活跃市场的政策来了！主板股票、基金申报数量以1股（份）为单位递增；非宽基股票指数产品发布时间缩短为3个月……

8月10日，沪深交易所联合行动，率先推出了市场期待已久的政策：研究允许主板股票、基金等证券申报数量可以以1股（份）为单位递增；研究ETF引入盘后固定价格交易机制；优化交易监管；将非宽基股票指数产品开发所需的指数发布时间由6个月缩短为3个月。

沪深交易所联合行动

自7月24日中央政治局会议提出“要活跃资本市场，提振投资者信心”后，投资者一直期待未来会推出怎样的政策。

8月10日，沪深交易所联合行动，推出了一系列活跃资本市场的行动。此前，两大交易所也是稳扎稳打落实证监会各项工作部署，在充分调研和听取市场意见的基础上，加快在完善交易制度和优化交易监管方面推出一系列务实举措，以更好激发市场活力，增强交易便利性和通畅性，不断提升市场吸引力。而本次推出的政策主要包括以下四部分。

1.研究允许主板股票、基金等证券申报数量可以以1股（份）为单位递增

目前沪市主板股票、基金等证券的申报数量应为100股（份）或其整数倍，拟调整为100股（份）起、以1股（份）为单位递增。该机制调整有利于降低投资者交易高价股的成本，便利投资者分散化投资，提高投资者资金使用效率，降低基金管理人的投资管理难度、降低产品跟踪偏离度，对股票、基金等市场的活跃度和流动性起到积极促进作用。

某券商非银分析人士指出：“这个政策整体上对于交易端的活跃，都是有帮助的。比如说这个以1股为单位递增，对于高价股的交易的确起到了很大的帮助。虽然高价股在整个A股的占比不是很高，但一系列的改革和方向，其实表明了一点，就是我们处于一个政策调研、探讨的初期。未来，活跃资本市场的一系列策会持续输出，整个市场活跃度的提升，是值得期待的。”

2.研究ETF引入盘后固定价格交易机制

盘后固定价格交易是盘中连续交易的有效补充，不仅可以满足投资者在竞价撮合时段之外以确定性价格成交的交易需求，也有利于减少被动跟踪收盘价的大额交易对盘中交易价格的冲击。市场机构在调研中普遍反馈希望ETF引入盘后固定价格交易机制，进一步满足投资者以收盘价交易ETF的需求。

某基金公司指数基金的基金经理则是告诉记者：“这是个好事情。盘中假设1只ETF只有1个亿流动性，机构投资者想买10个亿，怎么办？他就可以告诉一个做市商说，你以盘后收盘价给我或者是当日均价给我，双方做一个盘后交易。”

该基金经理进一步指出，因为二级市场流动性只是为了满足一部分投资者，有人需要静悄悄在一级市场进出的话，他就不用对二级市场造成这么大的影响。价格到时候双方可以协商，海外这块有多种模式，比如，需要当日均价做市商就给你做个当日均价，需要当日加权价，做市商就给你做个加权价，需要尾盘价，做市商给你做个尾盘价，但是中间的供应商，会收取一点点手续费。从而进一步提升ETF的市场需求和活跃度。

“研究ETF引入盘后固定价格交易机制，这个有利于解决基金投顾实际操作中的公平交易问题。”某券商财富管理人士告诉记者。

“打个比方，交易员同时下两个同一品种ETF的单子，但市场的交易价格是一直在波动，这怎么去证明能够平等对待客户呢？这个是没法证明的，因为价格一定是不一样的。而原来要解决这个问题，只能通过场外品种去解决，联接基金其实跟场内的品种还是会有一点不一样。如果有了这个盘后的定价机制，就能解决这个问题。”该财富管理人士进一步分析指出。

3.优化交易监管

坚持市场化、法治化原则，平衡好保持交易通畅和打击过度投机，保障市场功能有效发挥。发布交易监管业务规则英文版本，持续推进监管标准公开。加强监管规则宣导，进一步明确市场预期，提升监管透明度。

4.沪深交易所修订发布指数基金开发指引

8月10日，沪深交易所官网发布消息，对《指数基金开发指引》予以修订并发布，在现有规则基础上，将非宽基股票指数产品开发所需的指数发布时间由6个月缩短为3个月。

上交所表示，本次修订一方面能推动基金产品更及时服务于国家战略，支持科技自立自强、央企估值回归等重大决策部署，进一步发挥出基金市场助力实体经济发展的积极作用；另一方面，日益完善的产品布局能提高投资者参与的便利度和积极性，通过构造活跃有序的市场环境，提升资本市场吸引力。

数据显示，截至8月9日，上交所ETF总规模达1.49万亿元，产品布局日臻完善，涌现出大批旗舰型产品。科创50系列ETF合计规模于今年5月底突破千亿元，沪深300ETF单只产品规模于8月7日超过千亿元，在居民财富管理、服务实体经济等方面发挥了重要作用。

深市方面，截至2023年7月，深市ETF共315只，较2020年底增长184%，资产规模4830亿元，较2020年底增长了143%。其中股票型ETF资产规模3740亿元，主要投向先进制造、数字经济、绿色低碳等领域，为资本市场服务实体经济和国家战略做出积极贡献。

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