操盘必读早间版：券商：跨年行情，及时把握；证监会：支持头部证券公司通过并购重组等方式做优做强

（一）重要市场新闻

1、美股三大指数集体收涨，纳指涨1.38%，上周累涨6.61%；标普500指数涨0.94%，上周累涨5.85%；标普500指数、纳指均创去年11月中旬以来最大单周涨幅；道指涨0.66%，上周累涨5.07%，创去年10月下旬以来最大单周涨幅。大型科技股多数上涨，英伟达涨超3%，微软、奈飞、Meta、谷歌涨超1%。中概股普涨，纳斯达克中国金龙指数涨2.99%，上周累计上涨2.69%。唯品会、哔哩哔哩涨超6%。

2、国际油价全线走低，美油12月合约跌1.9%报80.89美元/桶，上周跌5.44%；布油明年1月合约跌1.95%报85.16美元/桶，上周跌4.53%。国际贵金属期货普遍收涨，COMEX黄金期货涨0.32%报1999.9美元/盎司，上周累计涨0.07%，COMEX白银期货涨2.14%报23.335美元/盎司，上周累计涨1.96%。

（二）宏观新闻

1、国家发展改革委副主任丛亮5日表示，要坚持资金和要素跟着项目走、项目跟着规划走，尽快把国债资金落实到符合条件的项目。中央财政将在今年四季度增发2023年国债1万亿元。增发国债项目实施工作机制各部门11月5日在国家发展改革委召开动员部署会，布置启动增发国债支持灾后恢复重建和提升防灾减灾救灾能力有关工作。

2、工业和信息化部部长金壮龙表示，今年以来，我国工业生产稳定增长，工业经济主要指标呈现向好态势。金壮龙介绍，今年以来，我国着力优化供给、扩大需求、增强动能、帮扶企业，提升产业链供应链韧性和安全水平，推动工业经济稳定恢复，呈现回升向好态势。截至目前，我国规模以上工业企业数量达47.8万家，比2022年底增加2.6万家。前三季度，规模以上工业增加值同比增长4%。其中，高技术制造业占规模以上工业增加值比重达到15.3%、装备制造业占比达到32.9%。

（三）机构、大V观点

浙商证券：跨年行情，及时把握
　　
我们认为，经济改善显性化主导 A 股趋势，结合库存周期位置、前瞻指标 PPI 走势、稳增长政策发力等，我们认为经济改善是中期维度变量，换言之，本轮经济改善主导的 A 股上涨或将跨年。 与此同时，美债拐点初步显现将助力 A 股节奏， 因此建议及时把握行情。针对重点行业进行配置，趋势机会重视 TMT，产业线索有 AI 低算力应用（办公、游戏、教育、电商、医药）、半导体、消费电子、汽车智能化等，而库存周期指引的轮动机会关注补库存线索。
　　
1、大势：两大催化
近期经济改善和美债波动是影响市场的两大变量。然而，我们认为两者影响的落脚点并不相同，我国经济是主导 A 股趋势的核心变量，而美债波动的影响主要体现在 A 股波动层面。 站在当前，经济改善和美债波动都开始释放积极信号。经济改善信号增多。 随着稳增长持续发力， 近期经济数据改善信号增多。展望后续，结合库存周期位置、前瞻指标 PPI 表现、稳增长政策发力等催化，我们认为经济改善是中期维度变量，换言之，本轮经济改善主导的 A 股上涨或将跨年。

2、美债放缓助力节奏。
在我国经济上行阶段，美债收益率上行不改变万得全 A 上涨趋势，但会使波动显著放大，然而美债上行拐点显现后，万得全 A 通常重拾上涨趋势，代表时间窗口有 2016 年 11 月至 12 月，以及 2021 年 2 月至 3 月。针对本轮行情， 10 月下旬美债收益率快速上行， A 股阶段调整。 展望后续，随着美债收益率上行斜率放缓， A 股在我国经济改善的驱动下有望重拾升势，而美债放缓则有望助力节奏。

3、行业：两大线索
随着我国经济改善，叠加美债收益率上行放缓， A 股迎来双重催化，随着风险偏好提升，关注 TMT 和补库存两条线索。 其中， TMT 是产业周期指引的趋势机会，补库存是库存周期指引的季频左右轮动机会。
线索之一： TMT。 关注 AI 低算力应用（办公、游戏、教育、电商、医药）、半导体、消费电子、汽车智能化等领域。其中， AI 应用近期催化密集，一则，据财联社消息， OpenAI 将于 2023 年 11 月 6 日举办首届开发者大会；二则，微软股价距新高一步之遥。
线索之二：补库存。 截止 2023Q3，在我们统计的 29 个申万一级行业（剔除银行、非银金融），大部分上游行业（有色、钢铁、石化、化工）、部分中游制造（汽车、轻工、家电）、 TMT（电子、计算机、传媒）需求出现改善迹象，逐步迈入被动去库或主动补库阶段，有望率先复苏。与此同时，地产链需求仍待改善，库存继续去化。

（四）行业掘金

1、近日召开的中央金融工作会议重申了“活跃资本市场”的积极论调。证监会表示，将继续研究论证尚未推出的政策举措，成熟一项、推出一项，持续改善市场预期。将支持头部证券公司通过业务创新、集团化经营、并购重组等方式做优做强，打造一流投资银行。另外，证监会宣布拟修订《证券公司风险控制指标计算标准规定》，将实现扶优限劣分类监管。适当拓展优质证券公司资本空间，提升资本使用效率，做优做强。证券行业正在迎来供给侧改革大年，实现路径包括:降费带来中小机构加速出清，并购重组加速推进，以及头部券商的资本约束放宽。行业集中度有望实现加速提升。概念股包括国联证券，太平洋等。

2、近日，国内首个教育领域垂直大模型网易有道“子曰”已通过相关备案，该大模型及其应用产品将对公众开放。该大模型将搭载在更丰富的智能硬件产品及App中，可为全年龄段学习者持续提供高效学习体验。“子曰”相比于通用大模型拥有更专业的预训练语料，可依据用户在学习场景下的需求提供对话式大语言模型，帮助用户答疑解惑。随着AI技术的快速进化，将AI的应用范围扩展到了一些难以用文字语言交流的场景，进而实现AI与用户进行实时语音交互，用户可以进一步享受定制化、个性化的学习体验。随着视觉多模态等AI新技术的加速迭代，更多教育信息化场景将开启，相关领域布局公司望迎来发展机遇。概念股包括汉王科技，科大讯飞，佳发教育等。

3、国务院常务会议，研究推动稀土产业高质量发展有关工作。会议指出，稀土是战略性矿产资源。要统筹稀土资源勘探、开发利用与规范管理，统筹产学研用等各方面力量，积极推动新一代绿色高效采选冶技术研发应用，加大高端稀土新材料攻关和产业化进程，严厉打击非法开采、破坏生态等行为。国内稀土供需结构依旧偏紧，价格具备向上弹性。据工信部数据，2023年我国稀土开采和冶炼总量控制指标同增14.29%和13.86%，增幅较22年各25%左右明显下调，终端电车、风机等需求尚有一定支撑，镨钕供需仍处紧平衡状态；氧化镨钕价格较年初已跌近30%，较21年以来处相对低位，价格向上弹性更大。概念股包括中国稀土，中科磁业，大地熊等。