每日经济新闻

    农业周观点:肉鸡和生物育种的两个催化(中航证券研报)

    每日经济新闻 2024-01-21 23:24

    每经AI快讯,2024年1月20日,中航证券发布研报点评农林牧渔行业。

    报告摘要

    本周行情

    申万农林牧渔行业(-4.50%),申万行业排名(23/31);

    上证指数(-1.72%),沪深300 (-0.44%),中小100 (-2.03%);

    简要回顾观点

    行业周观点:《猪价下探,产能去化预期进一步加强》、《备货需求抬升,生猪行情仍望催化》、《10月能繁调降,美国禽流感催化》。

    本周核心观点

    关注近期两个催化。一是肉鸡鸡苗价格快速上行,有望推动肉鸡板块走势。二是农业农村部发布新的农业转基因生物安全证书批准清单,相关企业进一步建立优势,种业振兴行业趋势不改。

    鸡苗价格快速上行,肉鸡行情有望向好演绎。供给上,受22年以来祖代肉种鸡引种量较低,且行业优质种鸡偏少影响,商品代鸡苗供给整体不足,并且仍望持续,支持24年肉种鸡苗和肉鸡行情。据iFind,截至24年1月19日,山东烟台肉鸡苗均价3.30元/羽,较月初涨65.0%,较上月低点涨106.3%,鸡苗行情快速上行。交易上,鉴于板块调整明显,关注肉鸡行情超预期给板块带来的催化。关注白鸡种苗龙头【益生股份】、白羽肉鸡全链一体化龙头【圣农发展】等。

    新转基因生物安全证书公示,优势种企获益种业振兴。1月18日,农业农村部发布2023年农业转基因生物安全证书批准清单(三)。其中隆平高科参股企业隆平生物、杭州瑞丰新获瑞丰125× nCX-1等4项生产应用安全证书。其中隆平生物的LPO26-2为国内首创一个载体聚合3个抗虫基因和1个耐除草剂基因的转化体。大北农旗下大北农生物的抗虫耐除草剂玉米DBN3601T和耐除草剂大豆DBN9004的有效区域由部分适宜生态区扩展到全国。我们认为,种业振兴趋势不改,生物育种商业化大门已经打开,行业扩容和格局重塑有望加速,龙头优势种企获益。交易上,关注生物育种优势企业【隆平高科]、【大北农】,以及优势品种企业【登海种业]。

    【养殖产业】

    23年12月猪企销售增速:量上,从已公告12家猪企销售数据看,23年12月生猪销量共计1463.0万头,环比增加13.50%。其中,牧原股份、傲农生物环比上涨,涨幅为25.2%、24.1%;新希望、天邦食品本月出栏环比下降,降幅12.1%、5.1%。价上,23年12月整体生猪行情震荡偏弱,上旬,北方多地有猪病抛售现象,导致屠企收购难度明显降低,利空价格表现偏弱运行;下旬,冬至需求兑现过后,消费回落,供应端压力显现,同时部分主体受资金和年底回款影响,出栏积极性较强,拖累生猪价格表现震荡走弱。据涌益咨询,23年12月份全国生猪出栏均价14.34元/公斤,较上月下跌0.27元/公斤,月环比降幅1.85%,年同比降幅24.13%。出栏均重上,月内随着气温下降后的腌腊、灌肠开启,支撑大猪成交走俏,多地散户大猪出栏积极性增强,带动下旬交易均重上升。据涌益咨询,23年12月全国生猪出栏均重123.8公斤,较23年11月上升0.8公斤,月环比增幅0.65%。养殖利润上,行业养殖利润延续亏损。据iFinD数据,截至24年1月5日,自繁自养和外购仔猪养殖利润分别为-233.21元/头,-214.46元/头。

    交易上,鉴于生猪养殖行业经营压力仍较大,行业难言强势,产能去化仍望延续,关注生猪板块的机会。建议关注,国内具有明显成本优势的规模养殖龙头【牧原股份】、稳健扩产降本提效的【温氏股份】,具有养殖扩张、优化潜力的【巨星农牧】、【华统股份】等。

    肉鸡方面:产能下滑趋势已成,白鸡景气有望兑现。整体量上,22年受海外禽流感疫情等影响,我国祖代引种受阻,形成缺口。据博亚和讯,2022年祖代更新总量88.83万套,同比下降33%。结构上,22年祖代存栏中科宝和SZ901分别增至39.96%、26.79%。由于种群体质和养殖配套等因素,祖代的生产效率整体偏低。量和结构因素决定产能下滑趋势,随着代次的传导,白鸡行情有望演绎兑现。

    建议关注:白羽肉鸡养殖、屠宰、食品加工全链一体化企业【圣农发展】、白羽肉鸡种苗龙头【益生股份】等。

    建议持续关注养殖周期给动保板块带来的投资机会。理由如下:1)动保行业有望伴随养殖经营改善复苏。从历史看,周期养殖利润较好的年份动保销售额都较高。2)动保行业竞争优化。行业周期叠加新版GMP验收,落后产能退出,中小企业加速离场,行业集中度不断提升,研发实力突出的规模优势企业获益。3)国内动保企业市场空间潜力较大。一是宠物兽药领域有望加速国产替代。22年8月,农业农村部要求加快宠物用新兽药生产上市步伐。政策支持下,国产疫苗在宠物领域的替代有望加速。二是非洲猪瘟疫苗有望落地扩容。非洲猪瘟亚单位疫苗研发合作项目已取得积极进展。目前已有公司向农业农村部提交了兽药应急评价申请,相关评审工作正在进行。

    建议关注:关注国内动保头部优势企业【中牧股份】、【生物股份】、非瘟疫苗等多线研发创新进展的【普莱柯】、【金河生物】等。

    饲料行业,上游原料周期缓和成本压力,下游养殖周期带动饲用需求。此外,饲料产业“综合服务”、“养殖延伸”和“酒糟饲料”的趋势将增添新看点。

    建议关注:国内饲料头部优质标的【海大集团]、酒糟饲料蓝海领航者【路德环境]、饲料和鮼鱼养殖优势企业【天马科技】等。

    【种植产业】

    地缘政治扰动下重视全球粮食供需。根据USDA报告对23/24年度全球粮食供需的最新预测,新增2023/24年度小麦、水稻、玉米、大豆预期产量均有调整。

    【小麦】预计2023/24年全球小麦供应、消费、贸易和期末库存均有上调。由于初始库存和产量增加,全球供应量增加了360万吨,达10.57亿吨。全球起始库存的增加主要是由于乌克兰库存调控,自2021/22年以来,乌克兰对饲料和剩余使用估计值进行了下调,起始库存增加了220万吨,达350万吨。全球产量增加主要是基于最新的政府估计,俄罗斯、乌克兰和沙特阿拉伯的产量增长超过了中国的产量下降。全球消费量增加了180万吨,达7.97亿吨,主要是印度和欧盟的饲料和剩余使用量增加。由于乌克兰、俄罗斯、澳大利亚和加拿大的出口增加,世界贸易增加了240万吨,达2.10亿吨,抵消了欧盟的出口减少。预计2023/24年全球期末库存将增加180万吨,达到2.6亿吨,主要是由于欧盟和乌克兰的库存增加。

    【水稻】2023/24年度全球水稻供应、消费、贸易和期末库存下调。全球总供应量减少350万吨,调至6.894亿吨,其中大部分减少是由于国家统计局报告的中国产量预估较低。2023/24年世界消费量减少了290万吨,至5.22亿吨,主要是由于中国消费量的减少。2023/24年全球贸易量减少了50万吨,至5150万吨,主要是印度的出口减少。由于中国库存减少至2016/17年以来的最低水平,印尼、印度和泰国的库存增加部分抵消了中国库存的减少,预计全球期末库存将减少50万吨,至1.67亿吨,为2017/18年度以来最低。

    【玉米】2023/24年度全球玉米产量和期末库存有所上调。2023/24年全球玉米总产量增加1.37亿吨,达12.36亿吨,主要由于中国、印度和巴拉圭的产量增加,远远抵消了巴西的减产。根据国家统计局最新公布的面积和产量数据,中国玉米产量将达到创纪录的2.89亿吨。2023/24年全球玉米库存增加了1000万吨,调至3.25亿吨,主要由于中国的增加,部分被巴西的减少所抵消。

    【大豆】2023/24年度全球大豆产量、出口量和期末库存均有所上调。2023/24年全球2023/24年度大豆产量上调10万吨,调至3.99亿吨,因阿根廷、美国、俄罗斯、中国、巴拉圭和玻利维亚的产量预测上调被巴西产量下调所抵消。2023/24年全球大豆出口量上调70万吨,调至1.71亿吨,其中巴拉圭和俄罗斯的出口量增加。2023/24年全球大豆期末库存预计为1.15亿吨,增加40万吨,主要原因是美国和阿根廷库存增加,部分被巴西库存减少所抵消。

    种植板块重点关注种业振兴。政策上,2021年7月,中央全面深化改革委员会第二十次会议,审议通过了《种业振兴行动方案》,种业振兴系列政策持续推进。技术上,生物育种商业化不断推进。2023年10月,农业农村部公示第五届国家农作物品种审定委员会第四次审定会议初审通过转基因玉米、大豆品种,相关品种通过审定,落地推广在即。

    交易上,种业振兴下行业扩容和格局重塑有望持续演绎。建议关注,生物育种优势企业【大北农]、【隆平高科】,以及优势品种企业【登海种业]。

    【宠物产业】

    宠物食品赛道短长逻辑兼具。1)短期上,我国较多宠物食品企业有相当部分出口业务,进口国汇率走强有利于宠物海外需求提升。2)长期上,宠物经济趋势不改,国内宠物食品企业纷纷扩增产能、加码自主品牌建设,产销扩增和品牌溢价将支持国内宠物食品企业未来成长逻辑。

    建议关注:国内宠物食品领跑者【乖宝宠物]、【中宠股份]、【佩蒂股份】等。

    风险提示:消费复苏不及预期,政策变化和技术迭代等。

    (来源:慧博投研)

    免责声明:本文内容与数据仅供参考,不构成投资建议,使用前请核实。据此操作,风险自担。

    (编辑 曾健辉)

     

    版权声明

    1本文为《每日经济新闻》原创作品。

    2 未经《每日经济新闻》授权,不得以任何方式加以使用,包括但不限于转载、摘编、复制或建立镜像等,违者必究。

    上一篇

    房地产行业样本城市周度高频数据全追踪:二手房成交面积正同比收窄(招商证券研报)

    下一篇

    农林牧渔行业专题研究:豆粕/玉米价格承压,能繁持续去化(华泰证券研报)



    分享成功
    每日经济新闻客户端
    一款点开就不想离开的财经APP 免费下载体验