电力设备与新能源行业周报：产业链量价信号积极，从“产装比”角度看Q1数据超预期确定性（国金证券研报）

每经AI快讯，2024年1月21日，国金证券发布研报点评电力设备与新能源行业。

子行业周度核心观点：

光伏&储能：光伏产业链近期量价信号积极，12月欧洲十国组件出口近几个月来首次实现环比转正、逆变器出口实质性环比转正，库存消化拐点进一步得到确认；产业链价格继续企稳，高品质硅料价格反弹，反映出春节前后产业链备货/排产积极性或超预期；本周我们引入“产装比”指标概念，推算1-2月出口环比增速、国内装机同比增速大概率实现正增长，从而驱动全年需求一致预期上修及Q1板块行情的持续性，继续坚定看好。

电网：出海链前半周持续走强，周中，出海核心公司思源电气业绩快报略微低于市场预期，由此带来后半周板块调整，但我们认为以思源为代表的强α企业已在海外布局多年，充分受益于全球电网投资中长期需求释放，持续看好出海各环节发展前景；2024年国网总部集中采购的97个批次已出，其中特高压项目八批、输变电项目六批、数字化项目四批，与23年相同，而电能表24年招标三批，较23年招标多一批次，预计24年招标量超过8300万只。

氢能与燃料电池：FCV数量创历史新高，单月首破2000辆，FCV进入放量加速阶段，预计2024年全年看向12000-18000辆，核心零部件企业率先受益；2023年全年合计电解槽招标量达1882MW，2024年全年看向4GW，重点看好制氢端设备机会，标的首选具备进入大型项目供应商以及具备海外出货企业；绿色甲醇项目热度持续提升，成为绿氢下游消纳重要行业，国内项目和国外碳税双驱动需求。

风电：海风终将发展，目前江苏2.65GW项目已全部完成核准，且其中1.8GW已完成风机招标，前期准备工作已陆续完善，江苏项目启动开工仅是时间性问题；深远海风进展加速，关注深远海相关进展或将进一步提高行业估值：1）深远海相关政策落地；2）浙江、江苏等省份推动深远海规划；3）现有深远海示范性项目有阶段性进展，如取得核准等。

目前市场预期江苏项目、青洲五七项目在明年上半年将启动开工，其中江苏项目预计明年实现全容量并网。若青洲五七等广东项目开工进度超预期，或将提高明年业绩预期。

本周重要行业事件：

光储风：光伏12月出口数据强势（电池组件环比基本持平，欧洲十国环比转正，逆变器出口金额环增）；山东分时电价动态调整机制执行一年显著增加午间新能源消纳空间；梅耶博格关闭德国组件工厂；阿特斯向美国分销商客户交付首批美国产TOPCon组件。

电网：2023年全社会用电量92241亿千瓦时，同比增长6.7%；国家电网2024年度总部集中采购批次安排公布，其中电能表招标共三批，相比以往多一批次；南方电网总经理钱朝阳任职。

氢能与燃料电池：佛山GW级制氢设备制造基地暨3吨级制加氢一体站项目开工；氢能全产业链国标为2024年重点立项领域；中山市发布氢能产业三年行动方案，规划620辆氢车15座加氢站；焦作市发布燃料电池汽车补贴政策，采用燃料电池渣土车替换传统燃油车给予3000-1000元/月不等补贴。

投资建议与估值

详见报告正文各子行业观点详情。

风险提示

政策调整、执行效果低于预期风险；产业链价格竞争激烈程度超预期风险。

(来源：慧博投研)

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(编辑 曾健辉)