上半年销售费用率高于同业引关注 恒合股份：暂时性问题，公司的成本控制非常好

由于2023年上半年石油石化终端市场出现暂时性需求下降，从事油气回收治理的恒合股份（BJ832145，股价4.39元，市值3.1亿元）上半年增收未增利。

9月27日，恒合股份收到了北交所下发的问询函，问询函中提及，2023年上半年，恒合股份的销售费用率为23.75%，比同行业可比公司均值高11.16个百分点。

10月23日下午，恒合股份方面在电话里告诉《每日经济新闻》记者：“我们选的这几家（可比）公司是大环保（行业），不属于细分行业，细分行业（内）只有我们一家上市公司，（因而）这是一个参考性数值。”

对于销售费用率较高的问题，前述恒合股份人士表示：“我们的成本控制，在整个行业内都算非常好的。”“因为我们今年正好聘任了一个销售总监，他对我们来说是一个销售能力的一个提升。（销售费用率大幅上升是）暂时性的问题，不一定常年或者以后都会出现这个问题。”

“增收不增利”被问询

作为一家主要从事挥发性有机化合物（VOCs）综合治理与监管服务的公司，恒合股份所处的大气污染治理行业为典型的政策驱动型行业。

随着环保政策的阶段性要求，恒合股份的主要收入来源从油气回收在线监测系统，转变为油气回收治理设备。基于监管从监测到治理的转变，市场需求的变化也对恒合股份的主营业务带来了一定冲击。

2023年半年报显示，报告期内，恒合股份的营业收入为2060.99万元，同比增长32.68%；归母净利润为-560.64万元，同比转亏；毛利率为31.07%，同比下降14.38个百分点。

9月27日，北交所下发的问询函中要求恒合股份对毛利率下降的原因进行详细说明。10月19日，恒合股份在回复函中表示，与同行业相比（39.85%），公司毛利率（31.07%）低于同行。

分业务来看，今年上半年恒合股份5项业务的毛利率均有所下滑。其中，往期高毛利产品油气回收在线监测系统增长缓慢，该系统毛利率为38.65%，同比下滑9个百分点。

与此同时，油气回收设备毛利率下降是导致综合毛利率下降的又一重要因素。

油气回收治理设备包括二次油气回收治理设备和三次油气回收治理设备，二次油气回收治理设备是公司的传统业务。三次油气回收治理设备是公司根据市场需求，在2020年新推出的产品。

报告期内，占油气回收治理设备营业收入92.94%的三次油气回收治理设备，营业收入1016.85万元，同比增长138.12%，增长强劲。然而，随着设备品质提升，明显增加了材料成本，以及制造费用的增加，致使油气回收治理设备毛利率下降。

公司：销售费用率较高是暂时性问题

回复函显示，2023年上半年，恒合股份的销售费率为23.75%，高于可比公司均值11.16个百分点，较去年同期相比上涨5.71个百分点。恒合股份表示，主要是报告期内服务商服务费用与职工薪酬增加所致。

数据显示，恒合股份上半年销售人员薪酬费用同比上涨72.64%，服务商服务费同比上涨72.5%。

前述恒合股份人士表示：“我们的成本控制，在整个行业内都算非常好的”“因为我们今年正好聘任了一个销售总监，他（的加入）对我们（公司）来说是一个销售能力的一个提升。（销售费用率大幅上升是）暂时性的问题，不一定说常年或者以后都会出现这个问题。”

而服务商服务费增长的原因主要是，为快速抢占市场份额“直销模式-合作开发”的油气回收在线监测系统营收与三次油气回收治理设备营收增长所致。

恒合股份在回复函中表示，“直销模式-合作开发”三次油气回收治理设备服务费率15.54%，比上年同期22.68%，减少7.14个百分点，主要系该产品逐渐得到市场认可，公司合理控制费用所致。

其他费用方面，恒合股份今年上半年的研发费用同比增长78.24%，占营收比重同比增长7.5个百分点。其中，恒合股份2022年5月设立的控股子公司无锡芯智感科技有限公司（以下简称芯智感）所主导的陶瓷电容芯体项目，研发支出为208.42万元，同比增加283.15%。恒合股份介绍，陶瓷电容压力芯体研发制造项目“已经通过了客户的功能测试和耐久测试，具备了销售和量产的条件，在技术实现方面得到了充分验证，具备商用条件。”

“我们会按照行业的一个常规去进行这个（陶瓷电容压力芯体研发制造项目）销售。”恒合股份人士告诉《每日经济新闻》记者，“汽车传感器目前还是一个市场关注度比较高的行业，对我们来说是一个战略上横向拓展的一个布局。对我们来说，后期应该是会给我们增加营收方面的贡献。”

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