每经品牌100指数上周回调 港股房地产板块走强

目前，A股处于业绩验证期，市场震荡正逐步加大。

上周，A股主要股指中，仅沪指勉强收红，深成指、创业板指以及科创50指数全部收跌，每经品牌100指数也未能逆袭，周跌2.1%，以928.35点报收。

有市场人士表示，随着基本面不断好转，市场有望震荡企稳。

进出口数据超市场预期

上周，指数涨跌不一，沪指震荡收红，科创50走势较弱，以2.14%的跌幅领跌，每经品牌100指数则回调，周跌2.1%。虽然指数出现震荡回撤，但是个股依旧多数收红，有近20只个股周涨幅超过5%，其中龙湖集团、碧桂园以及中国石油涨幅均超过10%。连续调整两周，每经品牌100指数成分股整体市盈率回至9.8倍，长期投资价值凸显。

从当前市场环境来看，我国物价持续回落，信贷、社融等数据总量和结构表现超预期，而物价与信贷数据的背离表明生产端并未有效转化为实际需求，超额储蓄的进一步释放仍需政策层面推动以及市场主体信心提振。

宏观方面，上周海关总署公布了3月份进出口数据，全面超过市场预期，3月出口改善主要是由机电产品以及劳动密集型产品带动，进口产品中，部分上游原材料的表现较为突出。往后看，4月份由于去年同期基数较低，出口预计大概率能够保持较高增速；如果后续出口能够保持较强的韧性，那么对于今年整体的经济以及上市公司的基本面都将形成明显利好。

海外方面，美国3月CPI和PPI涨幅超预期回落，支撑黄金价格震荡上行。石油减产带动原油价格震荡走高，美国后续通胀压力仍存。资金方面，4月以来，市场利率走势平稳，流动性维持合理充裕。随着国内经济基本面不断好转，预计市场有望震荡企稳并走强。

房地产复苏仍然在延续

从上周每经品牌100指数成分股表现来看，港股房地产板块走势极佳，龙湖集团和碧桂园涨幅双双超过10%，单周涨幅分别达到16.12%和14.15%，另外，华润置地周涨幅也达到8.77%。这也是继上上周A股房地产大涨后，房地产复苏的持续延伸。

基本面上，日前，合肥多举措放松限购，远郊区、工业区取消限购，多孩家庭可购第3套房，外地居民持安徽省居住证可在限购区购1套房。郑州则二环外取消限购，限售调整为自网签日起满1年可出售。杭州临安、河南南阳等地下调公积金贷款首付比，提高贷款额度边际放松。

不难看出，地方层面延续需求端宽松导向，因城施策灵活放松，如合肥部分区域取消限购、降低外来人口购房门槛、增加多孩家庭购房套数，针对性较强。多地也通过降低公积金贷款首付比、给予购房补贴等措施降低购房压力。

展望未来，我国房地产结构将出现多维度分化。首先，一二线城市在购买力、人均住房面积改善空间，以及政策放松空间等方面相对三四线城市更有优势，后续一二线城市将享受基本面和政策面共振向上的发展机遇；其次，我国人口年龄结构的上移意味着改善型需求将逐步迎来释放期，同时从政策放松空间来看，改善需求也拥有更多的政策放松空间来释放需求；最后，在供给过度出清的背景下，房地产行业格局进一步优化，预计本轮周期中，在一二线城市积极布局、聚焦中高端改善需求、产品力强并溢价、逆市拿地积极扩张的优质房企的市占率将大幅提升，并享受到销售和盈利双双大幅提升、实现量质双升。

优质房企将迎双重利好

就房地产板块投资而言，申万宏源分析指出，中期来看，我国未来5~10年商品房需求中枢为13.4亿平方米，总量规模依然可观，并不用过度悲观。目前销售超跌后已开始逐步有支撑，预计后续销售将向着需求中枢逐步回归，但短期来看，短期销售修复仍将受到供需两端不同程度的约束拖累，供需两端政策仍需更加积极，如支持优质房企扩表和居民的合理住房消费，预计短期总量仍偏弱，但结构强弹性，其中预计一二线城市及改善需求将更具弹性，而在此背景下，优质房企将受益于政策放松和格局优化双重利好。

资料显示，龙湖集团身为民企，融资成本持续下降，保持稳健经营；受行业整体影响，去年销售量价整体承压，但投资拿地聚焦长三角、西部等区域，为公司发展提供优质货源；商场业务继续轻重并举的发展模式，长租公寓规模进一步扩张，运营业务增长可期。

碧桂园则将科技建造和代管代建作为一体两翼战略的重要组成部分。去年6月，碧桂园将建筑子公司与原博智林旗下总包单位整合，成立科技建筑集团，打造智慧建筑体系。目前公司已有33款投入商业运用，覆盖30个省超600个项目，累计施工面积超1000万平方米。通过科技赋能，公司未来在地产行业的核心竞争力有望进一步提升。公司去年新获取5个项目，目前累计承接项目152个，累计在管面积1271万平方米，将轻资产业务也作为未来发展的重点。

因此，碧桂园作为头部房企，业绩虽受行业环境影响，但销售端仍处于行业领先地位；土地储备存量充足、结构优化；资产负债表得到修复，债务结构不断优化；同时公司以一体两翼发展战略，支持未来发展。