家居跨境电商致欧科技启动新股申购，销售高度依赖亚马逊或成上市后的潜在风险

家居行业跨境电商企业致欧家居科技股份有限公司（301376.SZ；以下简称致欧科技）迎来重要时刻。 6月12日，致欧科技启动线上线下新股申购，标志着该公司在经历近1年半的重新上市申请后，终于获得了IPO批准，即将进军深交所创业板。此前的2021年6月，致欧科技曾首次冲击创业板，但因财务资料过期很快终止了进程；2021年末至2022年初的三个月内，致欧科技经历了两次更新招股书、一次主动撤回上市申请以及一次财务资料过期。 根据招股书，致欧科技计划通过此次发行募集资金14.86亿元，将用于研发设计中心建设项目、仓储物流体系扩建项目、郑州总部运营管理中心建设项目、补充流动资金等。按本次发行价格24.66元/股和4015万股的新股发行数量计算，若本次发行成功，公司募集资金总额预计为9.9亿元。 公开资料显示，致欧科技前身为“郑州致欧进出口贸易有限公司”，成立于2010年，主要从事自有品牌家居产品的研发、设计和销售，产品主要包括家具系列、家居系列、庭院系列、宠物系列等品类。产品先后进入西欧、北美、日本等超过50个国家和地区市场，在深圳、郑州、洛杉矶等地设立研发中心，并先后创立自有品牌SONGMICS、VASAGLE和FEANDREA。 作为专注跨境电商家居领域十余年的企业，致欧科技2022年营业收入达到54.55亿元，但其高度依赖单一电商平台亚马逊的销售现状无疑存在着潜在风险，这是否会掣肘致欧科技上市后的可持续性发展？致欧科技能否如愿成为其对标的宜家（IKEA）这样的家居巨头? 销售依赖单一电商平台 在过去几年的B2C销售额中，致欧科技通过亚马逊平台实现的销售收入占比逐年增加。 招股书显示，2020年、2021年和2022年，亚马逊平台分别贡献了致欧科技B2C销售额的71.80%、67.87%和67.61%；在B2B模式中，亚马逊Vendor为其提供的销售收入占比分别为8.45%、9.36%和8.35%。 来源：致欧科技招股意向书 由此可见，亚马逊在B2C领域销售额近84%来自亚马逊平台，而第二大业务平台ManoMano占比仅为3.33%，并且和其他平台一同出现逐年占比下降的势头。这意味着亚马逊平台对致欧科技的经营策略、定价、促销活动等产生直接影响。另一方面来看，亚马逊平台政策变更也将成为该公司的重要风险因素之一，例如佣金费率调整、搜索排名算法等稍作更改，致欧科技的营收和盈利能力将受到较大影响。 此外，价格竞争也是一个值得关注的因素。与国内电商平台相同的是，亚马逊平台同样存在大量同品类，价格竞争对于企业毛利率的影响显而易见。 对此，致欧科技在招股书中也明确提到了这些风险，“如果亚马逊对第三方卖家的平台政策及平台费率进行较大调整，或者公司与亚马逊平台的合作关系在未来发生重大不利变化，而公司未能及时、有效拓展其他销售渠道，将对公司经营活动、财务状况产生不利影响。” 来源：致欧科技招股意向书 而在产品供应端，致欧科技将自己定位为“精品策略+第三方平台”。据致欧科技官网，“在供应链端，公司利用新业态、新技术改造中国的传统制造业，将数以百计的中国中小企业融入自身价值链，对接全球用户需求，为其打开了新的发展空间。”这意味着，在SONGMICS、VASAGLE、FEANDREA三大自有品牌家居产品的研发、设计和销售之外，仍有部分供应链来自外部。 不过，致欧科技所列举的“精品策略+第三方平台”的两家典型代表——安克创新、致欧科技，前者在2022年已经进入沃尔玛、百思买、家得宝等线下卖场，并开启了独立实体店的经营。财报显示，安克创新线下收入占比已达33.66%，线上独立站收入占比4.75%，正在着力摆脱对亚马逊平台的依赖。 业务模式上，致欧科技聚焦于产品研发设计这类高附加值业务环节，报告期内不断加大研发投入，2020-2022年研发费用的年复合增长率达87.75%。同时，在供应链管理上已建立“国内外自营仓+平台仓+第三方合作仓”仓储物流体系。 根据招股书，致欧科技计划通过此次发行新股募集资金14.86亿元，将用于研发设计中心建设项目、仓储物流体系扩建项目、郑州总部运营管理中心建设项目、补充流动资金等。 近三年净利润波动较大 近年来，跨境电商发展迅猛。 据央视网消息，今年4月23日，在国务院政策例行吹风会上，商务部对外贸易司司长李兴乾介绍，目前世界各国都在大力发展跨境电商，根据世贸组织的报告，到2026年之前，全球B2C跨境电商将保持27%的增速。最近几年，我国的跨境电商保持了快速发展势头，5年增长了将近10倍。今年一季度，仍然继续保持高速增长势头。 《每日经济新闻》记者注意到，致欧科技在招股书中对标的是瑞典家居巨头宜家。而宜家目前也面临着通货膨胀和供应链问题带来的成本上升等问题，在截至2022年8月末的财年里，因原材料和运输成本侵蚀了利润率，宜家净利润下降五成至7.1亿欧元，远低于之前一个财年的14.3亿欧元。 尽管致欧科技2022年实现营业收入约54.55亿元，最近三年营业收入的复合增长率为17.21%，但其归母净利润在近三年出现了较大波动。 来源：致欧科技招股意向书 招股书显示，2020年、2021年和2022年，致欧科技的归母净利润分别约为3.80亿元、2.40亿元和2.50亿元，扣非后净利润分别约为4.59亿元、2.07亿元和2.51亿元，其中2021年下滑幅度超过五成，2022年略有回升，但远低于2020年的水平。 值得一提的是，2021年以来海运费大幅上涨，致欧科技主营业务成本相应增加，叠加欧美国家市场需求有所下降，2022年致欧科技的主营业务毛利率（48.32%）较2021年进一步下滑了1.33个百分点。 对此，致欧科技在招股书中表示，“如果未来公司不能及时根据市场环境或市场需求作出相应调整，或者公司产品的销售价格或采购成本受前述因素影响出现较大不利变化，可能会导致公司的主营业务毛利率持续下滑。” 据致欧科技公告，2023年第一季度，公司实现营业收入12.67亿元，同比下降11.18%；实现归母净利润0.87亿元，同比增长69.87%。根据初步预测，2023年1-6月，致欧科技预计实现归母净利润1.75亿元至1.85亿元，较上年同期增长58.56%至67.62%。 【每经房产原创，喜欢请关注微信号Real-estate-Circle】