直击股东大会丨金字火腿：定增扩产项目争取明年下半年投产 不担心预制菜业务利润空间

5月15日下午，“火腿第一股”金字火腿（SZ002515，股价4.77元，市值46.67亿元））2022年度股东大会在浙江金华召开。

股东交流环节，金字火腿管理层向《每日经济新闻》记者介绍，截至目前，公司5万吨肉制品智能化产业基地项目已完成65%的土建工程，按规划将于今年6月完成全部土建并进行设备安装等内部设施建造，争取在明年下半年投产。

此外，对于外界较为关心的预制菜业务，金字火腿管理层表示，公司的预制菜业务基本上将分B端和C端两个方向来做，主要还是面向B端，如连锁餐饮的方向来定制研发。

应收主要来自“老客户”和大型商超

2022年，金字火腿实现营收4.45亿元，同比减少12.12%。当期实现归母净利润4902.88万元，同比增加14.41%；实现扣非净利润3530.39万元，同比增加67.12%。

分产品来看，金字火腿去年的火腿业务以及品牌肉业务均出现下滑。暂且忽略营收同比减少4.4%的火腿业务，品牌肉业务萎靡是影响公司2022年营收表现的主要因素。

年报显示，公司当期品牌肉产品营收合计5404.42万元，同比下降69.76%；实现毛利额﹣920.07万元，毛利率为﹣17.02%，同比减少6.43个百分点。

尽管火腿业务和品牌肉业务下滑，但金字火腿特色肉业务实现增长，并成为公司利润增长的驱动器。2022年度，公司特色肉制品营收合计1.76亿元，同比增加了79.14%；销量从2021年的112.03吨增长至218.48吨，同比增长95.03%；对应毛利率同比下降5.72个百分点，为31.05%。

金字火腿办公楼 图片来源：实习记者 黄海 摄

从存货以及应收账款两个指标来看，因原材料采购减少，截至2022年年底，金字火腿存货总额较上年末减少2.19亿元，同比减少38.09%；因去年销售额下降，账期内应收账款较上年末减少了1353.81万元，同比减少39.91%。

值得注意的是，金字火腿在年报中表示，为了防范坏账的产生，公司采用的生产模式是以销定产，采用的销售模式是先款后货。不过在实际经营中，截至2022年年末，公司账面仍有应收账款超2000万元。

对此，金字火腿总工程师马晓钟向《每日经济新闻》记者解释称，这部分应收账款来自两个方面，其一是金字火腿几十年经营过程中积累的老客户，这部分客户伴随了金字火腿从小做到大的历程；其二是在市场具有一定话语权的大型商超。

据马晓钟介绍，最近七八年来，公司新客户基本都是“先款后货”的合作模式，在金字火腿内部也有严格审查机制。“一个客户如果这个月不进货不给钱不还钱，那就列入异常客户。”

数字智能化立体冷库项目尚待募资到位开工

2022年，尽管金字火腿传统火腿业务以及品牌肉业务下滑，但特色肉业务实现增长。公司特色肉制品去年营收合计1.76亿元，同比增长79.14%；销量从2021年的112.03吨增长至218.48吨，同比增长95.03%。

据近两年发展规划，金字火腿选择加码肉制品加工业务。此前公告显示，公司拟非公开发行募集资金不超10.5亿元，用于年产5万吨肉制品数字智能产业基地建设项目、金字冷冻食品城有限公司数字智能化立体冷库项目。

据了解，目前金字火腿年产5万吨肉制品数字智能产业基地建设项目已在建设中，而早在2021年就提出建设计划的金字冷冻食品城有限公司数字智能化立体冷库项目仍处于停滞状态。

金字火腿管理层向《每日经济新闻》记者介绍称，截至目前，5万吨肉制品智能化产业基地项目已完成65%的土建工程，按规划将于今年6月完成全部土建并进入设备采购及安装调试阶段。预计明年6月份左右能够基本完成工作，争取明年下半年正式投产。

股东大会现场 图片来源：实习记者 黄海 摄

至于金字冷冻食品城数字智能化立体冷库项目何时动工，金字火腿董秘对《每日经济新闻》记者表示，需等到募集资金到位。

产销数据显示，金字火腿产能利用率呈现季节性波动的特征。每年的一至三季度是产能利用率低谷，到了四季度则会呈现出产能过载。综合来看，2019年至2021年三年内，公司火腿产能利用率分别仅有64.42%、59.57%、72.31%；特色肉制品产能利用率更低，分别仅有25.44%、41.53%和57.84%。

与较低的产能利用率形成鲜明对比，公告显示，此次金字火腿募投项目设计产能增加的倍数高达6.82倍。

对此，马晓钟对《每日经济新闻》记者表示，目前公司有两个策略：其一是利用新品生产线尽可能平衡淡季，比如尝试金字火腿此前没做过的罐头产品，利用火腿罐头与市面上的午餐肉罐头做出区隔；第二个是综合所有资源，提高综合效益，比如公司与高校联合研究从火腿中提取香料的产品已经获得了一些客户的认可，加上其他的产品，这些未来都可以单独开辟新的产线。

不担心预制菜业务利润空间

除了上述业务外，在金字火腿管理层的规划中，还有一项重要业务——预制菜。

近年来，方兴未艾的预制菜已被食品行业视作下一个万亿级市场，截至目前行业仍然呈现高度分散化的特征，激烈竞争下，行业内企业的利润率普遍较低。

对于市场上“预制菜利润空间普遍较薄”的论断，金字火腿表示并不担心。马晓钟向《每日经济新闻》记者算了一笔账：

假设一块市场价100元/公斤的火腿肉，作为预制菜原料，仍会以100元/公斤的成本计算。在此基础上，因为预制菜产品本身还具有一定的利润率，两项叠加之后，等于企业通过拉长产业链，实现了产品利润的增厚。

据金字火腿管理层透露，截至目前，公司完成了蜜汁火方、火腿鸭煲以及金银蹄三款预制菜的研发，并开始试销。2022年间，公司还成立了3个研发小组，确定各小组的研发方向和任务，预计2023年还将有几个产品推出。

预制菜推广渠道方面，金字火腿管理层表示，目前公司主要做B端和C端两个方向，但现阶段主要精力会放在B端——连锁餐饮的方向去定制研发，同时C端也会做一些类似内容直播的举措。