泰康资产段国圣：险资参与开展资产证券化业务意义重大

“在中国经济由高速发展转向高质量发展的新时期，投资增速放缓，存量资产证券化的需求大幅增加。监管部门正式批准5家优质保险资产管理公司参与开展资产证券化（ABS）业务，意义非常重大。”10月17日，泰康资产管理有限责任公司（以下简称“泰康资产”）CEO段国圣在媒体交流会上阐释政策允许保险资管公司试点新业务的意义。

作为国内头部的保险资管机构之一，泰康资产此次也是首批试点开展资产证券化（ABS）及不动产投资信托基金（REITs）业务的机构之一。段国圣表示，泰康资产本次获得作为交易所ABS管理人的资格，我们非常感谢监管部门的认可，后续我们将做好各项工作，确保业务合规、高效的开展。

有利于满足保险资金的配置需求

资产证券化是指以存量资产的现金流为偿付支持，通过结构设计并在此基础上发行资产支持证券的过程。在中国经济由高速发展转向高质量发展的新时期，投资增速放缓，存量资产证券化的需求大幅增加。

10月13日，上交所、深交所发布公告称，同意中国人寿资产管理有限公司、泰康资产、太平洋资产管理有限责任公司、中国人保资产管理有限公司、平安资产管理有限责任公司等首批5家保险资产管理公司（以下简称“保险资管公司”）试点开展资产证券化（ABS）及不动产投资信托基金（REITs）业务。

这意味着在交易所从事上述两种业务的发行方阵容，迎来险资新玩家；保险资管公司将迎来从“投资人”到“管理人”的转变。“在这样的关键时刻，监管部门正式批准5家优质保险资产管理公司参与开展资产证券化（ABS）业务，意义非常重大。”段国圣从三方面对保险资管机构参与开展资产证券化（ABS）业务的意义进行了阐释：

首先，这有利于满足保险资金的配置需求。资产证券化产品以具有稳定现金流特征的存量资产为基础而发行，其特征符合保险资金的投资需求。近些年泰康及其他保险资金已经投资一些资产证券化产品，而鉴于保险资管公司对于保险资金负债端的需求有着更为深刻的理解，保险资管公司可以开展ABS业务后，将创设更多符合保险资金需求的ABS产品，来满足险资的配置需求。

其次，ABS产品能一定程度上增厚保险资金的收益水平。ABS产品的收益率介于债券和另类产品之间，一般来说，ABS产品的收益率比债券收益率高30bps左右，在配置资产同等信用水平情况下，这对于提升保险资金的投资收益水平具有重要的意义。

最后，ABS+公募REITs有助于盘活保险资金投资的基础设施股权项目。通过保险资管和公募基金的联动，发行以保险资金投资的基础设施股权项目为基础资产的公募REITs产品，有助于盘活保险投资的存量资产，释放进一步投资基础设施并服务实体经济的潜力。

段国圣表示，监管部门批准5家优质保险资产管理公司参与开展资产证券化（ABS）业务，对我们来说是重大机会，也对我们的工作提出了很高的要求。我们将在保险资金擅长的领域，比如长期限资金投资、权益型产品等方面，发挥保险的特长，创设多样化的产品，为ABS市场带来保险新气象，更好地为保险资金和其他投资人服务。

保险资管公司业务范围将得到扩展

具体到业务方面，段国圣认为，保险资产管理公司获准开展资产证券化（ABS）业务及不动产投资信托基金（REITs）业务，是保险资管公司业务范围的重要扩展，将极大提升保险资管公司创设更多金融产品，服务实体经济的能力。

“保险资产管理公司作为管理人参与ABS及REITs业务，是保险资金与资本市场互相促进、协同发展的重要举措。”段国圣表示，保险资管公司开展资产证券化（ABS）业务及不动产投资信托基金（REITs）业务，对资本市场与保险资管构成双重利好。一方面有助于推动保险资管行业的发展，推动保险资管行业向更专业化、产品更多元化方向发展，并通过扩大产品类别，进一步扩大证券化业务的投资者覆盖，为各类投资者提供更多样化的金融产品。另一方面，也有助于推动REITs市场的高质量发展，进而推动基础设施等实体经济的健康发展。保险资管从“投资人”到“管理人”，进一步打通了ABS和REITs的一二级市场，将进一步丰富REITs的资产支持证券管理人的主体，REITs市场参与机构主体进一步多元化，提升市场活力。

值得一提的是，在此次获准开展交易所ABS业务之前，保险资管公司主要通过中保保险资产登记交易系统有限公司(以下简称“中保登”)开展资产支持计划业务。该产品经过多年发展，特别是《中国银保监会办公厅关于资产支持计划注册有关事项的通知》（银保监办发〔2019〕143号）发布以来，产品注册登记规模不断扩大。

数据显示，截至2023年8月份，本年度在中保登注册的产品规模近2000亿，成为保险资金、银行理财资金、证券公司、财务公司的重要投资产品。泰康资产亦是积极参与资产支持计划产品的发行和投资者之一。据悉，发行方面，泰康资产注册登记的资产支持计划超过300亿元；投资方面，目前存量投资超过150亿元。

“交易所ABS产品的投资人更为广泛。本次泰康资产获准以交易所ABS管理人身份参与此类产品，我们将按照监管部门、交易所、协会等的要求，积极审慎地履行受托人义务，控制好合规、信用等相关风险，做好投前、投后管理工作，成为投资者值得信任的、优秀的‘看门人’。”泰康资产副总经理、基础设施及不动产投资中心负责人李振蓬表示。

封面图片来源：每日经济新闻 刘国梅 摄