新能源汽车渗透率首破40%！二级市场遭遇充分回调，行业预测明年会有较大转机

2023年，新能源汽车行业呈现快速增长态势，在政策利好和市场驱动双重作用下，新能源渗透率再创新高，出口量持续攀升。同时，行业竞争更加白热化，“价格战”愈演愈烈，企业盈利能力承压，部分车企“增收不赠利”。 在此背景下，行业加速“洗牌”，威马汽车等新势力陷入困境，大众汽车牵手小鹏汽车，Stellantis集团入股零跑汽车，开启竞合新时代。资本市场层面，新能源汽车板块呈现震荡回调的特点，相关指数和个股均有所下调。 “今年新能源汽车板块在二级市场回调比较充分，在个别季度和个别月份里，它的表现偏强于大盘，但是实际上整体来看，新能源汽车概念的热度已经足够长，所以今年新能源汽车震动比较大，仍在消耗此前的透支。经过这一波调整，明年表现会比较今年要好。”全联车商投资管理（北京）有限公司总裁曹鹤向《每日经济新闻》记者表示。 新能源渗透率首破40%，出口大幅增长 2023年新能源汽车延续快速增长态势，渗透率首破40%。数据显示，11月，国内新能源汽车销量84.1万辆，同比增长39.8%，环比增长8.9%，渗透率突破40%，再创历史新高。其中，自主品牌新能源车渗透率52.6%；豪华车中的新能源车渗透率35.2%；而主流合资品牌新能源车渗透率仅有7.9%。 图片来源：视觉中国 乘联会预测，12月新能源汽车零售销量94.0万辆左右，环比11.8%，同比增长46.6%，渗透率约41.4%。全年狭义乘用车零售市场为2162万辆左右，同比增长5.2%，其中新能源汽车零售约775万辆，同比增长36.5%，渗透率35.8%，较去年全年提升8个百分点。 中汽协预计，2023年中国汽车市场总销量约3000万辆，同比增长11.7%。其中，新能源汽车销量940万辆，同比增长36.5%。 政策层面，促进新能源车市稳增长成为主要基调。今年以来，国家层面、各地政府层面支持新能源汽车消费的政策频频出台。例如，新能源汽车车辆购置税继续减免；国务院办公厅印发《关于进一步构建高质量充电基础设施体系的指导意见》；国家发展改革委、国家能源局制定了《关于加快推进充电基础设施建设更好支持新能源汽车下乡和乡村振兴的实施意见》；商务部组织开展汽车促消费活动等等。 2023年新能源汽车出口大幅增长，主要集中在欧洲和东南亚等海外市场。中汽协数据显示，1~11月，我国新能源汽车出口109.1万辆，同比增长83.5%。目前，新能源汽车出口占汽车出口总量的近三成。业内预测，2024年，我国汽车出口增速有望达到20%，其中，我国新能源乘用车对出口增长的贡献率将达到50%。 目前，新能源车出口目的国主要集中在比利时、英国、西班牙等欧洲国家，以及泰国、菲律宾等东南亚国家。例如，上汽集团在欧盟、英国、澳大利亚、沙特、墨西哥、泰国、印度均拥有较强的发展态势，奇瑞、长城、吉利则在俄罗斯市场拥有较为亮眼的出口表现，长安则在沙特拥有较高的市占率，比亚迪表现比较好的海外市场则主要包括泰国、澳大利亚、以色列等。 值得注意的是，中国新能源汽车正从“产品出海”迈向“产业链出海”“技术出海”新阶段，包括整车、技术、品牌、动力电池、充电桩等全产业链正在加速出海。例如，比亚迪在泰国曼谷罗勇府伟华工业园新建工厂，占地面积近600万莱（1莱约1600平方米），并预计2024年开始投产，年产能约15万辆。长安汽车也已公开表示，将投资200亿泰铢在泰国罗勇府建厂，总规模为20万辆/年，一期产能为10万辆/年，将于2025年一季度正式投产。 此外，宁德时代、中创新航、国轩高科、亿纬锂能、蜂巢能源、欣旺达等国内动力电池厂商纷纷披露了海外布局规划，能链智电、香山股份、科士达、特锐德等多家新能源汽车产业链相关企业也在加快开拓海外市场。 “价格战”持续，行业加速“洗牌” 2023年车市掀起“价格战”，新能源车市也未能幸免，从年初跟进燃油车降价后，连续几波降价潮相继袭来，包括官方降价、终端打折让利、各种优惠补贴等形式。临近年底，各大品牌加速冲刺销量目标，“价格战”颇有愈演愈烈之势。例如，小鹏、比亚迪、广汽埃安、极氪、智己等多品牌宣布官降。 愈演愈烈的“价格战”刺激汽车消费的同时，也对车企盈利能力提出新的考验，截至今年三季度，不少车企利润已经承压。例如，赛力斯和北汽蓝谷前三季度分别净亏损22.94亿元和32.51亿元，两家公司均将亏损原因指向了行业“价格战”。此外，特斯拉第三季度也表现出罕见的颓势，毛利率为17.9%，跌至近四年来最低水平，第三季度净利润为18.53亿美元，较上年同期的32.92亿美元下降44%。 根据国家统计局数据，今年1~10月，我国汽车制造业实现营业收入8.05万亿元，同比增长10.3%，实现利润总额3946.4亿元，同比仅增长0.5%，利润增速明显低于营收增速。 2023年造车新势力加速洗牌，威马汽车资不抵债，申请破产重整。曾与蔚小理并称为“造车四小龙”的威马汽车十年烧光400多亿，几次冲击IPO均以失败告终。威马汽车将破产原因归结为“因受疫情影响，资本市场不景气、原材料价格大幅波动及获取经营发展资金受挫等客观原因影响，威马陷入了经营困境”。此外，恒大汽车、雷丁汽车、天际汽车、爱驰汽车等造车新势力均相继陷入困局。 图片来源：每经记者黄辛旭摄（资料图） 另一面，小鹏汽车、零跑汽车可谓“风光无量”，均被跨国车企巨头看中。2023年大众汽车向小鹏汽车增资7亿美元，收购小鹏汽车约4.99%的股权，双方将利用各自的核心技术能力，以及小鹏汽车的G9平台、智能网联和高级辅助驾驶技术，共同开发两款在中国市场销售的B级纯电动车型。 Stellantis集团投资约15亿欧元以获取零跑汽车其约20%的股权，双方成立合资公司零跑国际，除大中华地区以外，零跑国际独家拥有向全球其他所有市场进行出口、销售，以及在当地制造零跑汽车产品的权利。根据零跑规划，零跑首款全球化车型C10将在2024年三季度以出口方式进入欧洲市场。 平安证券认为，外资车企入股国内造车新势力是我国汽车工业史上具备里程碑意义的事件，中国汽车工业从过去的“以市场换技术”演变为“以技术换市场”，中国车企也将从过去的技术输入方转变为技术输出方。 二级市场震荡回调，高端新能源格局重塑 二级市场层面，2023年新能源汽车板块震荡回调。例如，今年以来，新能源汽车ETF（516390）跌幅超31%，新能源车（930997）今年以来跌幅超31%，中证新能源指数（399808）跌幅超39%。整车及产业链个股方面，比亚迪（002594.SZ）股价跌幅近25%，宁德时代（300750.SZ）跌幅28%，赣锋锂业(002460.SZ)跌幅超41%。 在曹鹤看来，今年新能源汽车板块回调力度较大，主要因为前两年受疫情影响，宏观经济承压，新能源汽车板块在多重利好政策加持下快速增长，实际上透支了未来预期。不过，在当下经济增长乏力的大背景下，新能源汽车依旧是少数维持高增速的大赛道。 此外，有业内人士分析，由于市场担忧行业竞争格局的恶化，在前几年新能源产业快速爆发期，多家公司大量投入扩产，随着市场新增产能的即将释放，供给大幅高于需求，面临惨烈的去产能过程。此外，上游原材料作为强周期性行业正处于周期下行阶段，相关公司经营业绩受到影响。 图片来源：每日经济新闻刘国梅摄（资料图） 对于2024年新能源汽车板块的表现，曹鹤向记者表示：“只要不发生意外事件，2024年新能源汽车板块在资本市场的整体表现肯定会比今年好一些。新能源汽车经过这几年的震荡，特别是今年新能源企业的调整比较充分，实际上这一波调整已经到位了，去年前年透支的因素也基本上消耗完了。所以说，明年就会按照一个正常的产业发展节奏，机会还是比较大的，但是不会像前两年炒得那么高。在二级市场炒概念比较厉害，但真正到了大家都看得明确的时候就炒不高了。” 安信证券在研报中称，预计2024年我国乘用车总销量有望达到2700万辆、新能源渗透率有望达到44%。电动化方面，混动技术迭代实现性能大幅提升，PHEV依然有较大增长空间；800V高压快充普及缓解补能焦虑，EV渗透率有望持续攀升；2024年，行业结构会进一步高端化，安信证券预测20万~30万元、30万~40万元、40万元以上价格带新能源车销量将分别增长58%、47%、111%；新能源越野车预计会实现0到1的突破，预测2023和2024年新能源越野车销量分别有望达8.6万辆和46.9万辆。 平安证券预计2024年汽车市场结构性“价格战”仍然存在。头部新能源车企在2024年增速承压，因此以头部新能源车企主导的“价格战”仍将延续，尤其是在10万~20万元的主流价格带，此外电池成本下行也为车企降价提供了进一步空间。 平安证券认为，华为深度赋能车型增量高，高端新能源格局重塑。2024年将迎来几个重磅玩家：华为生态圈、理想纯电、小米汽车等，预计华为深度赋能车型2024年销量有望达67万辆（含问界、智界、阿维塔），增量贡献显著，成为高端新能源市场的重要一极。 尽管行业不乏利好因素，但投资风险依然存在。浦银国际在研报中表示，新能源汽车行业投资风险包括国内外新能源汽车需求增速不及预期；行业竞争加剧，上游原料价格波动，影响车企毛利率下滑；自动驾驶研发不及预期，超高压快充普及速度不及预期等。