◎上周（1月30日至2月5日，下同），A股市场共有2家公司被安排首发上会，其中来自上证主板的海通发展过会，来自北交所的天松医疗被否，上周IPO周过会率为50%。
◎本周A股市场有8家公司将迎来申购，其中，龙迅股份是国内高清视频桥接及处理芯片和高速信号传输芯片销售额排名居前的企业，且公司拥有着较强的技术实力，部分产品具有国际竞争力，而公司未来发展也或将受益于新技术带来更多应用场景。
◎全面注册制改革的正式启动是上周A股市场的大事件。按照证监会的说法，注册制改革是一场涉及监管理念、监管体制、监管方式的深刻变革。中国资本市场无疑也将因此迎来新的发展生态和形势。
每经记者 王琳 每经编辑 董兴生
注册制大势之下，更多企业拥有机会步入资本市场，与投资者共享发展机遇。而对许多公司而言，A股IPO的闯关之旅也并非都是坦途。《每日经济新闻》记者以周为单位，对上周IPO过会、被否及新增获受理企业进行梳理，对企业价值进行辨析，同时观瞻IPO市场节奏、政策动向等，以飨读者。
上周（1月30日至2月5日，下同），A股市场共有2家公司被安排首发上会，其中来自上证主板的海通发展过会，来自北交所的天松医疗被否，上周IPO周过会率为50%。
2家上会企业中，主要从事国内沿海以及国际远洋干散货运输业务的海通发展，是国内民营干散货航运领域的龙头企业之一，公司在报告期内业绩增长迅速，但同时也面临着行业发展周期性特点的挑战。
值得一提的是，本周（2月6日至2月12日，下同），A股市场未安排IPO企业首发上会。
与此同时，本周A股市场有8家公司将迎来申购，其中，龙迅股份是国内高清视频桥接及处理芯片和高速信号传输芯片销售额排名居前的企业，且公司拥有着较强的技术实力，部分产品具有国际竞争力，而公司未来发展也或将受益于新技术带来更多应用场景。
此外，全面注册制改革的正式启动是上周A股市场的大事件。按照证监会的说法，注册制改革是一场涉及监管理念、监管体制、监管方式的深刻变革。中国资本市场无疑也将因此迎来新的发展生态和形势。
上周，A股有2家公司迎来上会，分别是来自上证主板的海通发展和来自北证的天松医疗，其中海通发展过会，天松医疗被否。
过会的海通发展，主要从事国内沿海以及国际远洋的干散货运输业务，是国内民营干散货航运领域的龙头企业之一。截至2022年6月末，海通发展船队共有自有船舶21艘、光租船舶2艘，自有船舶运力及光租船舶运力合计超过120万载重吨，运力规模在国内从事干散货运输的企业中排名前列。
从业绩表现来看，报告期内（2019年至2022年上半年），海通发展的营业收入分别为5.58亿元、6.79亿元、15.98亿元和9.25亿元，扣非后归母净利润分别为7203.93万元、5132.97万元、50376.91万元和29312.40万元。
2020年的增收不增利，主要因为海通发展的主营业务毛利率从前一年的32.54%大幅下降至21.99%。而在2021年和2022年上半年，海通发展的业绩可谓上了一个新的台阶。
对此，海通发展在招股书中表示，通过购置二手船舶等方式扩大业务规模，以及受益于2020年下半年以来市场运价及租金水平的回升与大幅上涨，2021年公司主营业务收入增速同比出现较大幅度增长。2022年上半年，海通发展境外航区期租业务自有运力的投入则有效平衡了境内航区市场运价短期下降的不利影响。
招股书显示，2019年至2022年上半年，海通发展的境外航区营收占比分别为20.86%、29.73%、47.93%和59.56%，持续提高。海通发展将之归因于公司在境外航区积极投放运力以及全球海运市场租金水平整体上升。报告期内，海通发展境外业务的毛利率分别为24.59%、17.45%、50.50%和55.71%。
不过，航运行业具有一定的周期性，海通发展并非没有挑战。
事实上，从2022年全年来看，A股市场部分航运企业的业绩表现并不靓丽。例如，宁波海运（SH600798，股价3.83元，市值46.21亿元）预计，2022年的扣非后净利润同比下滑69%左右；长航凤凰（SZ000520，股价3.33元，市值33.70亿元）预计2022年的扣非后净利润同比下滑71.37%~77.50%；国航远洋（BJ833171，股价4.4元，市值24.44亿元）此前的IPO招股书曾披露，其2022年前三季度的归母净利润同比下滑36.34%，这主要系市场运价指数下跌及船舶维修成本增加所致。
从行业前景来看，海通发展在其招股书中也提示称，干散货航运业属于资金密集型的周期性行业，受宏观经济周期的影响较大。中信建投期货在1月中旬的一篇报告中认为，干散货船面临宏观经济压力，能否触底反弹将与中国经济复苏节奏高度相关。
在上周2家上会企业中，被否的天松医疗主要从事内窥镜微创医疗器械的研发、生产和销售。从业绩情况来看，2019年至2022年上半年，天松医疗的营业收入分别为1.15亿元、0.96亿元、1.05亿元和0.52亿元，其扣非后归母净利润分别为0.39亿元、0.30亿元、0.36亿元和0.21亿元。
值得一提的是，天松医疗曾在2022年10月上会时被暂缓审议。而在最新一期上会审核时，北交所上市委审议认为，天松医疗及中介机构对前次暂缓的审议意见中关于经销商的经营情况、商业合理性未能按要求进行充分核查并排除合理怀疑，对经销商是否存在代天松医疗承担成本费用的核查及论证依据不足，未能充分说明天松医疗的研发能力及技术创新性与其招股书披露的相关内容匹配，募投项目用于扩大产能的合理性依据不充分。（详见每经报道《无法排除与经销商关系的合理怀疑，天松医疗北交所IPO被终止审核 公司：不申请复审》）
上周，共有5家公司入列“黄榜”，中孚环境、巨峰股份、展新股份、鸿晔科技以及槟城电子选择了主动撤回IPO项目。
上述5家公司中，展新股份主要从事LCD触控显示、AMOLED柔性显示、半导体制造等行业用胶膜材料的研发、生产和销售。招股书显示，2019年至2021年各年度，展新股份的扣非后归母净利润分别为4424.68万元、7822.05万元和5243.16万元。其中，2021年同比下降32.97%。
到了2022年，展新股份预计营业收入同比增长4.47%~18.40%，预计扣非后归母净利润同比增长-4.67%至14.39%。而在此前深交所对展新股份进行第四轮问询时，展新股份被要求分析2022年全年业绩预计的依据是否充分、谨慎，会否出现毛利率、扣非后归母净利润等大幅下降的风险。
在回应上述问题时，展新股份披露，其在2022年光学膜的第五大客户为东莞市一佳光电材料有限公司（以下简称“一佳光电”），对一佳光电的销售收入为916.09万元。企查查显示，一佳光电成立于2021年8月9日。2022年10月31日，因“通过登记的住所或者经营场所无法联系”，一佳光电被东莞市市场监管局石碣分局列入经营异常名录。
而在最后的深交所上市委审议意见的落实函中，“是否存在未来业绩持续下滑的风险”，仍旧是深交所对展新股份关注的重点。
值得一提的是，沪深两市及北交所均未安排企业在本周首发上会。
上周，又有两家企业IPO被受理，分别是拟上市科创板的贝克制药，以及拟上市创业板的新视云。
贝克制药是一家艾滋病、乙肝、新冠等抗病毒药物领域的化药企业。从业绩来看，2019年至2022年上半年，贝克制药的营业收入分别为5.18亿元、3.75亿元、5.46亿元和1.87亿元，其扣非后归母净利润分别为-2721.18万元、-8256.42万元和4521.32万元和-2793.33万元，仍存在亏损情形。
从研发管线来看，贝克制药在研药物共23个，其中一类创新药5个、二类创新药1个，不过均在“临床前研究”阶段。在新冠治疗方面，贝克制药的新冠治疗药物莫那匹拉韦胶囊目前在申请注册阶段。
从科创板IPO企业审核状态来看，截至2023年2月5日，科创板审核信息披露，全部869家公司中，处于“注册结果”的有533家，紧随其后的是“终止”180家，“已问询”的有80家。
创业板方面，截至2023年2月5日，全部1061家处于审核状态的公司中，有440家公司处于“注册结果”阶段，290家处于“终止”状态，151家处于“已问询”状态。
从北交所来看，截至2023年2月5日，全部370家处于审核状态的公司中，有191家公司处于“注册结果”阶段，102家处于“终止审查”状态，53家处于“已问询”状态。
上周，有5家公司迎来上市，包括来自上证主板市场的信达证券（SH601059，股价14.38元，市值466.34亿元）、江瀚新材（SH603281，股价66.57元，市值177.52亿元）和福斯达（SH603173，股价32.53元，市值52.05亿元），以及来自北交所的田野股份（BJ832023，股价4.09元，市值13.09亿元）和乐创技术（BJ430425，股价15.60元，市值5.46亿元）。其中，田野股份在上市首日的涨幅为10%至38.61%，乐创技术在上市首日的涨幅为-0.08%至6.09%。
而在本周，有中润光学、坤泰股份、龙迅股份等8家公司将迎来申购。
拟上市科创板的龙迅股份主要从事高清视频桥接及处理芯片和高速信号传输芯片的研发设计和销售，下游主要应用于安防监控、视频会议、车载显示、显示器及商显、AR/VR、PC及周边、5G及AIoT等多元化的终端场景。
从产品和技术水平竞争力来看，招股书显示，截至2022年上半年末，龙迅股份已获得境内外专利99项，目前已开发超过140款高速混合信号系列芯片产品，多款产品在性能、兼容性等方面具备国际竞争力。
与此同时，龙迅股份的多位高管兼核心技术人员具有较好的行业背景和履历。其中，董事长兼总经理FENG CHEN早年在中国电子科技集团有限公司第38研究所任系统工程师，随后赴美国俄勒冈科学与技术研究生院电子工程专业攻读博士学位，毕业后在英特尔任职十余年，最高担任高级主管工程师职务。董事兼副总经理刘永跃早年在电子工业部第38研究所担任工程师，随后先后在中国电子科技集团有限公司旗下的华耀电子、四创电子（SH600990，股价34.58元，市值73.11亿元）等公司任职。
龙迅股份也注重研发投入，2019年至2022年上半年，龙迅股份的研发投入占营业收入的比例分别高达30.01%、27.39%、21.23%和21.93%。
招股书还显示，根据CINNO Research统计，龙迅股份在2020年全球高清视频桥接芯片市场中销售额居于第六位，在2020年全球高速信号传输芯片市场中销售额居于第八位，公司也是前述各市场中排名前二的中国内地芯片设计企业。
而从业绩表现来看，2019年至2021年各年度，龙迅股份的营业收入分别为1.05亿元、1.36亿元和2.35亿元，扣非后归母净利润分别为1764.09万元、1029.06万元和7103.72万元。2022年全年，龙迅股份预计营业收入同比下滑8.41%至15.54%，扣非后归母净利润同比下滑11.31%至19.76%。龙迅股份表示，净利润的下降主要是公司期间费用同比增加所致。
展望行业前景，龙迅股份在招股书中表示，在高清视频桥接及处理芯片领域，随着视频会议、人工智能、自动驾驶、AR/VR等下游技术革命带来高清视频显示场景的不断增加，对分辨率要求的不断提升，以及高清视频信号协议标准的不断升级，市场对于高清视频桥接及处理芯片的需求将不断上升；在高速信号传输芯片领域，随着物联网、云计算、人工智能、5G通讯、无人驾驶等数字新兴产业的涌现与发展，数据传输量呈现指数级上升趋势，各类高速传输协议标准不断更新升级，进而终端应用对于高速信号传输芯片解决方案的需求也将不断攀升。
上周，IPO市场最引人关注的无疑是全面注册制改革的正式启动。2月1日，中国证监会官网同时发布《就全面实行股票发行注册制主要制度规则向社会公开征求意见》（以下简称《制度规则征求稿》）、《首次公开发行股票注册管理办法（征求意见稿）》（以下简称《管理办法征求稿》）等多份公告。
《管理办法征求稿》明确了主板、科创板、创业板定位。例如，主板市场突出“大盘蓝筹”特色，重点支持业务模式成熟、经营业绩稳定、规模较大、具有行业代表性的优质企业。
与此同时，A股三大交易所就全面实行股票发行注册制制定修订的多项配套业务规则向市场公开征求意见。在市场交易层面，主板交易制度的主要措施包括新股上市前5个交易日不设涨跌幅限制、优化盘中临时停牌制度，以及新股上市首日即可纳入融资融券标的，优化转融通机制，扩大融券券源范围。
证监会在《制度规则征求稿》中也表示，这次改革将进一步完善资本市场基础制度。主要包括：完善发行承销制度，约束非理性定价；改进交易制度，优化融资融券和转融通机制；完善上市公司独立董事制度；健全常态化退市机制，畅通多元退出渠道；加快投资端改革，引入更多中长期资金。同时，支持全国股转系统探索完善更加契合中小企业特点的基础制度。
无疑，这次较为彻底的全面注册制改革，将给我国一二级资本市场带来深刻影响，也让一二级市场的公司以及投资者都面临着新的形势和要求。
1本文为《每日经济新闻》原创作品。
2 未经《每日经济新闻》授权，不得以任何方式加以使用，包括但不限于转载、摘编、复制或建立镜像等，违者必究。
每日经济新闻客户端