人民银行研究所副所长雷曜：碳排放相关披露工作正加速推进

在全国生态日即将来临之际，南方财经全媒体集团21世纪经济研究院联合多家机构于8月2日举办“2023年度21世纪‘活力·ESG’创新论坛”。中国人民银行研究所副所长雷曜现场发表主旨演讲，指出在金融市场上披露环境气候等信息，实际上是用金融市场的机制来解决外部性内部化和市场失灵问题。

他说，可持续信息披露作为金融市场一项重要的制度设计，不仅有利于推动金融市场的高质量发展，还有利于最终实现减少高污染、高排放项目投资，加速推进经济绿色低碳转型。

雷曜将我国金融市场可持续信息披露的特点总结为5项：制度框架系统性、披露内容实质性、服务投资者导向性、兼顾披露成本效率性、披露理念科学中性。

雷曜 图片来源：主办方

从关键领域重点企业强制披露抓起

雷曜指出，五个特点中，一是披露制度框架的系统性。披露制度注重顶层设计，也体现了金融在经济运行中的核心作用。2015年中共中央、国务院印发《生态文明体制改革总体方案》，首次对绿色金融体系建设进行部署，明确建立上市公司环保信息强制性披露机制。2016年人民银行等七部门联合发布《关于构建绿色金融体系的指导意见》，要求逐步建立和完善上市公司和发债企业强制性环境信息披露制度，并明确相关部门和分工路线图。此外，人民银行还牵头出台了《金融机构环境信息披露指南》和《金融机构碳核算技术指南（试行）》，这也是整个系统框架中的两个重要标准。

二是披露内容的实质性。这项工作要从关键领域重点企业的强制披露抓起，同时披露制度随着政策要求不断细化和拓展。“30/60”双碳目标承诺之后，国内碳排放核算、披露研究与实践加速推进。2021年中央深改委审议通过的《环境信息依法披露制度改革方案》，明确对上市公司发债企业和重点排放单位依法披露环境信息相关要求。刚刚召开的深改委第二次会议，审议通过《关于推动能耗双控逐步转向碳排放双控的意见》，明确立足我国生态文明建设已进入以降碳为重点战略方向的关键时期，完善能源消耗总量和强度调控，逐步转向碳排放总量和强度双控制度。这对我国当前碳排放核算和披露提出了更高要求，相关披露工作已在加速推进。

三是服务投资者的导向性。随着全球资本市场对环境、社会、公司治理相关信息的披露重视程度不断提高，中国绿色金融ESG相关金融产品开发和供给也在快速增加，当然从需求方来讲，实际上需要更多满足市场高质量投资需求的绿色金融产品，这对加快推进国际国内两个市场接轨，提高中国市场发展质量和全球吸引力，更好地发挥资本市场服务国内实体，是一个内在要求。

信息披露未设置惩罚性或激励性标签

雷曜指出，四是兼顾披露成本效率性。要加强部门和地方的协调，推动国际国内接轨。环境气候可持续信息披露是一项技术性强，对环境气候信息要求高的工作，相关部门注重解决环境数据可得性、核算方法的科学性以及披露主体自身能力建设，金融市场对于环境气候相关信息披露工作的关注度和投入也不断增加。中国的环境信息披露遵循由易到难，由大到小，分层次、分步骤推进的思路，从中央部署和相关部门指导意见来看，先要求能力比较强的大型企业和金融机构披露，先采取定性披露再转向定量披露，先由重点行业开展污染物信息披露，再逐渐拓展到碳排放信息披露，先由自身开展直接排放信息披露，再逐渐扩展到产业链亦即投融资排放披露。同时注重市场化激励约束机制，减少对价格型工具的依赖。

五是披露理念科学中性。主要是指环境信息等可持续信息的披露，一方面要服从金融市场信息披露的整体安排，也指这些披露没有设置惩罚性或激励性的标签，作为资本市场改革的重要工具。随着中国全面实行股票注册制相关的制度规则，资本市场正在稳步推进以信息披露为核心的改革，已经取得重要进展。按照经济学家特别是制度经济学分析的框架，不管是先排放再治理，还是通过绿色技术事先来控制排放，通过充分披露可以由市场主体来定价，在定价的基础上就可以进行合理的激励约束，增加绿色投入。

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