”。

    事实上,据了解,本轮行情中,有产品倒在了黎明前。比如,有量化私募在去年下半年密集发行产品,新产品“安全垫”累积得不够,很可能就会触碰到止损线或者预警线。

    “要看客户他们愿意调整或者接受协议条款,还是要赎回清盘”,某资深券商财富管理型人士表示,即使相同的产品,不同客户的想法也不一样,毕竟他们的资产结构不一样,就会有不同的选择。

    对于触及止损线的情况,前述中大型量化私募人士表示,要看合同当时的约定,有的可能直接就止损,但也有的产品若取得所有投资人同意的话,可以再稍微降低一些。

    券商人士:将重新评估私募管理人

    与此同时,在和前述财富管理人士交流中,记者发现不少券商准备对量化私募管理人进行重新梳理、评估。

    在他们看来,经过极端行情的考验后,量化行业会迎来一次大的清洗。

    “我们会对所有的管理人,包括他们的策略都重新做评估”,前述券商资深财富管理人士进一步表示,去年的小盘股暴露太多,靠这种暴露取得超额的部分管理机构,在风控上面肯定是有问题的。

    某大型券商财富管理人士也告诉记者,这次确实暴露了很多问题,需要对量化私募管理人进行评估。具体要看管理人的情况,有些是误伤,有些确实有问题,比如交易策略的漂移等。

    据记者了解,券商的评估工作中,交易策略的研究将成为重点。这次极端行情之下,中证500指数类产品之间的差异反映了各家机构风格漂移的程度。不少量化私募的做法,不是只在中证500指数成分股中选股,而是各类股票都买。极端的情况下,中证500指数成分股都不买,一边选择小盘、微盘,一边买大盘、超大盘(如“中特估”)。

    此外,除去数据支撑的长期业绩外,券商还会考虑公司团队的稳定性、公司自身的成长性等多重因素。对于那些舆论偏负面的量化私募,券商也会更审慎的去观察它,或者是会更进一步加大对它的整个管理团队以及整个策略的跟踪。而这势必也将是券商对量化基金重新认知的过程。 

    封面图片来源:每日经济新闻 刘国梅 摄

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