石化机械扣非净利润连续两年为正 盈利能力提升仍待解

石化机械（SZ000852，股价7.13元，市值68.14亿元）在2022年分别实现营业收入、扣非净利润77.52亿元和2430.40万元，分别同比增长11.51%和467.86%，这也是石化机械连续第二年迎来业绩同比增长。

近年来，通过一系列措施，石化机械业绩水平持续改善，其扣非净利润甚至摆脱多年来的亏损状态，在2021年和2022年连续两年录得盈利。不过，从净资产收益率等指标来看，石化机械的盈利能力仍然偏弱。

作为中石化集团唯一的油气装备研发、制造与专业技术服务中心，《每日经济新闻》记者欲就如何提升公司盈利能力，以及在“中特估”背景下如何提升公司估值水平等问题采访石化机械，但未获成功。

低毛利率产品支撑公司营收双位数增长

石化机械主营业务包括油气开采机械设备、钻头钻具以及油气钢管产品的设计、研发、制造、销售及租赁，油气钻采设备检测服务及氢能装备研制销售等。

在营业收入取得两位数增长背后，分产品来看，石化机械营收占比最大的石油机械装备营业收入在2022年同比增长了4.29%；油气钢管则营收同比增速最高，为22.06%，其在公司整体营收中的占比也来到32.82%。不过，营收增速最高的油气钢管却也是石化机械毛利率最低的产品，在提升了0.93个百分点的背景下，其在2022年的毛利率也仅为5.05%。

图片来源：2022年年报截图

与此同时，石化机械在2022年的境外销售迎来了量效齐升，其中境外营业收入同比增长了33.25%，毛利率提升了9.53个百分点。

石化机械在年报中还披露，在国际业务方面，公司依托沙特阿美认证优势积极运作中东、东亚等管道项目，成功获取批量钢管订单；持续扩大科威特国家石油公司钻头钻具销售和北美高端泵壳业务规模，全年新增订货5.37亿元。

值得一提的是，石化机械仍旧面临着高企的应收款项问题。截至2022年末，石化机械的应收账款和应收款项融资账面金额分别为21.60亿元和4.60亿元，较2021年末分别增长22.52%和82.54%。

石化机械此前也专门公告披露，其在2022年对确实无法收回的9笔应收款项共计996.08万元进行了核销，并计提信用减值损失960.91万元。

不过，石化机械年报显示，其在2022年的信用减值损失仅为59.06万元，其中包括长期应收款坏账损失和应收账款坏账损失分别达108.92万元和22.71万元，以及转回其他应收款坏账损失72.57万元。对于上述两处关于公司计提信用减值损失数据的差异，《每日经济新闻》记者未获得石化机械方面的采访回复。

期间费用率管控显成效 盈利能力提升仍待解

事实上，石化机械在近两年已迎来业绩的持续改善。年报显示，石化机械的营业收入从2020年的62.13亿元逐步增长至了2022年的77.52亿元，公司扣非净利润则从之前的长年亏损状态，逐步回升至2021年和2022年的427.99万元和2430.40万元，已有向好趋势。

扣非净利润的改善，一方面是石化机械营收规模不断增长所致，另一方面也得益于公司对期间费用率的控制。石化机械的期间费用率从2018年、2019年和2020年的20.41%、19.64%和19.07%，下降至了2021年和2022年的15.57%和13.88%，降幅明显。

与此同时，石化机械在产品技术水平和竞争力的提升方面，近年来也颇有亮点。

例如，石化机械在2022年年报中披露，在主导产品方面，公司钻头钻具、井下作业工具、固井压裂装备、修井装备处于国际先进水平，压缩机、钢管等油气集输装备为国内领先水平，钻井装备处于国内第一方阵；公司的钻机自动化水平逐步提高，钻完井工具研发制造服务能力国内领先，储气库压缩机替代进口明显加快，主导产品达到国内领先、国际先进水平。

在传统三大产品领域之外，石化机械近年来还在积极拓展氢能装备、环保装备、化工装备等新兴产业。其中，在氢能领域，石化机械致力于成为中石化氢能产业关键装备的研发、制造和服务基地。

不过，作为中石化集团唯一的油气装备研发、制造与专业技术服务中心，石化机械的盈利能力仍有待加强。2021年和2022年，在业绩连续两年增长的同时，石化机械的毛利率却录得两连降，其加权净资产收益率也分别仅为2.43%和2.06%。

在去年11月的2022金融街论坛年会上，中国证监会主席易会满首次提出“探索建立具有中国特色的估值体系”，资本市场对“中特估”的热议持续至今。

那么，如何提升公司的盈利水平，以及在“中特估”背景下如何提升公司估值水平呢？5月11日，《每日经济新闻》记者向石化机械证券部门发去采访函，该部门人士告知记者，部门暂时人手紧张。截至发稿时，记者尚未收到对方采访内容回复。

封面图片来源：视觉中国-VCG41N1297607949