老郑说汇｜美元反弹 将受非农就业数据考验

本周美元显著上涨，主要原因是市场对美联储“最早于今年3月降息”的预期有所减弱。本周三公布的美联储12月利率会议纪要“偏鹰”，故美元强势暂得以维持。 本周余下时段汇市仍存重大变数，因最为重磅的美国2023年12月非农就业数据将于本周五公布。 联储纪要“偏鹰” 新年后首周美元显著上涨，截至北京时间本周四17时左右，美元指数暂报102.25点，本周迄今暂累计涨0.86%。 造成美元上涨的主要原因是上周末起，市场对美联储降息的预期有所消退，进入本周后市场对美联储降息的预期进一步减弱。周三下午美联储发布的2023年12月利率会议纪要明显“偏鹰”，故美元强势得以延续。 美联储会议纪要显示：美联储委员们在2023年12月的利率会议上普遍认为，美联储在压低通胀方面已取得明显进展，但在清晰迹象表明通胀“可持续地回落”之前，美联储保持利率政策的限制性立场将是适宜的。 值得一提的是，相关声明竟然显示，有个别委员指出进一步加息的可能性仍然存在。 这份明显“偏鹰”的纪要显示，美联储在“何时降息”一事上还没有头绪，仍处于观望或摇摆阶段，需要经济层面进一步提示，特别是通胀与就业方面。 在之前几周，市场相信美联储2024年或降息6次，明显多于美联储自个预测的3次，且市场相信首次降息会在3月。然而，现在市场对降息的预期已有所减弱。根据CME美联储观察工具，美联储3月降息的概率由上周的74%降至65%。 上述65%的概率看上去不小，但实际上不足以确保美联储会于3月降息。因此，市场关于美联储降息时点的预期再度陷入混沌状态。 非农就业数据即将公布 本周三公布的数据显示，2023年12月美国供应管理协会（ISM）的制造业采购经理人指数（PMI）由11月46.7升至47.4。然而，该数据自2022年底以来始终在50以下，整体上利好有限，因该数据老是低于50，只能表明“制造业仍然困顿”。 同在周三公布的2023年11月美国职位空缺数为87.9万个，略微弱于预期的88.2万个。 周三公布的经济指标为美元提供的指引不太强，基本上被投资者忽略。目前，市场注意力已转向本周余下的其他重要数据。比如，本周五，最为重磅的2023年12月非农就业数据就将公布。 就业一般是通胀最重要影响因素之一，故就业市场强弱将显著影响到美联储降息意愿。 美元短期内虽然表现坚挺，但投资者暂当作反弹来看可能较为合适，即便美联储降息延后，也不足以改变“降息”这一根本大势。