塞力医疗“坎坷”投资路：5000万项目借款被蹊跷转走 “债权转股权”是个好生意吗？

近日，塞力医疗（SH603716，股价9.35元，市值19.03亿元）在对交易所年报信息披露监管工作函的回复公告中坦陈，公司对联营企业北京塞力斯川凉慧医科技有限公司（以下简称“川凉慧医”）的5000.50万元其他应收款中的5000万元被挪用。

记者注意到，川凉慧医的大股东上海上荆商务咨询有限公司（以下简称“上海上荆”）法定代表人为李颖，后者与曾在2021年底受让塞力医疗应收账款债权的浙江泉溪资产管理有限公司（以下简称“泉溪资管“）法定代表人名字一致。

事实上，对川凉慧医的借款只是塞力医疗一系列充满坎坷的投资案例之一。根据塞力医疗对监管函的回复，在塞力医疗以保证金合作模式开展业务的项目中，通过项目借款、项目保证金、可转股债权、预付投资款、一般借款等方式合计借出或投资的资金达到约4.63亿元，截至2022年末的账面余额还有1.45亿元。塞力医疗选择“债转股”等方案化解上述借款问题，但其效果仍有待观察。

图片来源：公告截图

塞力医疗债权担保方与其应收账款债权收购方存交集？

因对联营企业川凉慧医5000.50万元其他应收款的可回收性无法获取充分、适当的审计证据，塞力医疗2022年年报被审计机构出具了含保留意见的审计报告。

记者注意到，2021年9月22日，塞力医疗和上海上荆共同成立川凉慧医，两者分别持股40%和60%。

根据塞力医疗最新对交易所监管函的回复，在2021年9月当月，塞力医疗就向川凉慧医提供借款5000万元，该资金本是用于与四川省凉山州政府合作项目，上海上荆以其持有的川凉慧医60%股权对该借款进行了质押担保，上海上荆法定代表人李颖也提供个人无限连带担保责任。为保证业务顺利开展，公司向川凉慧医累计提供借款5000.50万元，用于凉山州政府项目。

但是，上述资金中的5000万元后续被川凉慧医全部支付给了上海时系文化传播有限公司（以下简称“上海时系”）。塞力医疗表示，公司已采取诉讼方式催收上述5000万元借款，法院也已在今年5月进行了立案。

图片来源：公告截图

塞力医疗还应询回复称，上海时系与塞力医疗的控股股东、实控人及其他关联方均不存在关联关系。

值得一提的是，塞力医疗在2021年12月曾披露，将8367.02万元应收账款债权挂牌出让，泉溪资管以7964.10万元的价格受让了该项债权。而泉溪资管的法定代表人也叫李颖（与上海上荆法定代表人姓名一致），后者持有泉溪资管40%的股份。国家企业信用信息公示系统显示，李颖和泉溪资管共同持股的山东泉溪私募（投资）基金有限公司与上海上荆拥有着同一个企业联系电话。7月7日下午，记者拨打该联系电话，表明身份并表达采访意图后，对方直接挂断。

图片来源：国家企业信用信息公示系统截图

然而，由于泉溪资管未能收到对徐州市中心医院等3家医院的应收账款，塞力医疗最终又以8367.02万元回购了上述转让给泉溪资管的应收账款债权。

那么，泉溪资管的法定代表人李颖与上海上荆的法定代表人李颖是否为同一人？7月7日，塞力医疗方面在回复《每日经济新闻》记者邮件采访时仅表示：“关于此事项，请参考公司相关公告内容及公开信息。”

不过，在2021年12月31日发布的《关于挂牌转让部分应收账款债权的进展公告》中，塞力医疗曾表示：“泉溪资管与公司之间不存在产权、业务、资产、债权债务、人员等方面的其他关系。”

“债转股”化债方案效果仍待观察

在川凉慧医之外，对于其他多个项目的对外借款，塞力医疗最终大多选择了以债转股的方式来解决。但记者注意到，这一解决方案的效果如何，仍有待观察。

2017年，塞力医疗受让北京京阳腾微科技发展有限公司（以下简称“京阳腾微”）51%的股份。2021年1月，塞力医疗与京阳腾微少数股权股东耿智焱签署可转股债权投资协议，耿智焱向塞力医疗借款2000万元。如今，塞力医疗表示，公司已将该借款转为股权受让投资预付款，后期与耿智焱就后者持有的京阳腾微股权收购事项达成一致后，从股权收购款中扣除。

图片来源：公告截图

尽管京阳腾微在上述债转股交易中的估值尚未明确，不过京阳腾微2022年业绩录得了大幅下滑。2022年，京阳腾微营业收入和净利润分别约为2.40亿元和1100.65万元，分别同比下滑27.71%和56.14%。而塞力医疗在2017年投资京阳腾微形成的商誉，在2022年末仍有余额4839.83万元。

同样的，还有武汉金豆医疗数据科技有限公司（以下简称“金豆数据”）。2018年11月和2019年5月，塞力医疗和金豆数据签署《企业可转股债权投资协议》，向金豆数据总共提供借款1500万元。2019年，塞力医疗将上述1500万元可转股债权确认为对金豆数据的股权投资款，并追加投资1500万元，总共获得金豆数据10%的股权。

到了2020年10月，塞力医疗在未经董事会审议通过且未进行信披的情况下，向金豆数据的股东菏泽金豆创业服务合伙企业（有限合伙，以下简称“菏泽金豆”）提供3000万元借款。最终，菏泽金豆在2022年3月以持有的金豆数据3%股权抵偿了上述3260万元债务（含利息）。

塞力医疗表示，金豆数据在上述2022年抵债交易中的估值与2022年3月厦门谷仓健慧投资投资合伙企业（有限合伙）入股金豆数据的最新估值基本一致。不过，根据塞力医疗2022年年报，金豆数据在2022年净利润亏损1848.80万元；截至2022年末的净资产为-2644.52万元，处于资不抵债状况。

封面图片来源：每日经济新闻 刘国梅 摄