原材料涨价，方便面、饮品盈利齐降超两成 康师傅控股2022年增收不增利

今日（3月27日），康师傅控股（HK0322，股价14.18港元，市值798.92亿港元）发布2022年度业绩公告。董事会主席魏宏名在公告中表示，2022年康师傅积极应对疫情、原材料价格波动等挑战，也有信心应对2023年的市场挑战。

财报数据显示，2022年康师傅控股实现收益约787.17亿元，同比增长6.26%；公司股东应占溢利约26.32亿元，同比减少30.77%；全年毛利率同比下降1.30个百分点至29.09%。

康师傅控股表示，期内大宗原物料的价格上涨，给行业经营带来压力；疫情反复，也使人员流动及消费场景受限。但是，新农村下沉市场消费潜力持续释放，O2O、社区团购保持增长，消费者选择寻找高性价比产品，这些趋势为行业发展带来机遇。

全年增收不增利

分业务来看，康师傅控股方便面、饮品业务收益分别为296.34亿元、483.36亿元，同比分别增长4.17%、7.89%，占公司总收益的37.65%与61.40%。期内因原材料价格上涨及组合变化，方便面毛利率同比下降0.41个百分点至23.95%，饮品毛利率同比下降1.88个百分点至31.95%。

图片来源：康师傅控股公告截图

受毛利率同比下降影响，公司方便面业务股东应占溢利同比下降31.42%至13.75亿元，饮品业务股东应占溢利同比下降25.00%至13.78亿元。

记者注意到，在聚酯粒、棕榈油、面粉、白砂糖等公司主要原材料采购品类中，2019年～2022年间，棕榈油价格大幅上涨，并在2022年6月攀升至2.5倍涨幅后又回落至年初水平。

这意味着，去年下半年以来，康师傅控股的原材料成本压力边际缓解。随着公司对部分产品提价效果显现，今年盈利水平或将触底反弹。

图片来源：康师傅控股公告截图

康师傅控股称，面对挑战，公司奉行稳健的现金策略，控制资本支出并推动资产活化工作，预计将带来稳定现金净流入。2022年，公司营运活动产生的现金净流入为44.75亿元，投资活动产生的现金净流出为33.80亿元。期内，公司推动资产活化，现金流入净额2.16亿元。

截至2022年年末，康师傅控股的银行存款及现金为198.88亿元，同比减少20.73亿元；有息借贷规模为176.19亿元，同比增加39.57亿元，资产负债率上升8.39个百分点至71.23%。不过公司依旧表示，通过对应收账款、应付账款与存货的有效控制，继续保持稳健的财务结构，现金持有量充足。

线下渠道缩短通路层级

魏宏名在2022年度业绩公告表示，去年，康师傅不断优化产品组合，推出多款减糖减油产品。此外，公司通过弹性灵活的供应链、对消费行为变化的追踪、精细的渠道经营，确保疫情封控期间的生产供货及消费者服务。

去年8月，招商证券国际分析师发布研报表示，2022年上半年，康师傅控股业绩不及预期主要由于销售和营销费用的意外增加，其归因于“315”酸菜事件，当时康师傅进行了产品召回。公司管理层提到，该事件的相关损失为几亿元，并将部分亏损延续到2022年第三季度，预计2023财年，酸菜产品的销售将达到该事件发生前的水平。

今年，康师傅控股计划继续做大做强主营业务，方便面事业继续用多价格带、多规格、多元化口味产品满足消费者的多元化需求，并持续推动行业整体规模不断扩大。饮品事业继续聚焦核心品类，推进产品结构调整，满足消费者多场景需求。

渠道方面，2022年，康师傅控股的经销商与直营零售商数量均有下降，其中经销商数量从2021年年末的8.07万个减少至2022年年末的7.65万个，直营零售商数量也从2021年年末的25.66万个减少至2022年年末的25.5万个。

康师傅控股表示，2023年，面对渠道多元化趋势，将采用在线线下协同布局。一方面，强化传统电商渠道，发展O2O、社区团购等渠道，丰富在线渠道的产品品类品项及规格。另一方面，继续深耕线下通路，缩短通路层级，提高终端门店覆盖率及服务力度。同时，选择消费者喜爱的年轻代言人及虚拟IP形象，并运用年轻化营销方式，推动品牌年轻化建设。

封面图片来源：康师傅控股公告截图