快递巨头蜂拥港交所，顺丰“鸣枪” 王卫抢跑：要“拿到主动权”

“赴香港上市一定会选择最好的时机，而不是最短的时间。因为目前快递行业友商都有了港股上市计划，所以我们要能拿到主动权，这个才是最重要的。”8月17日，顺丰董事长王卫在股东大会上如此表示。4天后，顺丰控股（SZ002352，股价44.30元，总市值2169亿元）赴港上市有了实质性进展。

8月21日，顺丰在港交所递交招股书，招股书显示，赴港上市募资的用途是将用于加强顺丰控股的国际及跨境物流能力、优化境内的物流网络与服务、研发先进技术及数字化解决方案，升级供应链和物流服务及实施ESG相关举措、用作营运资金及一般企业用途等。

虽然不追求“最短的时间”，但是顺丰短时间内完成决策，奔赴港交所，多少也有点迫于友商的压力。王卫所提到的友商，不仅有6月刚在港股递交招股书的极兔速递，还包括今年5月份对外官宣将在12到18个月完成上市的菜鸟集团。

如今，顺丰、极兔、菜鸟扎堆瞄准港股市场，加上已经回港的中通快递、和已经在港上市的京东物流，五大不同业务模式的快递头部企业都将齐聚港交所，这也意味着，在经过国内快递市场的红海竞争之后，某种程度上，头部企业将目光集体转向国际舞台，“卷向海外”。

对此，物流专家杨达卿在接受《每日经济新闻》记者微信采访时表示，中国快递物流市场大而不强的态势，需要头部企业的强健，不仅在业务层面做强，也在资本加持上做强。通过更加国际化的资本撬动资源，利于几家企业提升国际竞争力。

港交所将为顺丰的国际化战略带来哪些增量？走向更广阔的竞争空间，谁又将成为中国走出来的国际物流巨头？一切都将交给时间。

顺丰控股 图片来源：每经记者 孔泽思 摄

顺丰香港二次上市 为什么是现在？

自2017年在深交所上市正式登陆A股，时隔6年，顺丰向港股市场发起冲刺，一旦完成在香港的挂牌上市，顺丰控股将成为国内首家在A股和H股同时上市的快递企业。

在招股书中，顺丰对自身的业务模式和营业情况进行披露，顺丰强调，自身业务模式具有三个关键属性：直营模式、综合物流能力和独立第三方。而经过30年的发展，顺丰已经成为全球第一、亚洲第四的物流公司。

招股书数据显示，目前顺丰运营95架飞机和超过17.6万辆车辆，分别为亚洲最大的空运机队和陆运车队。客户方面，截至2022年12月31日，顺丰拥有约180万活跃月结客户及约5.85亿散单客户，2022年中国500强企业中有470家为顺丰的客户。

在全球范围内，顺丰运营着超80000辆干线及支线运输货车，并拥有超96000辆收派配送车辆。在国内经营超过600座仓库，总面积超过730万平方米，在海外运营超1400座海外仓库，总面积超300万平方米。

顺丰运营着超80000辆干线及支线运输货车，并拥有超96000辆收派配送车辆 图片来源：每经记者 孔泽思 摄

业务不断扩大，顺丰也需要更多的资金作为支撑。《每日经济新闻》记者从历年披露的财务数据发现，顺丰2018年-2022年的负债合计分别为347.01亿元、500.42亿元、544.00亿元、1119.85亿元、1185.57亿元，其中，2021年负债合计直接翻倍，而相比于2019年，2022年的顺丰负债合计翻近三倍。高负债以及强资金压力，反映的是近年中国快递市场进入寡头竞争、龙头厮杀、资本较量的惨烈。

此外，顺丰的营业成本也在提高。招股书显示，过去三年顺丰营业成本分别为1294.6亿元、1814.1亿元和2344.8亿元，分别占总收入的84.1%、87.6%和87.7%，占比不断提高。而自A股上市以来，顺丰共进行过两轮募资，共计258亿元。

招股书显示，顺丰控股所募资的金额将用于加强顺丰国际及跨境物流能力，提升及优化中国的物流网络及服务，研发先进技术及数字化解决方案，升级其供应链和物流服务及实施ESG(环境、社会和企业管治)相关举措，及将用作营运资金及一般企业用途。

而选择赴港上市，顺丰解释，是因为香港作为国际金融中心之一，有众多国际投资者活跃于此，H股(国企股)公司将更容易得到国际投行和投资机构的研究覆盖，有更多的机会接触到未覆盖A股(人民币普通股票)的海外投资者，扩大投资者交流面。

浙江大学国际联合商学院数字经济与金融创新研究中心联席主任、研究员盘和林接受《每日经济新闻》记者微信采访时表示，赴港上市对于顺丰控股有三大好处：

其一、获得一笔融资，能够支持顺丰控股发展。其二、提高国际知名度，从国内走向全球，尤其是顺丰控股跨境物流业务，能够通过香港融资获得港币，从而能够实现全球扩张。其三、当前有业绩支撑二次上市，顺丰上半年的超预期的业绩收入会在港股获得一个较好的估值水平，此时是港股上市的最佳时机。

国际化布局加速

除了募集资金之外，顺丰港股上市的最大目标还是国际化战略。今年以来，王卫的一系列“断舍离”动作也更确定了顺丰未来将以国际化作为主要发展方向。

今年5月，顺丰将旗下丰网速运以11.8亿元价格出售给极兔，随后在极兔的招股书中，顺丰被证实入股极兔全球，将与后者共同探索国际化市场。

8月18日，王卫辞任顺丰房托管理人的非执行董事及董事会主席，根据公告内容，辞任是为了腾出更多时间在顺丰集团的物流业务上。系列调整都是为了在后续的战略中王卫和顺丰可以轻装上阵。

一直以来，国际化都是顺丰重点布局的方向，2018年，顺丰与美国夏晖合资创立了新夏晖，这一举措为顺丰在国际市场的拓展奠定了基础。同年，顺丰出资55亿元人民币，收购了敦豪供应链（香港）有限公司和敦豪物流（北京）有限公司的100%股权，当时在业内看来，这也为顺丰的国际化发展提供了重要支持。

2021年，顺丰成功完成了对东南亚最大物流企业嘉里物流的收购，进一步扩大了其在亚洲国际市场的影响力。2022年，亚洲首个专业货运枢纽机场——鄂州花湖机场正式投运，这一举措标志着顺丰加强了在国际物流领域的布局。

今年7月，已被顺丰收购的嘉里物流宣布出售旗下亚太及欧洲区域的快递服务附属公司给顺丰，为后者的国际化业务布局提供了更多支持。业内看来，这一举措将为顺丰借助嘉里物流多年深耕的物流网络，加速国际化业务的拓展，提供有力助力。

而国际化业务也为顺丰带来了新的增量。招股书显示，供应链及国际业务占总营收的比重不断上升。2018年，供应链及国际业务占顺丰总营收比重仅为3%，2022年上涨到了33%，营收达到了899亿元，成为仅次于快递的第二大业务。此外，2022年，供应链及国际业务净利润达到19亿元。

不过，在招股书中，顺丰也用了超过40多页来提示顺丰登陆港股以及发展国际业务的风险因素。其中包括顺丰控股的商业模式涉及大量资本支出，这些支出可能不会在短期内产生回报或实现预期的经济利益；遇到贸易限制，以及运输成本的大幅度波动等风险。

今年以来，受到行业变动和国际形势影响，顺丰供应链及国际业务也遭遇下滑，就在刚刚发布的7月业绩公告中，顺丰供应链及国际业务7月营业收入为48.11亿元，较去年同期的81.92亿元减少了41.27%。对此，顺丰方面解释称，供应链及国际业务收入同比下降主要受到国际空海运需求及价格均同比下行的影响。

对此，杨达卿表示，快递企业的国际化伴随着资源国际化和资本国际化并进，港股是更成熟的国际化资本平台。二次上市对顺丰扩大海外布局投资，增加了一个国际支点。风险永远都会有，对国际化的企业来说就是能在风险防控中做强产业，提升核心竞争力。

快递五大巨头将齐聚港交所

继2017年的快递公司A股上市潮之后，这两年来，港交所正在迎来内地快递公司的第二轮上市潮。

2020年，此前在纽交所上市的中通在港交所实现二次上市，今年5月1日起，中通正式成为港交所与纽交所双重主要上市企业；2021年5月，京东物流在香港联交所主板上市，除此之外，极兔和菜鸟也都计划在港交所上市。

在杨达卿看来，顺丰目前业务规模位居中国民营物流企业首位，综合竞争力较强。这类企业加入港股舞台，对港股物流盘来说也是有益的完善。除此之外，走向更广阔的世界舞台也是快递巨头发展的必经之路。

从国内市场来看，行业价格战有卷土重来的风险，综合A股快递公司的7月业绩，除了顺丰单票收入同比增长之外，其他三家公司单票收入均较大幅度下滑，其中韵达、申通下滑幅度超过10%。

中信建投研报显示，快递板块供需两侧虽然初现稳定态势，行业整体进入高速向高质量发展的“供给为王的新周期”，产能及相应价格博弈决定短期成败；长期需正视行业格局正面临“十年未有之变局”，电商平台物流战略和国际化动能才是决定生死并重新洗牌行业的核心。

从快递业的长远发展看，盘和林表示，一方面，受益于我国持续推动构建“双循环”新发展格局，逐年递增的跨境贸易需求将为国际快递业务提供庞大增量；另一方面，中国内地快递业可将成功模式复制到海外，既可协助海外的中国电商军团开疆拓土，也可实现中国快递业的全球化和本土化。目前，已有快递企业将中国快递业的成功经验复制到东南亚国家并获得成功。

不过他也提到，中国快递企业走出去，还是要与本土制造、商贸企业结伴出海，不孤立地进行海外布局，充分挖掘中国作为全球最大制造业国家和最大货物贸易大国的需求空间。

业内认为，顺丰赴港股上市不仅将为其融资提供更大的空间，还有望吸引更多国际投资者的关注，进一步提升其在国际市场的知名度和影响力。港股上市带来机遇，也将伴随着挑战。全球物流市场竞争激烈，变化莫测，顺丰需要继续保持其创新和适应能力，以应对各种不确定性。

国内快递五大巨头即将悉数到场，一场更为激烈的战争已然打响。

封面图片来源：每经记者 孔泽思 摄