恺英网络：23年业绩稳健增长，高管集体增持彰显信心（国联证券研报）

每经AI快讯，2024年1月17日，国联证券发布研报点评恺英网络（002517）。

公司发布2023年业绩预告：预计2023年归母净利润13-17亿元，同比增长26.81%-65.83%；扣非归母净利润11.7-16.1亿元，同比增长22.39%-68.41%。其中，23Q4归母净利润预计2.18-6.18亿元，同比增长96%-455%。

此外，公司董事长、高管团队近期多次增持，彰显信心：2023年12月25日，公司公告称实际控制人、董事长金锋已累计增持203万股，占总股本的0.09%；2023年12月28日，公司公告称全体高管人员已合计增持公司股份82万股，总金额800万元。

公司业绩稳健增长，多领域取得突破性进展

公司2023Q4及全年业绩预计保持较高的同比增速，主要原因系：1）多款自研新游自23H2起陆续上线，贡献业绩增量：其中公司自研、腾讯发行的《石器时代：觉醒》于2023年10月26日上线后，首月保持iOS畅销榜前20名水平。2）在小游戏、游戏出海领域取得突破性进展：其中公司发行的小游戏《仙剑奇侠传：新的开始》上线后保持微信小游戏畅销榜前20名；《天使之战》《倚天屠龙记》在海外地区取得亮眼成绩。3）子公司浙江盛和29%股权收购完成，已于8月完成股东变更，并表后持续贡献业绩增量。

24年新游储备丰富，自研实力有望持续验证

展望2024年，公司新游储备丰富。其中重点关注：1）移动游戏（App端），已获得版号的新游包括《斗罗大陆·诛邪传说》《临仙》《妖怪正传2》《关于我转生变成史莱姆这档事：新世界》等，此外关注《代号：盗墓》等新游的版号获取情况；2）小程序游戏端，公司小游戏储备丰富，产品上线后有望贡献业绩增量；3）VR游戏端，根据投资者交流平台，公司基于虚幻引擎开发的MOBA类VR游戏《MechaParty》已研发完成，正在推进在索尼PSVR2和STEAM平台上线申请相关事项。

盈利预测、估值与评级

我们预计公司2023-2025年营业收入分别为46/61/71亿元，同比增速分别为23.47%/31.74%/17.00%，归母净利润分别为15.6/19.8/23.1亿元，同比增速分别为52.09%/27.18%/16.67%，EPS分别为0.72/0.92/1.07元/股，3年CAGR为30.6%。我们认为，公司游戏产品线储备丰富，有望持续贡献业绩增量，且将长期受益于AI/VR等新技术渗透率提升。建议持续关注。

风险提示：版号政策、公司游戏流水、AI/VR等技术应用不及预期的风险。

(来源：慧博投研)

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(编辑 曾健辉)