直击业绩说明会丨百威亚太上半年增收不增利 中国市场表现超疫情前水平

8月3日早间，百威亚太（01876.HK，股价17.5港元，市值2317.59亿港元）披露截至2023年6月30日止6个月中期业绩。期内，公司实现收入36.66亿美元，同比增长14%；啤酒总销量约49.46亿公升，同比增加9.4%；百威亚太股权持有人应占溢利5.75亿美元，同比减少8%。

百威亚太在业绩报告中表示，期内销量增加主要因中国业务复苏以及印度业务增长。在持续的高端化进程中，因韩国区域表现不佳对业绩产生一定抵消作用，期内公司每百升收入增加4.2%。

谈及对下半年啤酒行业的预测，8月3日的电话业绩说明会上，百威亚太首席执行官及联席主席杨克在接受包括《每日经济新闻》记者在内的媒体群访时表示：“我们看到啤酒行业正在强劲复苏，高端化引领着啤酒行业的发展趋势。”

中国市场二季度销量增11%

“在高端化趋势的推动下，中国市场的收入和息税折旧及摊销前利润（EBITDA）均高于疫情前水平。”8月3日，杨克对记者表示，百威亚太方面对今年夏天中国啤酒行业复苏的前景乐观。

中国市场在百威亚太的经营中始终扮演着关键角色，从近几年的营收占比来看，中国市场约占百威亚太营收份额的七成。业绩说明会上，杨克亦多次提及中国市场复苏对公司业绩增长的重要作用。

百威亚太在业绩报告介绍称，自今年2月份起，公司在中国市场的全渠道、各级城市销量都有复苏。从数据来看，今年二季度以及上半年两个报告期内，百威亚太中国市场的收入及除息税折旧摊销前盈利均已经高于疫情前水平。

单看二季度，中国市场整体销量增加了11%，因百升收入同步增加，期内收入增长了19.6%。在二季度业绩的拉动下，百威亚太中国市场上半年的销量增长9.4%，收入增长15.4%，每百升收入增加5.5%，正常化除税折旧摊销前盈利增长17.2%。

据百威亚太介绍，中国市场的业绩修复与公司高端以及超高端品类的增长有关。“中国啤酒行业未来的大部分利润增长都将来自高端和超高端市场。”杨克表示。百威亚太在业绩报告中表达了对超高端品类的重视，称“我们将其视为中国的下一个‘蓝海’”。

杨克表示，中国已经是世界上最大的啤酒消费市场，约占世界啤酒消费的四分之一，但啤酒的高端化还在进行中，特别是高端和超高端啤酒的行业占比还不到其他成熟市场高端化程度的一半。随着中等收入群体的持续增长，中国的高端和超高端啤酒还有很大的机会。

多家啤酒企业上半年业绩增长

当下，高端化趋势愈加明显，百威亚太该如何执行扩张战略？杨克对记者表示：“我们的机会在于，随着中国和不同地区居民收入的增加，我们需要建立分销网络，确保我们的品牌能够在消费者开始寻找高端啤酒时出现。”

杨克直言，尽管公司的一些品牌已经颇具规模，但在全面分销方面仍然相对落后。他给出一组数据：以百威为例，目前的分销率也不到35%。至于超高端品牌，比例还不到10%。

高端及超高端啤酒撬动的市场为行业带来上行空间。受益于啤酒高端化转型，今年多家啤酒企业上半年实现利润预增。其中，燕京啤酒（000729.SZ，股价11.21元，市值315.96亿元）预计上半年实现归母净利润5.084亿元～5.435亿元，同比增长45%～55%；珠江啤酒（002461.SZ，股价9.18元，市值203.18亿元）预计今年上半年实现归母净利润3.452亿元～3.766亿元，较上年同期增长10%～20%；

值得注意的是，业内也有声音称，在上半年的短暂繁荣之后，下半年市场会下行。对此，杨克表示，从公司库存和市场扩张两个维度上看，公司的情况都相对积极。

“如果从高收入、中高收入的角度来看，可能会有一些下滑的交易。但在酒类细分市场中，当夜生活场合的白酒和洋酒交易量下降时，价格昂贵或更高档的白酒和洋酒会感受到更多影响。通常情况下，他们会选择高档和超高档啤酒，如果与其他酒类相比，这更像是一种负担得起的奢侈品。”

“我们已经看到渠道的重新开放正在支持高端市场的复苏。”杨克表示，公司对第三季度及第四季度的业绩持乐观态度。

封面图片来源：每经记者 张韵 摄（资料图）