26家游戏股Q1成绩单背后藏了什么？

伴随着AI加速“竞备赛”，一众A股游戏公司交出了2023年第一季度成绩单。

东方财富Choice数据显示，在可统计的26家A股游戏股中，5家公司一季度出现亏损；21家公司在今年一季度实现盈利，累计实现盈利约33.7亿元。不过，有超一半的公司，一季度营收、净利润同比均出现下滑，其中，有6家企业净利润同比下滑幅度超60%。

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虽然游戏股业绩仍然承压，但在资本市场，随着游戏版号发放的常态化以及AIGC概念的火爆，多数游戏股在今年前5个月股价都迎来上涨。据统计，截至5月31日，24只游戏股年内股价出现上涨，昆仑万维（SZ300418，股价57.40元，市值686亿元）、冰川网络（SZ300533，股价50.71元，市值116亿元）、神州泰岳（SZ300002，股价13.32元，市值261亿元）年内股价涨幅更是超200%。

“目前来看整体游戏市场是向好的，版号发放重启带来更多业内公司和整体行业信心增强，相较于2022年，行业复苏迹象是相对明显的，从资本市场对于游戏股的反馈也可以看得出这一现象。”CIC灼识咨询执行董事姜骁潇在接受《每日经济新闻》记者采访时表示。 

超半数公司一季度营收、净利均同比下滑

相比2022年游戏股的亏损，整体来看，今年一季度，26家游戏公司累计实现约185亿元营收，其中超8成公司实现盈利。

数据显示，在26家A股游戏股中，6家游戏公司营收超10亿元，其中三七互娱（SZ002555，股价32.19元，市值714亿元）、世纪华通（SZ002602，股价6.84元，市值510亿元）一季度营收均超30亿元，远超其他公司。

不过，相比上年同期，有16家公司一季度营收出现不同程度下滑，三七互娱、世纪华通、完美世界（SZ002624，股价18.85元，市值366亿元）分别同比下滑7.9%、14.1%、10.6%；凯撒文化（SZ002425，股价5.67元，市值54亿元）同比下滑最多，高达54.9%；在同比增长中，冰川网络营收同比增长远超其他公司，达43.9%。

盈利方面，21家游戏公司在一季度实现盈利，累计实现盈利约33.7亿元；有5家公司为亏损。其中，盈利超1亿元的公司有10家，盈利最多的公司为三七互娱，一季度归属于上市公司股东的净利润为7.7亿元；世纪华通、吉比特（SH603444，股价561.26元，市值404亿元）则分别以约4.3亿元、3.1亿元的净利润紧随其后。

相比上年同期，世纪华通、掌趣科技（SZ300315，股价5.81元，市值160亿元）等4家公司净利润同比增长超100%；完美世界、昆仑万维、冰川网络、中青宝（SZ300052，股价20.14元，市值53亿元）等14家公司一季度净利润则均出现不同程度下滑，其中6家企业净利润同比下滑幅度超60%；同比下滑最多的游戏公司为星辉娱乐（SZ300043，股价3.97元，市值49亿元），下滑超300%。

星辉娱乐在财报中表示：“游戏业务方面，公司处于新老游戏更替的阶段，报告期内主要的游戏产品尚未上线，老游戏处于正常衰减的生命周期中，导致游戏业务的收入有所下降，也是造成报告期内总体收入下降的主要原因。”

姜骁潇坦言，一季度中，作为游戏公司重点发力的时间段，2023年春节期间有两大特点：一是作为后疫情时代的第一个春节，全国大部分人选择返乡探亲等活动，线下活动占据了春节大多数时间；另一方面，大部分流水被已有的头部游戏占据，对于中腰部的游戏公司来说，新游戏上线仍需要时间，也导致了营收进一步出现下滑。

九成A股游戏公司前5个月股价上涨

相比一季度业绩的“喜忧参半”，在资本市场，今年前5个月，多数游戏股的股价迎来上涨。

数据显示，今年1月1日~5月31日，24只游戏股股价出现上涨。其中，9家公司股价上涨超100%，昆仑万维、冰川网络、神州泰岳股价涨幅更是超200%。 

《每日经济新闻》记者注意到，虽然昆仑万维、冰川网络等股价在今年前5个月出现大涨，但这两家公司今年一季度的净利润分别为2.1亿元、1.9亿元，相比上年同期，则分别下滑43.3%、11.9%。

“冰川网络主要凭借旗下《超能世界》这一老游戏的流水，在Q1集中买量的情况下，相较于同类型的买量游戏，确实数据上十分喜人，也吸引到了资本市场的注意。”姜骁潇分析称，而昆仑万维股价上涨的主要原因是其发布了昆仑天工大模型，作为近期国内密集发布大模型的厂商之一，AIGC的热潮带动了股价的上涨。不过，天工测试阶段仍存在各种问题，离ChatGPT-3.5的水准也仍有较大差距，未来是否能延续当下的热度依旧还得打个问号。

从市值来看，截至5月31日，在统计的26家游戏股中，总市值超300亿元的公司有7家，市值不足百亿元的则有9家。其中三七互娱以724亿元的总市值稳坐榜首；昆仑万维以686亿元总市值紧随其后；世纪华通则以464亿元市值排名第三。

当下，随着游戏版号发放的常态化以及AIGC概念火爆，游戏行业迎来利好。一周前，国家新闻出版署网站发布2023年5月份国产网络游戏审批信息，共有86款游戏获批。截至目前，今年年内累计发放433款国产游戏版号，接近2022年全年总数468款。

银河证券研究认为，版号发放整体趋势的向好将持续优化供给端，游戏新产品周期正逐步开启，各家游戏公司盈利端将逐步企稳，同时将推动游戏市场规模进一步增长。

姜骁潇指出，今年随着米哈游《崩坏：星穹铁道》上线，以及接下来《绝区零》版号已经拿到的情况来预测，整体游戏行业将进一步向腾讯、米哈游、网易（HK09999，股价132.600港元，市值4275亿港元）三巨头独大的趋势延续。“整体行业来看，游戏行业的估值水平将向目前中国游戏界这三家的水平看齐。而资本市场对于游戏公司的态度来看，目前出海仍是相对热门的赛道，以及海外游戏引进也成为一个有潜力的方向，吸引了较多投资人的关注。”