青岛双星业绩改善但未盈利 上半年预亏最少1.2亿元

在连续4个自然年亏损后，虽然轮胎行业上半年出现好转迹象，但青岛双星（SZ000599，股价4.42元，市值36.10亿元）在今年上半年仍未扭亏。

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7月15日，青岛双星发布的2023年半年度业绩预告显示，公司今年上半年预计亏损1.2亿元至1.35亿元，但相比于去年同期亏损2.99亿元，今年上半年业绩已有所改善。

行业复苏但公司未扭亏

在业务范围上，青岛双星的主营业务为轮胎产品的研发、生产及销售，公司目前拥有青岛、东营和十堰三大生产基地，主要生产卡客车胎、乘用车胎和巨型矿山胎等，销售网络遍布全国，并远销欧美、非洲、东南亚、中东等地的180多个国家和地区。

对于业绩变动原因，青岛双星称，公司业绩大幅改善得益于公司继续加速市场结构和产品结构的调整，以及差异化产品的销售扩大。报告期内，公司实现营业收入同比增长16%，其中海外市场同比增长超过25%。2023年第二季度归属于上市公司股东的净利润大幅改善。

《每日经济新闻》记者注意到，今年一季度，青岛双星归母净利润亏损额为1.01亿元，结合其上半年业绩预报，公司二季度的亏损额在约2000万至3400万之间，二季度的业绩确实出现好转，但却远不及其他同行的预喜表现。

比如，玲珑轮胎（SH601966，股价22.53元，市值332.71亿元）、三角轮胎（SH601163，股价17.01元，市值136.08亿元）两家位于山东的轮胎企业，也在本周发布了上半年业绩预报，其中，三角轮胎预计2023年半年度实现归母净利润5.95亿元~6.15亿元，同比增加174%~183%；玲珑轮胎预计2023年半年度实现归母净利润5.2亿元~6.0亿元，同比增加373%~445%。

对于业绩变动，三角轮胎提到“2023年上半年国内经济恢复，下游汽车行业产销快速增长，海外市场需求旺盛”，玲珑轮胎也有类似表述，并补充提及，“同时原材料价格和海运费回落”。

据Wind统计，2023年第一季度，申万轮胎轮毂指数收纳的18家公司，营收增长率中值为7%、净利润增长率中值为29%。行业整体的盈利能力有大幅提升，18家公司销售净利率中值为4.37%，较上年全年的2.52%提升了1.85个百分点。

财务数据显示，自2019年以来的4个完整财年，青岛双星归母净利润连续出现亏损。

从青岛双星以及轮胎行业近几年的表现来看，需求的下滑，是轮胎行业2022年整体行情较为低迷的关键因素。

华创证券在近期研报中称，2022年国内轮胎市场需求下滑显著。配套端，2022年国内商用车、中重卡销量分别为330万辆、76.8万辆，分别同比下滑31.2%、51.2%，影响了公司全钢胎配套的订单。替换端，国内需求因出行及物流运输相关影响而萎缩，海外订单受海运费大幅震荡及经销商去库存影响而下滑。

海外投资建厂正在实施

在与《每日经济新闻》记者交流中，多位轮胎企业人士表述，在贸易壁垒、原材料等多重因素的影响下，海外项目也是影响轮胎企业不同业绩走势的重要因素。

值得注意的是，近年来，玲珑轮胎、赛轮轮胎（SH601058，股价11.36元，市值347.91亿元）、森麒麟（SZ002984，股价31.62元，市值205.43亿元）等轮胎企业的海外扩张步伐有所加快。比如，森麒麟于2022年底披露，公司拟通过非公开发行股票募资、自筹资金等方式加码西班牙、摩洛哥的高性能轿车、轻卡子午线轮胎项目；玲珑轮胎塞尔维亚项目持续建设中，预计2023年投产；赛轮轮胎位于越南与柬埔寨两大项目齐头并进，预计2023年产能持续提升。

东亚前海证券指出，国内轮胎需求有望持续复苏，海运费价格下行进一步凸显国产轮胎在海外的优势。与此同时，也有业内人士表示，“虽然目前轮胎行业不在高峰，但过段时间可能迎来景气周期，提前布局可充分享受战略机遇。”

相比其他同行早已在海外完成布局，青岛双星虽于2021年向锦湖越南增资9230万美元，用于年产轿车胎300万条、卡车胎80万条的项目建设，但截至目前，青岛双星尚未披露该项目投产的信息。

此外，青岛双星还有其他海外建厂计划。2023年2月，青岛双星董事会审议通过了《关于在柬埔寨设立子公司并投资建厂的议案》，拟由控股子公司联合 UBE DEVELOPMENT Co. Ltd.共同在柬埔寨成立合资公司，并由该合资公司作为项目实施主体投资约人民币14.38亿元建设年产850万条高性能子午线轮胎项目。

不过，相比于建厂，控股股东资产注入可能更为直接，但青岛双星已经等待了多年。

早在2018年7月，青岛双星控股股东双星集团子公司星微韩国株式会社完成对锦湖轮胎株式会社（以下简称锦湖轮胎）的收购，并持有其45%的股份，成为锦湖轮胎的控股股东。双星集团同时承诺，将在项目交割完成后不超过5年的时间，通过包括但不限于资产注入等合法合规的方式消除与青岛双星的同业竞争。

值得注意的是，该承诺已于2023年7月5日到期。今年5月31日，青岛双星收到了双星集团出具的《关于延期解决同业竞争的承诺》，双星集团方面认为通过资产注入方式解决同业竞争目前时机尚不成熟，不利于青岛双星权益，且存在较大不确定性。双星集团也正在寻找其他更有利于解决同业竞争且能促进青岛双星发展的方案，鉴于此，双星集团决定将原承诺履行期限延长三年至2026年7月5日。

对于延期履行承诺的必要性上，青岛双星发布的公告显示，因疫情、原材料涨价、海运费高居等因素影响，锦湖轮胎2022年业绩亏损，虽然从2022年第四季度起开始好转，但尚未达到持续并稳定的盈利状态，资产注入后其业绩波动将对青岛双星业绩造成重大影响，故目前启动资产注入时机尚不成熟。

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