保利发展：销售龙头拿地加强，回购加增持坚定发展信心（开源证券研报）

每经AI快讯，2024年1月8日，开源证券发布研报点评保利发展（600048）。

经营管理能力优秀的龙头央企，维持“买入”评级

保利发展发布2023年12月经营简报。公司行业龙头地位稳固，投资拿地积极，土储结构持续优化，融资渠道畅通，资金优势明显，将持续受益于宽松地产政策及行业格局优化。受行业销售低迷、公司销售规模下降影响，我们下调盈利预测，预计2023-2025年公司归母净利润分别为210.2、245.9、279.4亿元（原值为237.4、284.2、325.3亿元），EPS分别为1.76、2.05、2.33元，当前股价对应PE估值分别为5.2、4.4、3.9倍，公司销售排名行业榜首，投资强度逆势提升，看好公司未来市占率持续提升，维持“买入”评级。

单月销售数据同比承压，销售龙头地位稳固

2023年12月，公司实现签约面积128.5万方，同比下降62.2%；实现签约金额227.3亿元，同比下降60.2%（11月同比下降15.6%），环比下降27.2%，是公司自2016年以来销售金额最低的12月。2023年1-12月，公司实现签约面积2386.1万方，同比下降13.2%；实现签约金额4222.4亿元，同比下降7.7%，销售规模有所收缩，但仍保持克而瑞全口径销售金额榜首位置，行业龙头地位稳固。

单月新增拿地20宗，投资强度维持高位

公司12月在北京、广州等核心城市拿地20宗，总建面269.3万方，对应土地款329.7亿元，拿地金额权益比83.2%，单月拿地强度达145.0%。公司1-12月拿地总建面1074.6万方，对应总土地款1631.9亿元，分别同比增长2.7%和1.2%，拿地金额权益比83.3%，拿地强度38.6%，其中在一线、二线和三线城市拿地金额占比分别为34.9%、59.6%、5.6%，拿地/销售价格达0.86，土储结构持续优化。

融资渠道畅通，回购+增持坚定发展信心

截至2023年三季度末，公司货币资金余额1426.72亿元，11月公司两期共100亿元中期票据获准注册，融资渠道保持畅通。12月公司计划回购公司股份不超过20亿元且不低于10亿元，截至12月29日累计回购支付资金达2.5亿元；同时12月公司大股东保利集团计划增持公司股份不超过5亿元且不低于2.5亿元，截至12月22日累计增持1.0亿元，充分彰显公司对未来经营和发展的信心。

风险提示：行业恢复不及预期、政策放松不及预期、公司销售恢复不及预期

(来源：慧博投研)

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(编辑 曾健辉)