券商基金投顾业务承压： 2022年这家管理规模缩水超50亿元，三家百亿军团坐次变动！

沪深交易所数据显示，2022年，A股市场股票基金日均交易量8834亿元，同比下降11%。

正在努力拓展基金投顾业务的券商，也因此承压。从近日券商披露的2022年年报来看，尽管东方证券、华泰证券和中信证券依然坚守百亿军团，绝大多数券商的相关业务规模都出现了不同程度的下滑，最大的缩水规模超过50亿元。

基金投顾业务的下滑，是否能简单归因于2022年市场的不配合？答案似乎并不简单。

百亿军团三强座次洗牌

日前，随着多家券商2022年报的披露， 券商基金投顾业务2022年成绩单也是初见端倪。

统计显示，2022年底，券商开展基金投顾业务规模破百亿元的仍然只有东方证券、华泰证券和中信证券。

数据显示，截至2022年末，东方证券旗下基金投顾业务共推出了“悦”系列和“钉”系列两个产品体系，共13只投资组合策略，规模约149亿元，服务客户约16万，客户留存率达83%，复投率达71%。而据记者了解，目前东方证券的公募基金投顾业务规模已达到了157亿元。

华泰证券2022年报显示，截至报告期末，基金投资顾问业务授权资产139.13亿元、参与客户数量61.76万户。

根据此前2022年上半年公布的数据显示，东方证券管理的基金投顾规模超过140亿元。而华泰证券的基金投顾规模则是达到了151.36亿元。

而这也意味着，在2022年下半年，东方证券在基金投顾业务的资产规模已超越了华泰证券。

与此同时，中信证券在2022年年报中披露的数据显示，公募基金投顾业务累计签约客户近14万户、累计签约资产超百亿元。

“从目前年报披露的数据来看，东方证券目前已成为公募基金投顾业务的首位。”某券商财富管理人士表示。

2022年这家下滑超55亿元

2021年多家券商拿到了公募基金投顾业务试点资格，并相继陆续展业，但2022年并不是个好年份。

从上市券商2022年报披露的信息来看，绝大多数券商公募基金投顾业务的管理规模都迎来了下滑。资产规模的下滑，则无疑来自两个方面——签约户数的减少、人均资产的下滑。

申万宏源2022年年报显示，截至2022年年底，公司公募基金投顾累计签约客户超6万人，存量客户人均委托资产达到6.20万元；共上线5大类多个组合策略，累计复投率达69%以上，客户平均使用投资顾问服务时间超639天。而在2021年底该业务的签约户数则达到了9.5万户。

国联证券2022年年报显示，公司基金投顾签约资产规模68.80亿元，较2021年底资产总规模为102.63亿元，2022年度下滑超过30亿元。而从公司基金投顾业务签约总户数来看，其在2021年底、2022年上半年和2022年底分别为15.03万户、20.17万户、24.03万户，2022年始终保持增长。由此可见，基金投顾业务签约资产规模的下滑主要来自人均资产的减少。

2022年基金投顾业务资产规模下滑最大的为华泰证券，全年减少了55亿元。华泰证券最新披露的年报显示，截至2022年底，基金投资顾问业务授权资产139.13亿元、参与客户数量61.76万户。而在2021年底，基金投顾业务的资产总规模以及签约户数分别为195.11亿元、72.21万户。上述数据也表明，其签约户数，户均资产均有所下滑。

都是市场惹得祸？

2022年春节过后，权益市场大幅跳水，年末上千只银行债券理财产品跌破面值。2022年主动权益基金全年业绩的中位数为-21.12%、均值为-20.80%。

公募基金赚钱效应的缺乏，开展相关业务的券商自然也感受到了相应的压力。尽管券商作了不少努力，却很难改变。

华泰证券在其2022年年报中写道：“构建分类分层分级客户的买方投资顾问服务体系，不断优化客户服务场景和客户服务方案，通过客户需求深度挖掘和持续客户运营，为客户提供个性化资产配置解决方案。推进投顾一体的买方顾问服务机制构建，不断增强对投资顾问与客户的观点支持与赋能。强化数字化平台建设，持续升级迭代投研平台，积极构建基于投资和研究业务流程的工作平台，实现产品研究及时性和策略管理便利性的有效提升，增强业务整体效率与能力。”

难道都是市场惹的祸？答案似乎却并非如此。

某券商财富管理人士告诉记者：“市场的不配合只是其中一方面，还应该包括基金投顾本身等多方面的原因。”

在该财富管理人士看来，其实公募基金投顾业务跟代销业务存在一定的利益冲突。整体上看，投顾业务对客户的利益冲突是比较少的，但对券商而言，投顾业务和代销业务相比，它的创收就会低很多，在市场比较差的环境下，分公司肯定优先会选择高创收的业务，其实投顾业务就受到了挤出。

就大环境而言，投顾业务的整个投资端是有限制的，比如周转率等。尽管很多时候希望能够帮客户获得收益，而不是追求α，但是反过来说，过去中国市场权益的β和债券的β都不行，最后造成客户对于投顾的体验感也都不好。特别是去年整个全量都是下跌，然后说投顾还收钱，客户就比较难接受。

该财富管理人士进一步指出，在于公募基金投顾本身，它的一些产品设计层面会有一定的限制，比如说不能做封闭期，然后它投向也有压力，不能投有封闭期的产品，然后包括一些Reits、存单，这些收益率阶段比较高的，也都投不了。从这个角度而言，自然也会有压力。

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