热点轮动，轮到军工？

11月13日A股早盘走弱，下午指数强势翻红，个股呈普涨态势。盘面上，受卫星互联网提振，军工板块轮动接过领涨大旗，TMT仍保持活跃。日内接近3900股上涨，但消费、金融板块表现相对不佳。

截至收盘，上证指数涨0.25%报3046.53点，创业板指涨0.2%。A股全天成交8707.8亿元，环比略增；北向资金净卖出近15亿元。

来源：Wind

军工ETF（512660）迎来久违大涨，收涨3.07%，主要是受到卫星互联网产业链的催化。近期工信部提出要加强小型应用卫星通信装备预制配备，推动专用卫星终端和大众消费型卫星终端的综合使用。

来源：Wind

另外中国电信表示，将着力支持国内主流手机终端厂商推出直连卫星旗舰机型，在2024年底前上市旗舰终端款型不少于5款，集采量将超过500万台，并全面纳入自有渠道百分百主推。

卫星互联网短期发展原因是国家安全，长期发展空间来自于商用市场。此前华为MATE 60打开手机直连卫星应用需求，SpaceX星链也推出直连手机业务，手机直连需求彰显了C端客户对于卫星通信市场的认可，军工板块相关公司受益明显。

板块整体来看，部分军工核心标的年初以来大幅调整。“十四五”规划中期调整有望在2023年四季度落地，订单有望回暖，军工板块整体具备较强估值吸引力。

军工产业链链条长，扩产需全产业链予以配合，因此产能提升较慢；同时多种新型号在十四五期间进入批量阶段，生产初期的多种因素导致产业链中下游业绩释放明显滞后。随着产业链配套产能逐步到位，各类问题有望逐步缓解，中下游企业业绩增速或改善明显，进入稳定业绩释放阶段，板块估值修复空间较大。

聚焦半导体核心卡脖子领域的半导体设备ETF（159516）又迎来利好。

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11月9日，中芯国际披露三季报，虽然业绩短暂承压，但并未阻挡其产能扩建的步伐。公司2023年资本开支目标从63.5亿美金调至75亿美金，大幅提升资本开支主要用于扩产和新厂建设。从短期维度上看，公司的持续投入和扩产有望使其上游的半导体设备/材料相关供应链受益。

产业链维度看，三季度手机相关应用已带动8英寸需求回升，而Canalys预计智能手机和PC将在2024年实现温和增长，消费电子暖流持续有望带动产业链备货，进而使得8英寸产能利用率逐渐回升。另一方面，生成式AI相关需求旺盛，故而面向高端制程的12英寸新增产线也有望保持高利用率水平。

去年以来，美日荷制裁相继落地，供应链自主可控已经达成共识。目前，国内已有部分企业在产品和技术上实现突破，例如中微公司、北方华创在刻蚀设备领域已经批量交付，拓荆科技的PECVD设备在国内一线晶圆厂得到广泛应用。当前处于国产替代的黄金窗口期，未来几年晶圆大厂设备国产化率呈上升趋势，国产设备和材料有望加速导入，可以关注半导体设备ETF（159516）的投资机会。

通信ETF（515880）11月13日表现强势，上涨2.67%。

消息面上，2023年世界互联网大会乌镇峰会近日在浙江乌镇召开，大会期间举办了互联网之光博览会、领先科技成果发布等活动。此外发布世界互联网大会蓝皮书，展现互联网发展重要成果。互联网日益成为大国竞争的焦点，世界主要经济体纷纷加大网络基础设施建设投入力度。

中兴通讯近日与多家主流RedCap芯片、模组厂商，在广州完成RedCap商用及预商用芯片、模组在5G商用网络下的端网对接验证。测试标志着5G迈向6G的中间过渡阶段，产业链有望迎来发展和成熟的关键期。从产业链融合角度看，5.5G技术有望显著提高多个垂直行业的效率、运营成本和安全性。

总体来看，在数字中国等政策不断加码、AI新应用持续推新的背景下，数字经济新基建有望助力算力网络升级。算力网络基础能力持续增强，5G应用规模化发展有望持续推进，数字经济需求不断增长，有望为我国经济发展持续注入新动能。算力和数字经济对应的通信板块目前估值处于历史较低位置，可以关注通信ETF（515880）。

来源：Wind

经过三季度的回调后，传媒板块经历了一波强势反弹，游戏ETF（516010）、影视ETF（516620）近10日和20日的涨幅均在10%左右，在全市场处于领先地位。

来源：Wind

消息面上，“2023年度游戏IP生态大会”上周五在苏州举办。会上发布了《2023年度移动游戏产业IP发展报告》。《报告》显示，截至今年9月，我国移动游戏IP市场实际销售收入为1322.06亿元，在我国移动游戏整体市场中占比77.70%。

近年来，微短剧行业呈现快速增长。今年上半年国内共上线微短剧481部，1-7月爱奇艺、优酷、腾讯视频、芒果TV、B站首播重点微短剧数量达297部，均已超去年全年数量，市场供给规模呈现快速扩张趋势。

短剧拥有覆盖人群广、用户付费性强等特点。以近期火热的“短剧+游戏”的互动剧模式为代表，未来若能和游戏、AI等新技术结合，有望开拓全新的内容体验。

从基本面看，游戏板块三季度营收同比增加12.77%，归母净利润同比增加39.33%，带动2023年前三季度净利润同比降幅有所收窄。

影视板块营收同比增长54.21%，归母净利润12.23亿元，相较去年同期的-3.8亿元实现了较大程度的扭亏。行业回暖后板块整体盈利能力明显提升。

来源：Wind，中原证券

近期游戏版号发布逐步趋于稳定。从版号发放情况看，10月共有87款游戏获得版号，2023年版号发放量已达786款，较去年全年发放量增加67%。今年以来版号发放已经逐渐常态化，行业供给端政策持续改善，各大厂商新产品周期正稳步开启，游戏市场规模将进一步增长。

作为AIGC降本增效落地确定性最高的方向，AIGC正深入渗透进游戏开发各环节。短剧与互动影视游戏、AI有较多潜在结合点，或可进一步满足用户对内容的需求。经过前期调整，游戏、影视板块性价比有一定提升，可以持续关注游戏ETF（516010）、影视ETF（516620）的投资机会。

风险提示：

投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

无论是股票ETF/LOF基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。

基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。

板块/基金短期涨跌幅列示仅作为文章分析观点之辅助材料，仅供参考，不构成对基金业绩的保证。

文中提及个股短期业绩仅供参考，不构成股票推荐，也不构成对基金业绩的预测和保证。

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