首家赴港上市的内地VC来了，创投机构IPO或重启？

日前，深圳市天图投资管理股份有限公司（以下简称“天图投资”）开启招股，计划于10月6日在港交所主板挂牌上市，这将是首家“新三板+港股”两地挂牌的创投机构，也将是首家赴港上市的内地创投机构。

一直以来，创投机构上市都是行业关注焦点，海外黑石、KKR、凯雷等私募巨头早已登陆资本市场，内地机构探索上市的诉求也十分迫切，记者梳理发现，自鲁信创投通过重组借壳的方式登陆A股成为首家上市创投公司之后，A股很久没有创投机构直接上市了，目前在新三板挂牌的VC/PE还有浙商创投、同创伟业、清源投资等，今年6月，博将控股有限公司也向港交所递交了招股书。

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消费赛道狙击手二度冲刺港股

天图投资早在2015年即在新三板挂牌，2022年5月，其公告称向证监会报送了H股上市的申报材料，引发业内关注。6月，天图投资正式向港交所递交招股书，并于2022年10月获中国证监会核准发行H股并在港交所上市，有效期1年。不过，2022年11月通过一次聆讯后，天图投资并未如期成功IPO，2023年2月，其上市进展显示为“失效”。今年3月，天图投资重新递表港交所。

据招股书显示，截至2023年一季度，天图投资共管理8只人民币基金及3只美元基金，总资产管理规模约255亿元。近期，天图投资还推出了3只新的人民币基金，承诺规模总计3.35亿元。截至2023年3月31日，外部资金占天图投资管理的基金承诺资本总额的82%，向98名基金投资者募得，主要包括跨国企业及金融机构、政府引导基金以及高净值个人。

从经营数据来看，在过去的2020年-2022年，天图投资的收入分别为0.39亿、0.35亿、0.46亿元，投资收益分别为11.57亿、4.60亿、3.77亿元，相应的净利润分别为9.2亿、6.64亿、7.49亿元。2023年，天图投资上半年营收为2340万元，上年同期的营收为2090万元；持续经营业务的期内亏损为1.9亿元，上年同期的期内亏损为8660万元。

作为一家主流人民币基金，天图投资以消费投资见长，飞鹤、周黑鸭、百果园等均为其投资案例。招股书显示，截至今年一季度，天图投资累计投资222家投资组合公司，其中包括餐饮、服装、医疗保健等消费领域的公司180家，以及其他行业公司42家。

创投机构IPO或重启

创投机构上市是行业内的关注焦点，头部机构创始人曾多次呼吁，例如，早在2016年，深创投董事长倪泽望就在采访中就呼吁，在健全创投行业监管体系下，逐步放开创投机构的上市。他认为，私募基金是一个周期性的行业，上市募集的资金可以作为GP的长期核心资金带动更多的LP资金，有助于形成长期资本，活跃资本市场的流动性，提高市场定价的效率。

从海外经验来看，2007年，黑石在纳斯达克上市，成为彼时美国近5年里最大规模的IPO，随后，KKR、凯雷等巨头也相继登陆资本市场。事实上，本土机构探索上市的诉求也十分迫切，2015年左右，私募股权机构掀起新三板挂牌热潮，九鼎集团、中科招商、信中利等一批机构纷纷登陆新三板，希望增加融资，获得更多投资机会。

不过，由于部分机构把募集来的资金用于参股上市企业，并没有流向创业公司，加之投资过程中涉及违规行为，当年年底，这股VC/PE挂牌潮即被监管叫停。

时间来到2021年，利好创投公司上市的政策再次迈出具有实质性意义的一步：广州发布《关于新时期进一步促进科技金融与产业融合发展的实施意见》，提出鼓励和支持创业投资机构通过上市等方式，形成市场化、多元化的资金来源。

记者梳理发现，自鲁信创投通过重组借壳的方式登陆A股，成为首家上市创投公司后，A股已经很久没有创投机构直接上市了，目前在新三板挂牌的VC/PE还有浙商创投、同创伟业、清源投资等，今年6月，博将控股有限公司也向港交所递交了招股书，其总资产管理规模约93亿元。

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