消费行业事件点评报告：12月社零同比增长7.4%，2023年全年社零同比增长7.2%（江海证券研报）

每经AI快讯，2024年1月19日，江海证券发布研报点评消费行业。

事件：

◆2023年12月份，社会消费品零售总额43550亿元，同比增长7.4%。其中，粮油食品类、饮料类、烟酒类、服装&鞋帽&针纺织品类、化妆品类增速分别为5.8%、7.7%、8.3%、26.0%和9.7%。2023年，社会消费品零售总额471495亿元，比上年增长7.2%。其中，粮油食品类、饮料类、烟酒类、服装&鞋帽&针纺织品类、化妆品类增速分别为5.2%、3.2%、10.6%、12.9%和5.1%。

投资要点：

◆分消费类型来看，服务类消费表现优于商品零售类消费。12月份，商品零售38145亿元，同比增长4.8%；餐饮收入5405亿元，增长30.0%。从全年来看，2023年商品零售418605亿元，比上年增长5.8%；餐饮收入52890亿元，增长20.4%。自去年以来，服务业的恢复势头良好，其在GDP中的占比也有所提升。服务业占GDP的比重已经超过了疫情前的水平，尤其餐饮、交通、批发零售等行业的就业带动作用十分明显。2023年，服务业增加值占GDP比重高达54.6%，比上年提高了1.2个百分点。

◆分销售渠道来看，线上消费表现优于线下消费。2023年，限额以上零售业单位中百货店、便利店、专业店、品牌专卖店零售额比上年分别增长8.8%、7.5%、4.9%、4.5%，超市零售额比上年下降0.4%。2023年，全国网上零售额154264亿元，比上年增长11.0%。其中，实物商品网上零售额130174亿元，增长8.4%，占社会消费品零售总额的比重为27.6%；在实物商品网上零售额中，吃类、穿类、用类商品分别增长11.2%、10.8%、7.1%。随着移动互联网和物流技术的持续发展，以及各大网络营销活动的广泛推广，线上购物已经逐渐成为社会整体消费品零售中不可或缺的一部分，并在日常生活中占据着越来越重要的地位。

◆分区域来看，乡村消费品零售额增速高于城镇消费品零售额增速。12月份，城镇消费品零售额37071亿元，同比增长7.2%；乡村消费品零售额6479亿元，增长8.9%。2023年，城镇消费品零售额407490亿元，比上年增长7.1%；乡村消费品零售额64005亿元，增长8.0%。近几年，农村居民消费正在实现对城镇的追赶，2023年以来这种趋势还在持续。从农村居民人均消费支出增速来看，其已经连续多年超过城镇居民，2022年全国农村居民人均消费支出实际增长2.5%，比城镇居民高出4.2个百分点。农村居民收入的持续增长，促进了农村消费潜力的释放。从2012年至2022年，我国农村居民人均可支配收入的实际年增长率达到了7.3%，比GDP增速快了0.9个百分点。

◆投资建议：1）受益于服务类消费恢复，建议关注与医美赛道相关的公司如爱美客、朗姿股份和华东医药等；2）出行链24年预计将进一步修复，建议关注锦江酒店、首旅酒店、黄山旅游等公司。

◆风险提示：宏观经济进一步下行，消费复苏不及预期，线上获客成本进一步提升。

(来源：慧博投研)

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(编辑 曾健辉)