因保荐人撤销保荐，汉王药业IPO终止

日前，陕西汉王药业股份有限公司（简称：“汉王药业”）上交所主板IPO审核状态变更为“终止”，原因为保荐人撤销保荐。

据《每日经济新闻》记者了解，汉王药业于去年5月登陆沪市主板获受理，今年3月全面注册制实施后获平移受理。招股书显示，汉王药业原计划募资4.83亿元，拟用于现代中药生产基地迁建项目、营销渠道网络升级建设项目，以及补充流动资金项目。

保荐人撤销保荐

7月17日，据上交所披露，汉王药业因保荐人撤销保荐，根据《上海证券交易所股票发行上市审核规则》第六十三条的有关规定，上交所终止其发行上市审核。

IPO申请主动撤回的情况并不少见，一方面是企业根据自身情况做出的自主选择；另一方面，也不排除少数企业因为“带病闯关”主动撤回。

记者注意到，去年汉王药业首次提交招股书时，证监会就对汉王药业提出诸多反馈意见，要求其说明规范性问题、信息披露问题、与财务会计资料相关的问题、其他问题共计44个问题。

此外，身处研发费用向来高企的医药赛道，报告期三年来汉王药业研发费用累计总和仅为2443.46万元。

数据显示，2020年至2020年，汉王药业的研发费用分别为414.92万元，1106.81万元、921.73万元，同期研发费用率分别为0.59%、1.51%和1.23%。 与其研发投入占比形成鲜明对比的是，汉王药业的销售费用几乎占营收的四成。

2020年—2022年，汉王药业销售费用分别为2.75亿元、2.91亿元和2.97亿元，占当期营业收入的比例分别为38.82%、39.88%和39.44%，公司的销售费用主要为市场开发费、职工薪酬、差旅费等。

其中，市场开发费金额分别为2.28亿元、2.42亿元和2.45亿元，占销售费用比例分别为83.02%、82.98%和82.79%，前两年市场开发费已然超过了公司净利润。

汉王药业称，市场开发费系公司专业化学术推广模式下聘请推广服务商协助进行产品推广而支付的费用，公司产品需求除受适应症的市场容量影响外，还主要取决于医务工作者及患者对相应产品的疗效、安全性特点等认知程度等，公司需向医务工作者及患者开展推广活动介绍产品的特性以及优势，加强相关人员对公司产品的认知。

而上述报告期内，汉王药业实现营业收入分别为7.08亿元、7.31亿元、7.52亿元。同期，公司实现归属于母公司所有者的净利润分别为1.79亿元、1.81亿元、2.60亿元。

“华邦系”为第二大股东

每经记者注意到，汉王药业是一家集中成药研发、生产及销售为一体的现代化中药制药企业。汉王药业于2000年由汉中中药厂改制而来，并在2019年变更为股份公司。

森汉实业直接持有汉王药业13,374.50万股，持股比例37.15%，为公司的控股股东；陕西汉江药业集团股份有限公司（简称：汉江集团）为其第二大股东，持有汉王药业30.08%的股权，汉江集团背后，正是在资本市场小有名气的“华邦系”。

具体来看，“华邦系”的核心公司华邦健康于2004年就登陆深交所，此外，“华邦系”还持有颖泰生物、凯盛新材、丽江股份三家上市公司的股权。汉王药业IPO之初，也被视为“华邦系”在资本市场的再一次“落子”。

产品层面，汉王药业拥有片剂、丸剂、颗粒剂、胶囊剂等12个剂型、116个中成药批准文号，其中6个品种为独家品种，分别为强力定眩片、舒胆片、强筋健骨片、益脑心颗粒、鲜天麻胶囊和金斛酒。

其中，核心产品为强力定眩系列产品，报告期内其占主营业务收入的比例分别为 86.97%、86.55%和 87.17%，占比较高。其他产品由于受到产能限制、发展计划及市场营销基础等因素影响，报告期内销售收入占比相对偏低，导致公司产品结构相对单一。

因此，此次汉王药业IPO募集资金将用于“现代中药生产基地迁建项目”“营销渠道网络升级建设项目”及“补充流动资金项目”。其中，生产基地迁建项目及研发中心升级建设拟投入3.42亿元，占总募集资金的70.8%。

汉王药业也在招股书表示，本次募集资金投资项目实施完毕后，公司产能将有所扩大。以上项目能否顺利实施将对公司未来的业绩增长和战略发展规划的实现构成较大影响。