布局新疆，陕西黑猫先行

12月28日晚间，陕西黑猫抛出两则重磅公告。

一则是，陕西黑猫全资子公司新疆黑猫煤业有限公司（简称“新疆黑猫煤业”）以现金3.39亿元收购关联方新疆神新阳霞矿业有限责任公司（简称“阳霞矿业”）100%股权。

图片来源：陕西黑猫公告

而新疆黑猫煤业，则是11月初陕西黑猫在新疆轮台县投资成立的全资子公司，为其在轮台县拓展煤炭板块搭建经营管理体系。

另一则为陕西黑猫受托管理控股股东黄河矿业集团（简称“黄河矿业”）子公司库车天缘煤焦化有限责任公司（简称“天缘焦化”）。

天缘焦化，正是4月初陕西黑猫与库车市签订战略合作协议时，库车市政府为其筛选的一期项目选址之一，被黄河矿业于12月中旬收购。

加速新疆布局

从近年动作不难发现，新疆是陕西黑猫的重要布局区域。

在国内外煤价持续倒挂背景下，保供任务更加依仗国内新增产能，新疆作为重要的煤炭资源接续区和战略性储备区，煤炭预测储量2.19万亿吨，占全国的39.3%。

早在2021年，陕西黑猫就在阿克苏地区库车市投资设立全资子公司新疆黑猫煤化工有限公司（以下简称“新疆黑猫”）。

之后，新疆黑猫陆续收购了库车金沟煤矿有限公司（以下简称“库车金沟”）及持有阿艾矿区北山中部煤矿30%股权的乌鲁木齐市金宝利丰矿业投资有限公司100%股权，加速公司在新疆的运作。

从布局来看，陕西黑猫选择了库车和轮台两处南疆重镇，属于塔里木油气开发的前沿阵地。煤炭资源方面，库车市有俄霍布拉克矿区和阿艾矿区，轮台县有阳霞矿区，煤炭资源富集。

从其收购标的来看，阳霞煤矿资源总量2.99亿吨，可采储量1.81亿吨，主要可采煤层煤质指标稳定，建设规模为120万吨/年生产能力矿井，目前仍处于在建中；根据《阳霞煤矿采矿权评估报告书》，矿山预计在2026年6月底建设完成并联合试运转，2026年7月投产。

图片来源：陕西黑猫官微

库车金沟现矿区范围内保有资源储量为18898万吨。其中，1/3 焦煤13859万吨，气煤3239万吨，中粘煤58万吨、弱粘煤1670万吨和不粘煤72万吨。

阿艾矿区作为南疆地区重要的煤炭生产供应基地，目前总体规划矿井11处，地质储量13亿吨，可采储量6.24亿吨。北山中部煤矿以焦煤为主，属于国内的稀缺煤种，矿山保有资源储量50017万吨，可采储量30194.06万吨。

值得关注的是，新疆黑猫受托管理了库车唯一的焦化企业天缘焦化，其拥有产能指标120万吨/年，现存一组 2×72 孔4.3米捣固型焦炉，可年产90万吨捣固焦；并与公司拥有的金沟煤矿、参股的北山中部煤矿最远距离不超过十公里，可以大大节约运输成本。

对于煤化工企业来讲，原材料占比大，易受原材料价格上涨影响。尤其是近两年，上游原料抢手，下游需求不足，焦炭企业正面临“上下游夹击”的困境。  

是否自有煤矿配套，已成为煤化工项目盈亏的分水岭。

陕西黑猫此前尚无自有的原料煤矿，炼焦所需焦煤、配煤等原料均为外购，导致原料供应成本和稳定性受限，生产负荷和毛利率都一定程度受到影响。  

因而，陕西黑猫采取“先煤后化”，布局上述优质煤矿产能，靠近原料产地，从源头解决原料煤的供应及价格问题，进一步拓展煤炭业务，能够进一步提高上市公司资产的抗周期和风险能力。

同时，通过在南疆地区收购煤矿，陕西黑猫亦积累了煤矿审批手续办理、矿井建设和运营的管理经验，加强了企业煤矿技能人才队伍建设。

与地方合作

值得关注的是，南疆地区的煤炭资源储量丰富不假，但市场竞争也相当激烈。

尤其是山东能源、开滦集团、河南能源、冀中能源、平煤、神华、山西煤业、川煤集团等大型国有能源企业和民营能源投资企业早已有所布局。

进入南疆发展，意味着陕西黑猫将与诸多国有大型能源企业“同台竞争”

图片来源：陕西黑猫官微

据了解，陕西黑猫选择与拥有煤炭资源的民营投资主体通过“整体连片”合作，取得现有资源，成为开发主体后积极争取新增资源配置和产能。

如陕西黑猫库车市成立子公司后，收购阿艾矿区北山中部煤矿部分股权。

而持有北山中部煤矿另70%股权的股东拥有煤矿审批手续办理、矿井建设、运营的经验，成本费用控制能力强，资金实力有保障，有利于后续北山中部煤矿后续审批手续办理和建设运营。

可见，收购当地优质煤炭资源，能够发挥当地资源优势，减少系统重复投资，让企业从容应对市场竞争。

此外，陕西黑猫在新疆的布局，也是汲取多年的生产经营经验的解决方案。

受环保政策影响，煤化工项目建设地域受限。新疆落实西部地区鼓励类产业政策，有力推进新疆建设国家大型煤炭煤电煤化工基地及国家能源资源陆上大通道，加大能源矿产资源开发和深加工力度，延长产业链，推动传统产业重大技术改造升级。

除在新疆收购优质煤炭资产以外，2023年4月，新疆黑猫与库车市人民政府签订《投资框架协议》，就公司拟在库车开发区新建煤化工循环经济产业及配套煤矿开采项目达成合作意向，焦化及焦炉煤气综合利用为一期项目。

库车市政府一期项目选址中，就包含天缘焦化的升级改造。不过，为解决土地及过渡期同业竞争问题，控股股东黄河矿业于12月中旬先行收购天缘焦化，委托新疆黑猫进行管理，并在资产符合注入上市公司的条件后，承诺以黄河矿业收购价不溢价的原则转让给上市公司。

陕西黑猫布局新疆，充分利用了当地丰富的煤炭资源及阿克苏地区招商引资优惠政策优势，优化公司产业布局，提高公司经济效益，同时还有利于发展区域经济，促进地方经济发展。

填补能源缺口

按照正常逻辑，库车市和轮台县能源储量丰富，加之“西气东输”管线的便利条件，发展煤制天然气占据“天时地利”。

但实际情况则是，两地留存自用的天然气、煤炭只占开采量的15%左右。

如煤炭方面，为了支持新疆维吾尔自治区重要化工园区和青、甘、宁煤电保供，留存自用量远远满足不了需求；焦化方向，库车市只有一家在产90万吨捣固焦/年焦化企业，焦炉煤气发电上网，原油炼化需要氢，工业及民用需要补充LNG。

可见，当地的天然气化工和民用天然气缺口很大。

此外，南疆地区有8座发电厂，总装机容量6180MW，库车市区拟新建一座2x660MW煤电项目。煤电作为我国电力供应的主力能源，电力需求增长必然带动煤炭需求增长。

为了减少煤炭的采购、运输和储藏环节，降低发电燃料成本，煤电项目和坑口电站向来会配套煤矿或就近煤矿提供燃料，陕西黑猫具有处于煤炭基地的燃煤成本优势。

在此基础上，两地政府规划了资源开发、资源转化、能源保供的系列项目，推出了“转化配资源”政策，在两地加大布局力度的陕西黑猫，将成为两地煤矿建设、原煤生产、销售、转化的重要主体。

下一步，陕西黑猫将在制氢、LNG、精细化工原料等方面，在加强地方产业链建设及原料供给上发挥重要作用。

图片来源：陕西黑猫官微

随着陕西黑猫产能优势得到有效利用，叠加煤电、天然气产业需求端刚性增长，当下的前瞻布局亦在未来转化为产业规模和经济效益，企业持续经营能力及成长潜力将进一步释放。 

此外，根据《空气质量持续改善行动计划》中提到“优化交通结构，大力发展绿色运输体系，短距离运输优先采用封闭式皮带廊道的要求”。

据了解，陕西黑猫在库车的焦煤矿井向焦化厂输送原料，优先考虑采用封闭式皮带廊道方式，在绿色矿山、绿色生产线之内架起一条绿色输配廊道，降低原材料运输成本的同时还解决了车辆运输途中排放、噪音污染等问题，对当地环境生态保护具有重要意义。

可以预见的是，随着陕西黑猫对上下游资源禀赋的不断挖掘，加码主业资产质量、延长产业链布局，或将为其主业稳定的造血能力提供支撑。

从长期经营策略来看，聚焦能源储量丰富且需求缺口大的南疆区域，并率先与地方民企及政府层面合作，亦体现了陕西黑猫作为头部企业的敏锐嗅觉。

封面图片来源：图片来源：陕西黑猫官微